Perdagangan AGI Luar Biasa dari Daniel Gross
Penulis asli: @johncoogan
Diterjemahkan oleh: Peggy, BlockBeats
Editor's Note: Pada awal 2024, AI masih berada dalam tahap histeria dan ketidakpastian. Pada saat itu, Daniel Gross mengajukan 18 pertanyaan dalam satu halaman: Ke mana nilai akan mengalir? Apakah energi menjadi hambatan? Apakah insinyur perangkat lunak akan digantikan? Bagaimana pola persaingan antar negara akan berubah?
Dua tahun kemudian, masalah-masalah ini sendiri lebih menginspirasi daripada prediksi spesifik apa pun. Keuntungan AI memang terkonsentrasi di lapisan infrastruktur—NVIDIA menjadi pemenang terbesar; energi dan listrik dengan cepat menjadi hambatan strategis baru; biaya API anjlok tajam, sementara daya komputasi, modal, dan risiko geopolitik terus membesar.
Artikel ini meninjau pertanyaan kunci yang diajukan oleh Gross dan memeriksa masing-masingnya berdasarkan perkembangan nyata selama dua tahun terakhir. Ini bukan hanya tinjauan tentang logika investasi AI, tetapi juga peta jalan untuk mengamati bagaimana revolusi teknologi membentuk kembali struktur pasar, rantai industri, dan tatanan kekuatan global.
Berikut adalah teks aslinya:
Pada Januari 2024, Daniel Gross, yang saat itu masih menjabat sebagai CEO Safe Superintelligence dan kini mengepalai produk Meta AI, menerbitkan artikel berjudul "AGI Trades".
Artikel ini hanya satu halaman, yang mencantumkan serangkaian pertanyaan tentang dampak yang mungkin ditimbulkan oleh kemajuan AI. Dua tahun lebih kemudian, melihat kembali pertanyaan-pertanyaan ini terasa sangat proaktif, meskipun pada saat itu setiap pertanyaan tidak memberikan kesimpulan yang jelas. Berikut ini kita tinjau kembali 18 pertanyaan yang dia ajukan.
Pasar
Di dunia pasca-AGI, ke mana nilai akan mengalir?
Saat ini, nilai memang terkonsentrasi di lapisan infrastruktur—bidang seperti chip, packaging, dan listrik. NVIDIA hampir mengambil lebih dari 100% keuntungan dari gelombang AI, karena banyak perusahaan masih mengalami kerugian. Hal ini juga sangat jelas terlihat dalam perubahan kapitalisasi pasar: kapitalisasi pasar NVIDIA meningkat sebesar $3,2 triliun, dari $1,2 triliun menjadi $4,4 triliun; sebaliknya, kenaikan platform cloud jauh lebih moderat (Microsoft naik 4%, Amazon naik 30%).
Di pasar privat, valuasi OpenAI, Anthropic, dan xAI juga meningkat sangat pesat, tetapi total peningkatan nilai sebesar $1,4 triliun dari ketiganya tetap lebih rendah daripada peningkatan kapitalisasi pasar NVIDIA pada periode yang sama.
Ini adalah pertanyaan yang sangat penting di awal tahun 2024.
Apa yang akan terjadi dengan NVIDIA dan Microsoft?
NVIDIA menunjukkan kinerja yang sangat kuat. Pendapatannya meningkat dari $60,9 miliar pada tahun fiskal 2024 menjadi $215,9 miliar pada tahun fiskal 2026, hampir tiga kali lipat.
Microsoft tidak memiliki keunggulan yang sama. Pertumbuhan Azure memang mempercepat menjadi 40% secara tahunan, tetapi dari Januari 2024 hingga Maret 2026, harga saham Microsoft hanya naik 4%. Pasar mempertanyakan pengeluaran modal AI mereka yang melebihi $80 miliar per tahun—kapan investasi ini akan berubah menjadi pengembalian masih belum jelas.
