Alphabet baru saja mengumpulkan dana sebesar $25 miliar di Wall Street, dan para investor hampir saling beradu untuk menyumbang. Perusahaan induk Google mengajukan penawaran obligasi sepuluh bagian pada 6 Agustus, dengan jatuh tempo hingga 2 hingga 40 tahun, mengumpulkan sekitar $115 miliar pada permintaan puncak. Itu lebih dari empat kali jumlah yang ditawarkan.
Transaksi ini dinilai pada nilai penuh $25 miliar, menjadikannya kenaikan modal besar ketiga Alphabet pada tahun 2026. Digabungkan dengan langkah-langkah sebelumnya tahun ini, perusahaan kini telah menghimpun lebih dari $125 miliar dana segar dalam satu tahun kalender.
Satu tahun penggalangan dana yang tak kenal lelah
Pada Februari, perusahaan menjual obligasi multi-mata uang senilai $20 miliar, termasuk tranche 100 tahun. Kemudian pada Juni, Alphabet menyelesaikan penawaran saham yang diperbesar menjadi hampir $85 miliar.
Waktunya disengaja. Upaya penggalangan dana ini berbarengan dengan revisi kedua Alphabet terhadap panduan pengeluaran modal 2026nya. Dana hasil penerbitan obligasi terbaru ini ditujukan untuk infrastruktur terkait AI, terutama pusat data dan perangkat keras khusus yang diperlukan untuk melatih dan menjalankan model-model yang semakin kuat.
Mengapa mendesak
Alphabet baru saja memposting arus kas bebas kuartalan negatif pertamanya, sebuah tonggak yang biasanya membuat investor cemas. Pasar tampaknya bersedia memperlakukan ini sebagai fitur, bukan kelemahan, dengan menafsirkan pengeluaran kas sebagai investasi agresif, bukan penurunan operasional.
Alphabet jauh dari satu-satunya dalam strategi ini. Dilaporkan bahwa Meta telah merencanakan penjualan utang senilai $30 miliar untuk membiayai infrastruktur AI.
Apa yang diberitahukan pasar obligasi kepada kita
Ketika sebuah perusahaan meminta $25 miliar dan menerima minat sebesar $115 miliar, pasar sedang menyampaikan pernyataan tentang selera risiko. Investor obligasi secara efektif mengatakan bahwa mereka percaya Alphabet dapat memenuhi utang ini selama periode hingga empat dekade, melalui siklus ekonomi, perubahan regulasi, dan gangguan teknologi apa pun yang mungkin muncul antara sekarang dan tahun 2066.
Bagi investor ekuitas, gambarannya lebih rumit. Saham Alphabet mengalami volatilitas signifikan terkait revisi pengeluaran modal dan kuartal arus kas bebas negatif. Menambahkan utang sebesar $25 miliar ke neraca meningkatkan kewajiban keuangan, meskipun suku bunga bersifat menguntungkan.