Sebagian besar peluncuran token tahun 2025 diperdagangkan di bawah harga debutnya karena kinerja pengembalian modal ventura (VC) melemah dan penciptaan dana crypto baru mencapai titik terendah dalam lima tahun, menandakan perubahan besar dalam dinamika pasar.
VC Teratas Tidak Lagi Menjamin Kenaikan Token
Mesin modal ventura crypto yang dulu mendorong peluncuran token yang meledak-ledak kini kehilangan momentum. Menurut data terbaru yang disorot oleh Galaxy Research, sekitar 85% token yang diluncurkan pada 2025 saat ini diperdagangkan di bawah harga peluncurannya. Bahkan proyek-proyek yang didukung oleh perusahaan modal ventura kelas atas pun kesulitan memberikan pengembalian yang berarti, dengan banyak yang hampir impas dan beberapa bahkan merugi.
Kontras dengan tahun 2022 sangat jelas. Pada Q2 2022 saja, crypto VC mengumpulkan hampir $17 miliar melalui lebih dari 80 dana baru. Investor institusional membanjiri ruang ini, sering kali mendukung proyek-proyek yang hampir tidak memiliki lebih dari peta jalan token dan presentasi pitch.
Maju cepat ke hari ini, dan arus telah berbalik. Pengembalian investasi VC telah menurun secara stabil sejak 2022. Jumlah dana crypto baru telah turun ke titik terendah dalam lima tahun. Penggalangan dana pada kuartal lalu hanya mencapai 12% dari modal yang dihimpun pada puncak Q2 2022.
Meskipun perusahaan modal ventura dilaporkan telah berinvestasi sebesar $8,5 miliar pada kuartal lalu, meningkat 84% dibandingkan kuartal sebelumnya, para analis mencatat bahwa ini sebagian besar merupakan modal yang dihimpun selama boom tahun 2022. Faktanya, total modal yang dikeluarkan antara 2023 dan 2025 kira-kira sebanding dengan yang dihimpun pada tahun 2022 saja.
Namun, mungkin ada sisi positifnya. Seiring dana VC yang mudah mengering, proyek-proyek dipaksa untuk fokus pada kesesuaian produk-pasar, pertumbuhan pengguna, dan pendapatan berkelanjutan daripada hiruk-pikuk token. Berkurangnya pengaruh insider juga bisa berarti lebih sedikit pelepasan token yang agresif dan peningkatan keselarasan antara pembangun dan komunitas.
Mengomentari hal ini, @thedefiedge, sebuah perusahaan penelitian decentralized finance (DeFi), mengatakan, “Ketika pengaruh VC memudar, proyek-proyek yang menang adalah yang memiliki pengguna nyata dan pendapatan nyata. Semoga lebih sedikit rantai, dan lebih banyak pembangun yang mengoptimalkan produk daripada pendanaan berikutnya.”
Penurunan ini mungkin menandai akhir siklus token yang didorong modal dan permulaan ekosistem crypto yang lebih didorong oleh fundamental.
FAQ 📊
- Mengapa sebagian besar token 2025 turun?
Permintaan lemah dan penurunan momentum yang didorong oleh VC menekan harga. - Berapa banyak yang dikumpulkan VC pada 2022?
Hampir $17 miliar hanya pada Q2 2022. - Apakah pendanaan VC untuk crypto baru melambat?
Ya, pembentukan dana baru berada di titik terendah dalam lima tahun. - Apakah ini berarti bagi proyek crypto?
Tim harus memprioritaskan pengguna dan pendapatan nyata daripada hiruk-pikuk.