Aave telah meningkatkan batas pinjaman untuk jaminan yang terkait dengan bitcoin dan ethereum di V3 dan V4, meningkatkan rasio pinjam-terhadap-nilai maksimum untuk WBTC dan cbBTC di V3 Ethereum Core menjadi 81% dari 73%.
Perubahan tersebut datang melalui usulan tata kelola 536, yang ditulis oleh LlamaRisk dan diimplementasikan oleh Aave Labs. Rekam jejak tata kelola Aave mencatat ketiga payload tersebut sebagai telah dieksekusi. Transaksi Ethereum mengimplementasikan perubahan V3 dan V4 pada 28 Oktober pukul 05:35 pagi ET.
Batas Core yang lebih tinggi memungkinkan peminjam WBTC dan cbBTC mengambil sekitar 11% lebih banyak utang terhadap valuasi jaminan yang sama, menurut perhitungan The Defiant. Rasio pinjaman terhadap nilai, atau LTV, membatasi pinjaman baru; ambang batas likuidasi, atau LT, menentukan kapan posisi menjadi layak untuk likuidasi. Kapasitas yang lebih besar tidak secara otomatis menciptakan pinjaman: peminjam harus memilih untuk menariknya.
Perubahan V3 mencakup Ethereum Core, Arbitrum, dan Base. Perbandingan di bawah ini menunjukkan pasangan LTV/LT sebelumnya dan yang telah diterapkan; mode efisiensi stablecoin cbBTC Base berlaku untuk meminjam GHO dan USDC.
Bonus likuidasi cbBTC standar Base—kolateral tambahan yang dibayarkan kepada pihak yang melakukan likuidasi—juga turun menjadi 6% dari 7,5%.
Di pasar pinjaman yang dikonfigurasi secara terpisah, dikenal sebagai spoke V4, faktor jaminan Ethereum Main Spoke naik dari 83% menjadi 84% untuk WETH, 80% menjadi 82% untuk wstETH, 80% menjadi 81% untuk weETH, dan 78% menjadi 85% untuk WBTC dan cbBTC. AIP menyatakan bahwa posisi yang menggunakan kunci konfigurasi 0 menerima faktor yang ditingkatkan tanpa menyegarkan pengaturan mereka. AIP juga memperbarui kunci 2 untuk wstETH dan weETH, sementara kunci 1 mereka tetap pada 0%.
Lebih Banyak Utang, Lebih Sedikit Ruang di Batas Bitcoin
Ambang likuidasi yang lebih tinggi meningkatkan faktor kesehatan posisi V3 yang ada jika utang dan jaminan tetap tidak berubah. Di bawah Aave’s liquidation mechanics, metrik ini membandingkan nilai jaminan, yang diberi bobot berdasarkan ambang likuidasi, dengan utang; nilai di bawah 1 memungkinkan likuidasi.
Kompromi muncul ketika peminjam yang dijamin bitcoin menggunakan maksimum baru. Di Core, selisih antara LTV dan LT WBTC dan cbBTC menyempit dari lima poin persentase menjadi empat. Untuk posisi yang dijamin hanya oleh salah satu token dan ditarik hingga batas maksimum, penurunan harga jaminan sekitar 4,7% akan mencapai batas likuidasi, dibandingkan 6,4% di bawah pengaturan sebelumnya, menurut perhitungan The Defiant. Asumsi ini mempertimbangkan nilai utang tetap dan tidak memasukkan bunga akrual.
Bantalan tidak menyempit secara menyeluruh: kesenjangan Core WETH melebar dari 2,5 poin persentase menjadi tiga, demikian pula untuk wstETH dan weETH.
Dalam penilaian risiko nya, LlamaRisk mengkalibrasi ambang batas ke persentil 99,9 dari pergerakan harga merugikan selama satu jam, dengan mempertimbangkan bonus likuidasi dan kecepatan pemrosesan yang diamati. Risiko sisa yang dinyatakan adalah pergerakan di luar persentil tersebut yang bersamaan dengan pembaruan harga yang terhenti dan likuidasi.