Perusahaan AI Mencari Pendanaan Besar-Besaran Di Tengah Meningkatnya Biaya Infrastruktur

Perusahaan teknologi telah memperkuat upaya untuk mengamankan pembiayaan guna mendanai pengeluaran terkait AI yang diperkirakan mencapai $10 triliun dalam beberapa tahun mendatang. Perusahaan-perusahaan ini membutuhkan dana untuk pusat data, chip komputer, teknologi, dan peralatan. Perusahaan AI telah meminjam ratusan miliar dolar, menerbitkan saham tambahan, serta mengembangkan metode pembiayaan yang dapat membawa risiko baru.

Anthropic, yang mengembangkan chatbot Claude, memulai persiapan pada hari Senin untuk penawaran umum perdana yang diharapkan dapat mengumpulkan sekitar $100 miliar dan menjadi yang terbesar sepanjang masa. Dokumen IPO Anthropic memperingatkan bahwa dana yang diperoleh hanya akan mencakup sebagian awal dari kebutuhan pendanaan perusahaan. Anthropic menyatakan bahwa perusahaan memperkirakan akan terus melakukan investasi besar dan meningkat dalam jangka waktu yang akan datang.

Meta mengumumkan pada hari Senin bahwa perusahaan akan menjual saham baru hingga senilai $95 miliar. SpaceX menyelesaikan kesepakatan pinjaman kompleks senilai $40 miliar untuk chip dan peralatan AI kurang dari lima bulan setelah menyelesaikan IPO terbesar hingga saat ini. Kepala strategis pasar Raymond James Investment Management, Matt Orton, mendesak perusahaan AI untuk memperoleh pendanaan sambil masih tersedia, dengan mengatakan setiap perusahaan akan membutuhkan lebih banyak.

Profesor keuangan Universitas Columbia, Stijn Van Nieuwerburgh, memperkirakan dalam sebuah makalah penelitian draf bulan lalu bahwa membangun infrastruktur AI akan menelan biaya lebih dari $10 triliun hingga 2032. Van Nieuwerburgh memperkirakan bahwa pengeluaran tahunan rata-rata untuk AI, dibandingkan dengan output ekonomi AS, melebihi komitmen nasional gabungan untuk elektifikasi rumah tangga, jalan raya antarnegara, dan infrastruktur internet tahun 1990-an. Van Nieuwerburgh dan para ahli lainnya mengatakan bahwa perusahaan-perusahaan AI sedang mencari di seluruh pasar keuangan untuk memenuhi biaya-biaya tersebut.

Pemerintah AS juga menghadapi biaya pinjaman yang lebih tinggi karena perusahaan AI bersaing untuk mendapatkan uang para investor. Menteri Keuangan Scott Bessent menggambarkan persaingan jangka pendek untuk modal dalam wawancara dengan CNBC pada Agustus. Para investor menjadi lebih selektif dalam membiayai perusahaan AI. Harga saham dan obligasi telah berfluktuasi tajam dalam beberapa minggu terakhir, terutama di kalangan perusahaan neocloud yang menyewakan kapasitas komputasi pusat data kepada pengembang AI terkemuka. Para investor telah menolak beberapa IPO neocloud atau meminta suku bunga yang lebih tinggi pada pinjaman.

Banyak perusahaan neocloud bergantung pada utang atau pendanaan eksternal lainnya untuk melengkapi pusat data mahal sebelum menerima pendapatan sewa yang diharapkan. Gartner mengidentifikasi ketidaksesuaian antara pengeluaran segera dan pendapatan di masa mendatang. Gartner memprediksi bahwa 80% perusahaan neocloud dapat gagal atau dipaksa menjual bisnisnya dalam beberapa tahun mendatang.

Kepala petugas kredit Moody's, Atsi Sheth, mengatakan bahwa semakin selektifnya para investor sehat dan mengurangi kemungkinan investasi AI menjadi gelembung. Sheth memperingatkan bahwa masalah sistemik muncul ketika para investor salah percaya bahwa investasi berisiko aman. Jas Khaira dari Blackstone mengatakan bulan lalu bahwa sumber semua pembiayaan yang dibutuhkan perusahaan AI tetap tidak pasti.

Pendapatan dan laba Microsoft tumbuh melalui penjualan perangkat lunak AI kepada perusahaan yang mencari peningkatan produktivitas. Namun, Microsoft tetap mengumumkan penawaran pembelian sukarela pada Senin untuk sekitar 60.000 karyawan, seperempat dari tenaga kerja global, sementara pengeluaran untuk AI jauh melebihi pengembalian keuangan saat ini. Seorang perwakilan Microsoft mengatakan hanya sebagian kecil karyawan yang memenuhi syarat yang diperkirakan akan menerima penawaran tersebut.

AI telah meningkatkan penjualan iklan Meta di seluruh jaringan sosial perusahaan. Namun, Meta mulai mengalami arus kas keluar akibat pengeluaran AI. Meta mengakui dalam pengajuan sekuritas minggu lalu bahwa perusahaan perlu mengamankan pembiayaan AI sebelum investor kehabisan dana yang tersedia. Pengajuan Meta menyatakan bahwa permintaan pendanaan dari Google, SpaceX, Anthropic, dan OpenAI telah membuat penggalangan modal menjadi semakin sulit.

Ekonomi global dan keuangan individu semakin terpapar pada hasil dan meningkatnya biaya investasi AI. Bisnis di seluruh industri AI, Wall Street, penyewaan kantor, dan penjualan cat semakin bergantung pada pengeluaran AI. Ketergantungan ini didasarkan pada harapan bahwa AI akan mengubah pekerjaan dan kehidupan ekonomi sambil menghasilkan pertumbuhan, laba perusahaan, dan kekayaan selama beberapa dekade.

Pasar saham naik pada hari Senin. Orton dan beberapa investor lain mengatakan pengungkapan Anthropic tentang pendapatan yang tumbuh cepat dari basis pelanggan yang relatif luas meredakan kekhawatiran tentang gelembung AI. Orton menyatakan optimisme terhadap pengembalian finansial AI pada akhirnya. Orton menggambarkan IPO Anthropic sebagai ujian kesediaan investor untuk menerima ketidakpastian tentang kapan pengembalian tersebut akan tiba. Orton mengatakan keuntungan besar dapat tersedia secara luas, tetapi pasar mempertanyakan seberapa cepat keuntungan tersebut akan terwujud.