Modal ventura dulu adalah permainan di mana dana kecil dengan teori yang baik bisa berkinerja di atas bobotnya. Zaman itu kini tampak semakin kuno. Startup AI telah menjadi kekuatan gravitasi besar dalam dunia pendanaan, sehingga perusahaan modal ventura skala kecil, termasuk yang fokus pada kripto, semakin kesulitan mendapatkan modal dan perhatian.
Pada kuartal pertama 2026, penyaluran modal ventura global mencapai rekor $297 miliar. Startup AI menangkap 81% dari total tersebut, sekitar $242 miliar. Untuk memberikan gambaran, pangsa AI dalam pendanaan ventura global berada di 30% sejak tahun 2022. Angka ini naik menjadi 61%, atau sekitar $258,7 miliar, sepanjang tahun 2025.
Mesin kesepakatan mega
Mega-round melebihi $100 juta menyumbang sekitar 73% dari total nilai transaksi AI pada 2025. Kurang dari 3% dari semua transaksi menghasilkan sebagian besar modal yang diinvestasikan.
Ketika sejumlah kecil perusahaan menyerap sebagian besar oksigen di ruangan, startup yang tersisa, entah mereka membangun di bidang kripto, fintech, biotek, atau apa pun, harus bersaing untuk sekitar 19% dari pie VC global.
OpenAI saja mengumpulkan $122 miliar dalam satu putaran pendanaan pada Q1 2026. Satu transaksi tersebut mewakili lebih dari 40% dari seluruh penyaluran modal ventura global pada kuartal tersebut. Anthropic dan xAI juga menjadi penerima manfaat signifikan dari konsentrasi modal ini, meskipun keduanya tidak menyamai pengumpulan dana luar biasa OpenAI.
Apa artinya ini bagi VC yang berfokus pada kripto
Tekanan ini sangat memengaruhi dana ventura yang berfokus pada kripto. Beberapa VC yang berfokus pada kripto melaporkan penurunan signifikan dalam minat bakat dan mitra terbatas terhadap strategi yang berfokus pada AI. Para LP yang memberikan dana, seperti dana pensiun, endowment, dan family office, semakin sering bertanya mengapa mereka harus mendukung dana kripto ketika dana AI sedang menunjukkan angka penyaluran yang luar biasa.
AI telah menangkap imajinasi institusional dengan cara yang sama seperti crypto selama bull run 2021. Perbedaannya adalah narasi AI didukung oleh pendapatan korporat, dengan pengeluaran untuk aplikasi AI melonjak dari $11,5 miliar pada 2024 menjadi $37 miliar pada 2025.
Beberapa VC kripto beradaptasi dengan memperluas mandat investasi mereka untuk mencakup peluang yang terkait dengan AI. Proyek-proyek yang berada di persimpangan AI dan blockchain, seperti jaringan komputasi terdesentralisasi, infrastruktur agen AI, dan pasar data, menawarkan jembatan antara dua dunia tersebut.
Perubahan struktural di balik angka-angka tersebut
Pada 2025, AI mewakili 61% dari total pendanaan VC. Pada Q1 2026, naik menjadi 81%. Data PitchBook dan OECD menunjukkan bahwa bifurkasi dalam modal ventura lebih dari sekadar keadaan sementara — ini adalah perubahan struktural.
Dana yang lebih kecil menghadapi kerugian yang terakumulasi. Mereka tidak dapat mengeluarkan cek senilai lebih dari $100 juta yang diperlukan untuk berpartisipasi dalam putaran mega yang mendorong sebagian besar nilai. Segmen ventura selain AI sekarang bersaing untuk kumpulan modal yang semakin menyusut dengan syarat yang lebih ketat dan jangka waktu penggalangan dana yang diperpanjang.
Risikonya adalah jika AI terus mendominasi alokasi VC pada tingkat 70-80%, ekosistem ventura kripto mungkin perlu menemukan mekanisme pendanaan alternatif, baik melalui penjualan token, kas protokol, atau model pendanaan yang didorong komunitas, daripada mengandalkan saluran VC tradisional yang telah efektif mengalihkan sumber daya mereka ke tempat lain.