Pesan BlockBeats, 24 Oktober, seiring dengan terus membesarnya modal yang diinvestasikan oleh raksasa AI, pasar mulai mempertanyakan apakah investasi terkait dapat memberikan pengembalian yang cukup, sehingga sektor teknologi AS mengalami tekanan, sementara dana bergerak lebih cepat menuju obligasi pemerintah AS. Indeks Nasdaq 100 mencatat kinerja dua minggu terburuk sejak April 2025, dan sekeranjang saham terkait AI turun 4,9% minggu ini, dengan harga saham Meta anjlok lebih dari 9% dalam satu minggu.
Di pasar obligasi, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka 10 tahun sempat naik ke level 5,14% di awal minggu, kemudian turun cepat, dan menutup pada 4,97% pada hari Kamis, pertama kali di bawah 5% dalam sebulan. Arus masuk dana ke ETF obligasi bulan ini mencapai sekitar US$58 miliar, atau 38% dari total arus masuk ETF, menunjukkan meningkatnya sikap defensif para investor.
Inti kekhawatiran pasar adalah bahwa perusahaan AI dan pemerintah berbagai negara secara bersamaan meningkatkan kebutuhan pembiayaan, bersaing untuk sumber daya modal yang terbatas. Komitmen pengeluaran komputasi Anthropic dalam beberapa tahun mendatang bisa mencapai hingga 750 miliar dolar AS, sementara Meta juga berencana menginvestasikan dana besar dalam komputasi dan infrastruktur AI. Sementara itu, pemerintah AS terus menerbitkan obligasi, memperparah tekanan pasokan dan permintaan modal.
Pasar kredit juga menunjukkan tanda-tanda tekanan, indikator risiko kredit obligasi korporasi investasi-grade AS naik ke level tertinggi sejak Maret, sementara imbal hasil obligasi kelas CCC naik menjadi 15,85%, level tertinggi sejak 2020. Analis berpendapat bahwa prospek jangka panjang AI bukanlah hal yang sama dengan pengembalian investasi jangka pendek; seiring meningkatnya biaya modal, perusahaan dengan kemampuan pembiayaan lemah mungkin mengalami tekanan terlebih dahulu, dan pasar sedang mengevaluasi ulang risiko aset dengan valuasi tinggi.