Alphabet akan mengumumkan laporan kuartal kedua setelah penutupan pasar saham AS pada hari Rabu, dengan fokus pasar beralih dari kinerja kuartalan tunggal ke pengembalian investasi AI. Penundaan Gemini 3.5 Pro, peningkatan pengeluaran modal, serta pertumbuhan pesat Google Cloud membawa raksasa teknologi ini menghadapi ujian terhadap kemampuannya dalam mengkomersialkan AI.
Induk perusahaan Google, Alphabet (GOOGL.O), akan mengumumkan laporan keuangan kuartal kedua tahun 2026 setelah penutupan pasar saham AS pada hari Rabu. Perusahaan ini menghadapi pengawasan pasar yang lebih ketat daripada sebelumnya, sementara investor menunggu bukti lebih lanjut tentang apakah investasi AI dapat diubah menjadi pengembalian bisnis.
Beberapa bulan terakhir, Alphabet pernah secara signifikan meningkatkan kepercayaan pasar karena kinerja kuat di bisnis cloud. Perusahaan sebelumnya melaporkan pertumbuhan penjualan bisnis Google Cloud sebesar 63% secara tahunan, mendorong investor untuk mengevaluasi kembali strategi infrastruktur AI-nya.
Namun baru-baru ini, kemajuan penting Alphabet di bidang kecerdasan buatan mengalami penundaan. Perusahaan awalnya berencana meluncurkan model unggulan generasi berikutnya, Gemini 3.5 Pro, pada bulan Juni, model yang diharapkan dapat mengejar pesaing di bidang alat pemrograman AI berprofit tinggi dan tugas agen AI (agentic AI).
Menurut laporan media asing, Google menunda peluncuran model tersebut karena khawatir terhadap kinerja Gemini 3.5 Pro dibandingkan model unggulan lainnya.
Penundaan model juga memperburuk kekhawatiran pasar terhadap efisiensi investasi AI. Seiring model open-source Tiongkok seperti Kimi K3 terus menantang laboratorium AI teratas Amerika, investor mulai mengevaluasi kembali kebutuhan raksasa teknologi dalam membangun pusat data skala besar, membeli chip, dan memperluas kapasitas komputasi.
Dave Wagner, manajer portofolio Aptus Capital Advisors, mengatakan:
Google melewatkan peluang di bidang pemrograman AI, yang memang menjadi masalah yang semakin serius... tetapi inti strategi Google adalah ekosistem.
Alphabet menghadapi tekanan tidak hanya dari jadwal peluncuran produk, tetapi juga dari perubahan lanskap persaingan AI. Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan kecerdasan buatan terus meluncurkan model yang lebih kuat, sementara permintaan pelanggan perusahaan terhadap kinerja model, biaya, dan efisiensi penyebaran terus meningkat; setiap penundaan produk penting dapat memberikan ruang bagi pesaing untuk mengejar.
Seorang perwakilan Google merespons: "Kami sedang meluncurkan berbagai model dengan cepat, sambil memastikan bahwa model-model ini tetap hemat biaya bagi pelanggan. Saat ini, kami sedang menguji 3.5 Pro, model Flash yang ditingkatkan, dan model-model lainnya bersama mitra, serta secara aktif terlibat dalam kerja sama terkait pemerintah AS."
Peningkatan investasi dalam infrastruktur AI, pasar modal memperhatikan realisasi keuntungan
Alphabet telah terus meningkatkan investasi dalam infrastruktur kecerdasan buatan dalam beberapa tahun terakhir. Pada April tahun ini, perusahaan meningkatkan panduan pengeluaran modal untuk tahun 2026 menjadi $180 miliar hingga $190 miliar, serta mengumumkan rencana untuk mengumpulkan dana sekitar $85 miliar melalui penerbitan saham, termasuk investasi dari Berkshire Hathaway (BRKa.N).
Sementara itu, investor mulai memperhatikan apakah investasi besar-besaran ini dapat menghasilkan pengembalian yang cukup. Perusahaan teknologi besar sebelumnya telah beberapa kali menyatakan bahwa permintaan komputasi AI telah melebihi kapasitas pasokan saat ini, dan kapasitas pusat data serta chip masih terbatas.
Analyst dari HSBC baru-baru ini menyatakan bahwa pasar akan memperhatikan apakah klien perusahaan sedang mengendalikan pengeluaran AI dengan mengadopsi model yang lebih murah, serta bagaimana Alphabet merespons dampak kenaikan harga perangkat keras terhadap rencana investasinya.
Harga saham Alphabet juga mencerminkan perubahan sikap pasar. Setelah perusahaan mengumumkan pertumbuhan kuat di bisnis cloud pada akhir April, harga saham sempat meningkat, tetapi kemudian kembali turun. Sampai saat ini, harga saham Alphabet turun sekitar 15% dari puncaknya pada Mei dan turun sekitar 9% sejak akhir April, kinerjanya lebih rendah dibandingkan saham teknologi "Tujuh Besar" lainnya pada periode yang sama.