Dalam gila emas AI "menjual sekop dan cangkul" ini, NVIDIA jelas pemenang terbesar, sementara investasi Microsoft di infrastruktur belum memberikan keuntungan nyata bagi pemegang saham.
Apakah tembaga salah harga?
Memang sangat diremehkan. Pada Januari 2024, harga tembaga adalah $3.75 per pound, dan dua tahun kemudian mencapai rekor tertinggi $6.61 per pound.
Permintaan akan tembaga dari AI sangat besar. Misalnya, rak server NVIDIA GB200 NVL72 menggunakan lebih dari 5.000 kabel tembaga. Jika direntangkan seluruhnya, panjang totalnya melebihi 2 mil, dan sebuah pusat data 100MW membutuhkan sekitar 3.000 ton tembaga.
Secara keseluruhan, pusat data dapat mengonsumsi hingga 500.000 ton tembaga per tahun. Karena itu, ada yang mengatakan "tembaga adalah minyak baru." Tentu saja, banyak hal lain juga disebut "minyak baru," karena infrastruktur dasar AI sangat kompleks dan hampir setiap tahap mengalami hambatan. Oleh karena itu, pernyataan ini juga perlu dilihat dengan hati-hati.
Real Estate
Jika AI bisa menulis semua perangkat lunak, apakah San Francisco akan menjadi Detroit baru?
It depends on what is meant by "the new Detroit."
AI sebenarnya menyelamatkan San Francisco dari menjadi kota yang merosot seperti Detroit. Sekarang San Francisco masih berkembang:
· Tingkat kekosongan kantor turun dari 36,9% menjadi 33,5%
·OpenAI memiliki ruang kantor seluas 1 juta kaki persegi
·Anthropic memiliki gedung perkantoran 25 lantai
·Sierra menandatangani ruang kantor seluas 300.000 kaki persegi
Pada paruh pertama tahun 2025, 78% dana modal ventura AI di Amerika Serikat mengalir ke wilayah Bay. Tentu saja, ada sisi lain: jumlah tenaga kerja keseluruhan di San Francisco masih di bawah tingkat sebelum pandemi, tetapi harga rumah tetap kuat. Oleh karena itu, kota ini sama sekali tidak bisa disebut sebagai "kota kosong". Lingkungan kota juga menjadi lebih bersih.
Bagaimana AI akan memengaruhi ketimpangan kekayaan?
Masih terlalu dini untuk menyimpulkan, perubahan data tidak terlalu jelas, tetapi sudah ada beberapa penelitian yang patut diperhatikan.
Studi IMF tahun 2025 menyatakan bahwa AI berpotensi mengurangi ketimpangan gaji (karena otomasi pekerjaan berpenghasilan tinggi), tetapi berpotensi memperburuk ketimpangan kekayaan (keuntungan modal terkonsentrasi di tangan pemilik perusahaan teknologi). Studi OECD menemukan: gaji pekerjaan berketerampilan rendah tumbuh paling cepat (pekerja perakitan +11,6%), sementara pekerjaan berketerampilan tinggi tumbuh paling lambat (CEO +2,7%), meskipun ini mungkin lebih mencerminkan kebijakan upah minimum, bukan AI itu sendiri.
Di pasar modal, konsentrasi juga meningkat: "Tujuh Raksasa" (Mag7) menyumbang sekitar 32% dari kapitalisasi pasar S&P 500 dan memberikan sekitar 42% dari total return pada 2025; sementara itu, pendanaan besar-besaran untuk perusahaan rintisan AI (OpenAI 110 miliar dolar AS, Anthropic 30 miliar dolar AS) juga memberikan kekayaan pribadi yang besar kepada sejumlah pendiri dan investor.
Energi dan Pusat Data
Jika AI menjadi perlombaan energi, bagaimana cara berinvestasi?
Pernyataan ini benar sekali. AI memang telah berubah menjadi permainan energi.