Dalam tiga bulan terakhir, saham Alphabet naik sekitar 4%, sementara Amazon (AMZN.O) hampir tidak berubah, Meta Platforms (META.O) turun hampir 6%, dan Microsoft (MSFT.O) turun sekitar 5%.
Namun, secara keseluruhan sepanjang tahun, saham Alphabet tetap naik sekitar 13%, menjadi perusahaan dengan kinerja terbaik kedua di kelompok "Seven Giants".
Analis percaya bahwa Alphabet masih memiliki sejumlah keunggulan kompetitif, termasuk jaringan distribusi konsumen yang luas, kemampuan model kecerdasan buatan, infrastruktur cloud, serta sistem chip hasil pengembangan sendiri.
Google Cloud menjadi inti pertumbuhan, pasar menunggu konfirmasi laporan keuangan
Wall Street memperkirakan kinerja kuartal kedua Alphabet akan tetap tumbuh.
Berdasarkan data yang dikumpulkan oleh London Stock Exchange Group (LSEG), Alphabet diperkirakan akan mencatat pendapatan kuartal April hingga Juni sebesar $11,693 miliar, meningkat 21,3% secara tahunan. Data Visible Alpha menunjukkan bahwa pasar memperkirakan pendapatan kuartal kedua Alphabet sekitar $11,719 miliar, meningkat lebih dari 20% secara tahunan, dengan laba per saham diperkirakan mencapai $2,90 hingga $2,95, lebih tinggi dibandingkan $2,31 pada periode yang sama tahun lalu.
Setelah dikurangi biaya akuisisi lalu lintas (TAC), pendapatan Alphabet diperkirakan sekitar US$10,15 miliar.
Berdasarkan ekspektasi pasar secara keseluruhan, bisnis pencarian Google tetap menjadi sumber pendapatan terbesar, dengan perkiraan pendapatan kuartal kedua mencapai US$63,29 miliar. Platform cloud Google (GCP) terus menjadi pendorong pertumbuhan, dengan perkiraan pendapatannya mencapai sekitar US$22,4 miliar hingga US$22,5 miliar, meningkat sekitar 64% hingga 65% dibandingkan dengan US$13,6 miliar yang dilaporkan pada kuartal kedua 2025.
Pertumbuhan bisnis Google Cloud terutama didorong oleh peningkatan permintaan untuk layanan kecerdasan buatan, serta perluasan pesanan chip AI khusus. Perusahaan sebelumnya telah mencapai kesepakatan kerja sama senilai puluhan miliar dolar dengan Meta Platforms dan Anthropic.
Kewajiban pemenuhan sisa (RPO), yang mengukur skala pendapatan kontrak masa depan, diperkirakan akan melebihi US$488,1 miliar, meningkat 351% secara tahunan. Indikator ini mencerminkan permintaan bisnis masa depan yang tetap kuat untuk Google Cloud.
Selain itu, menurut laporan The Information, Google sedang mengembangkan chip baru dengan kode nama “Frozen v2” yang kemungkinan akan meningkatkan efisiensi running model dan mengurangi waktu pemrosesan dengan mengintegrasikan sebagian teknologi Gemini.
Fluktuasi pasar menjelang laporan keuangan, investor memperhatikan kemampuan komersialisasi AI
Sebelum pengumuman laporan keuangan Alphabet, pasar opsi sudah menunjukkan ketidakpastian yang tinggi.
Berdasarkan penetapan harga opsi terbaru, trader memperkirakan saham Alphabet dapat mengalami fluktuasi dua arah hingga 5,5% sebelum akhir pekan ini setelah rilis laporan keuangan. Berdasarkan harga penutupan Selasa, saham dapat naik hingga sekitar $366, mendekati puncak Mei, atau jatuh di bawah $329.
Fokus pasar bukan pada kinerja pendapatan kuartalan tunggal, tetapi pada apakah Alphabet dapat membuktikan bahwa investasi AI sedang menciptakan nilai bisnis yang berkelanjutan.
Saat ini, Wall Street secara keseluruhan tetap optimis terhadap Alphabet. Dari 12 analis yang dilacak oleh Visible Alpha, 11 memberikan rekomendasi beli, dan 1 mempertahankan rekomendasi netral, dengan harga target rata-rata sekitar $439, yang masih menawarkan ruang kenaikan lebih dari 25% dibandingkan harga penutupan Selasa.
Namun, setelah persaingan AI memasuki tahap investasi infrastruktur, Alphabet perlu membuktikan kepada investor bahwa investasi besar dalam pusat data, chip, dan pengembangan model tidak hanya dapat mempertahankan daya saing teknologi, tetapi juga dapat diubah menjadi keuntungan yang lebih tinggi dan pertumbuhan jangka panjang.