Orang yang mengambil peluang perdagangan ini mendapat keuntungan sangat besar. Contoh:
·Vistra: +321%, kenaikan terbesar kedua di S&P 2024 (hanya di belakang Palantir)
·Constellation Energy: Harga sahamnya naik tiga kali lipat sejak peluncuran ChatGPT
·NRG Energy: Kenaikan sekitar 95% dalam satu tahun pada tahun 2025
·Oklo: Naik 700%+ dalam 12 bulan
Energi nuklir mengalami ledakan:
· Microsoft menandatangani PPA senilai $16 miliar selama 20 tahun untuk menghidupkan kembali pembangkit listrik tenaga nuklir Three Mile Island
·Google menandatangani perjanjian 500 MW reaktor nuklir modular kecil (SMR) dengan Kairos Power
·Meta menandatangani kontrak listrik sebesar 6,6 GW dengan beberapa perusahaan nuklir
Energi menjadi salah satu tema investasi paling sukses di era AI.
Di seluruh rantai pasokan pusat data, bagian mana yang paling sulit diperluas 10 kali lipat?
Pembatasan dalam industri chip adalah teknologi pengemasan CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate milik TSMC).
Di bidang pusat data, hambatan terbesar mungkin adalah transformator listrik.
·Periode pengiriman mendekati 3 tahun
· Terjadi kekurangan pasokan 30% pada tahun 2025
· Biaya naik 150% sejak 2020
Teknologi berusia 100 tahun ini menjadi batasan utama dalam kecepatan koneksi pusat data ke jaringan listrik.
Apakah batu bara diremehkan?
Secara某种程度上是，但远不如铜。2025 年煤价实际上 下跌约 22%，到 2026 年初有所回升。
Perusahaan batu bara berkinerja cukup baik:
·Peabody Energy: +34%
·CONSOL Energy: +37%
Sementara itu, produksi listrik dari batu bara AS meningkat 13% hingga September 2025.
Negara bagian dengan pertumbuhan pusat data yang cepat terlihat jelas:
· Ohio: +23%
·Oklahoma: +58%
Negara (Nations)
Siapa pemenangnya, siapa yang kalah?
Pemenangnya jelas Amerika Serikat.
Investasi pribadi AI di Amerika Serikat pada tahun 2024 mencapai $109 miliar (China hanya $9,3 miliar), dengan total investasi sejak 2013 mencapai $470 miliar, melebihi total investasi negara-negara lain. Pada tahun 2024, Amerika Serikat meluncurkan 40 model AI penting, sementara China meluncurkan 15.
Permainan belum berakhir, tetapi saat ini Amerika Serikat adalah pusat persaingan AI.
Apa yang terjadi jika ekspor PDB India senilai $250 miliar bergantung pada token GPT-4?
Situasi mulai muncul, tetapi masih pada tahap awal. Rekrutmen di industri outsourcing TI India menurun tajam. Pada periode 2024–2025, perusahaan TI besar memangkas sekitar 58.000 karyawan, sementara pada periode 2021–2023, industri ini sebelumnya menambahkan 360.000 karyawan.
Apakah insinyur perangkat lunak akan digantikan seperti pengetik di masa lalu?
Saat ini insinyur perangkat lunak belum melakukan pekerjaan buruh, tetapi struktur pekerjaan sudah mengalami diferensiasi:
Permintaan insinyur AI meningkat 143%
·低-level posisi di perusahaan teknologi besar turun 25%
· Jumlah lowongan magang berkurang 30%
Pilihan masa depan mungkin adalah: baik meningkat menjadi "manajer agen AI", atau beralih ke bidang manufaktur dan lainnya—karena banyak pabrik juga membutuhkan orang yang memahami perangkat lunak untuk mengotomatisasi proses produksi.
Apakah akan muncul rencana ketenagakerjaan skala besar serupa 「kebijakan baru」?
Belum ada.
Pada Juli 2025, pemerintah Trump meluncurkan "Rencana Aksi AI Amerika", yang mencakup:
· Perintah Administratif Pendidikan AI
· Program pelatihan keterampilan
· Departemen Tenaga Kerja, bantuan program apprenticeship senilai 84 juta dolar AS
Namun, pengeluaran pelatihan tenaga kerja AS hanya 0,1% dari PDB, hampir terendah di antara negara-negara OECD. Saat ini belum ada rencana apa pun yang mencapai skala WPA tahun itu (program penciptaan lapangan kerja untuk 8,5 juta orang).
Apakah pembelajaran seumur hidup layak diinvestasikan?
Ini adalah pertanyaan yang sangat abstrak dan sangat pribadi. Tetapi jawaban saya: layak.
Inflasi
Jika AI benar-benar deflasioner, bagaimana kita akan melihat sinyal pertama ini?
Indikator terbaik mungkin adalah harga AI API.
Biaya inferensi setara GPT-4:
·Akhir 2022: $20 per juta token
·Desember 2025: $0.40
Turun 50 kali dalam tiga tahun. Kecepatan ini bahkan melebihi penurunan biaya daya komputasi PC atau biaya bandwidth internet. Ini kemungkinan besar akan menjadi indikator terdepan dari deflasi harga layanan.
Bagaimana memahami deflasi jika permintaan terhadap produk pengetahuan terus meningkat, sementara biaya produksi menurun?
Meskipun harga API AI anjlok, pendapatan perusahaan AI justru melonjak. Penurunan harga → penggunaan meledak → total pengeluaran meningkat. Sementara itu, perusahaan SaaS masih menambahkan biaya 'pajak AI' sebesar 20%–37% saat perpanjangan langganan. Oleh karena itu, meskipun biaya produksi perangkat lunak mendekati nol, pendapatan SaaS tetap tumbuh.
Ini mirip dengan industri komputasi di era Hukum Moore: produk individu menjadi semakin murah, tetapi ukuran pasar keseluruhan terus membesar.
Geopolitik
Apakah interconnect benar-benar penting?
Sangat penting.
Dalam kluster GPU besar, 30%–50% waktu pelatihan digunakan untuk komunikasi antar GPU, bukan perhitungan.
Misalnya, Google TPUv7 Ironwood menggunakan topologi 3D torus untuk menghubungkan 9216 chip, Nvidia NVL72 menghubungkan 72 GPU, sehingga jaringan interkoneksi sangat penting untuk skalabilitas AI.
Apakah sebuah negara dengan lebih banyak energi dapat mencapai AGI dengan proses yang ketinggalan zaman?
It doesn't seem likely at this point.
Semua chip AI terkemuka menggunakan proses 4nm atau 3nm, Nvidia Blackwell, Google TPUv7, AWS Trainium3
Huawei China Ascend 910C (SMIC 7nm) kompetitif dalam inferensi, tetapi memerlukan lebih banyak chip dan lebih banyak energi untuk pelatihan. Membayar kesenjangan teknis hanya dengan meningkatkan konsumsi energi pada akhirnya akan menghadapi batasan biaya ekonomi.
Apa yang paling mungkin menjadi "peristiwa Taiwan"?
Kemungkinan besar adalah blokade Selat Taiwan.
Sementara ketegangan telah meningkat:
·2024: Tiongkok menyelenggarakan latihan "Joint Sword-2024B"
·2025: "Misi Keadilan 2025" mengerahkan lebih dari 100 pesawat, 13 kapal perang
·27 roket diluncurkan dari Fujian, di mana 10 di antaranya jatuh di zona kontigu Taiwan
Sementara itu, Tiongkok mulai memisahkan penyebutan "persatuan damai" dan "persatuan" dalam rencana lima tahun 2026–2030.
TSMC juga sedang mempersiapkan lebih awal: delapan pabrik wafer sedang dibangun di Arizona, yang di masa depan berpotensi menangani 30% dari kapasitas chip canggih.
Namun seluruh sistem masih berada di atas keseimbangan yang sangat rapuh.
Klik untuk mengetahui posisi yang sedang dibuka oleh BlockBeats
Selamat bergabung dengan komunitas resmi BlockBeats:
Grup langganan Telegram: https://t.me/theblockbeats
Grup Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Akun resmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia