4 Indikator Klasik Pencari Dasar Bitcoin Gagal, 3 Metrik Baru Menandakan Potensi Dasar

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Penulis｜Wenser（@wenser 2010）

Setelah mengalami delapan kenaikan harian berturut-turut, BTC kembali berbalik arah, turun terus dari $76.000 dan kini tercatat di $69.200. Indikator utama yang biasa digunakan industri untuk membeli di harga rendah, seperti Ahr999 (juga dikenal sebagai "Indeks 9 Dewa"), RSI mingguan, STH-SOPR (rata-rata harga beli pemegang jangka pendek), LTH (rata-rata harga beli pemegang jangka panjang), dan MVRV Z-Score (rasio nilai pasar yang telah terwujud), semuanya menunjukkan kondisi "kadang berfungsi, kadang tidak": banyak indikator meskipun berada di level rendah, pasar tetap terus turun; beberapa indikator berada di level tinggi, namun pasar kadang-kadang justru melonjak tajam.

Dengan mempertimbangkan hal ini, kami akan menyajikan 4 indikator bottom-fishing paling representatif dalam industri ini, serta menggabungkannya dengan data dan indikator "tersembunyi" seperti kehidupan nyata untuk membangun "indikator bottom-fishing" baru, yang bertujuan untuk mengeksplorasi ruang penurunan BTC. Konten berikut hanya untuk tujuan pembelajaran dan pertukaran informasi, bukan saran investasi. Semua risiko investasi menjadi tanggung jawab Anda sendiri, silakan lakukan DYOR.

Dari puncak baru $126.000 pada Oktober tahun lalu hingga kini bergerak di sekitar $70.000, harga BTC dalam beberapa bulan terakhir seolah naik turun seperti roller coaster. Dalam lingkungan pasar kripto yang sangat berubah-ubah ini, banyak indikator industri telah kehilangan nilai referensinya, termasuk namun tidak terbatas pada harga pemutusan operasi penambang yang dinamis, indeks ketakutan dan keserakahan industri, indeks popularitas pencarian Google, serta pelangi berdasarkan tahap penetrasi awal BTC.

Alasannya sederhana: setelah arus dana ETF spot BTC, peningkatan jumlah perusahaan keuangan AS yang terdaftar di DAT, dan kemudahan dari otoritas regulasi AS, sistem penilaian BTC mengalami perubahan struktural. Posisi institusional, arbitrase derivatif, penyelesaian internal bursa, serta kebijakan moneter makro AS dan geopolitik global kini menjadi faktor yang memiliki bobot lebih besar dalam memengaruhi harga BTC. Dengan kata lain, indikator on-chain dan keuntungan/kerugian sebelumnya hanya bisa dijadikan referensi, bukan lagi dasar kesimpulan langsung.

Di sini kami menggunakan indikator industri yang masih memiliki representasi tertentu untuk menyajikan data dan menganalisis hasil, yang mungkin lebih jelas dalam menjelaskan kondisi ketidakberfungsian indikator lama.

Indikator 1: MVRV Z-Score, pergeseran kolektif pada sistem nilai acuan

Gambar satu

Gambar dua

Gambar tiga

Hingga 18 Maret, indikator MRVR tercatat sebesar 1,31; sebelumnya, pada Februari, peneliti kripto anıl menyatakan, “Ketika MVRV Z-Score turun di bawah 0, terutama di bawah -0,20, bitcoin berada di titik harga terendah. Dalam siklus ini, nilai terendah yang dicapai bitcoin adalah +0,26, yang berarti ‘zona hijau’ klasik belum diuji.” (Gambar 2 di atas). Pada 14 Maret, Bitcoin News melaporkan bahwa MVRV Z Score telah turun menjadi sekitar 0,38, level yang sebelumnya mengindikasikan valuasi terlalu rendah. Level support kunci lainnya termasuk harga realized di sekitar 54.000 dolar dan moving average 200 minggu di sekitar 58.000 dolar. Bloomberg menyatakan, kisaran potensial dasar berada antara 45.000 hingga 55.000 dolar, tetapi pemulihan berkelanjutan memerlukan dukungan permintaan baru. (Gambar 3 di atas)

Alasan kedaluwarsa: Posisi besar dari ETF custodian dan perusahaan DAT secara sistematis meningkatkan realized value (RV), menyebabkan penyebut Z-Score (standar deviasi) meningkat drastis, sehingga nilai ekstrem negatif historis sangat sulit terulang dalam struktur saat ini.

Indikator 2: Indeks Ahr999 (Indeks 9 Dewa), zona beli di bawah 0,45 telah berlangsung selama hampir 50 hari

Sejak 1 Februari, indikator Ahr 999 telah berada di bawah 0,45 selama hampir 50 hari berturut-turut, sementara secara historis indikator ini berada di bawah 0,45 hanya selama 612 hari, atau sekitar 11% dari total waktu. Pada 19 Maret, data indikator Ahr 999 adalah 0,37, menunjukkan bahwa pasar masih berada di zona pembelian murah, tetapi sulit untuk memberikan panduan jangka panjang yang lebih lanjut.

Alasan ketidakberlakuan: Pasar terus berada dalam kondisi jatuh berlebihan sejak kejatuhan besar pada 11 Oktober tahun lalu, ditambah dengan kebijakan Trump yang tidak menentu, penurunan suku bunga Federal Reserve yang tidak sesuai harapan, serta gejolak geopolitik internasional, sehingga sifat pelindung BTC jauh berkurang. Oleh karena itu, setelah menembus garis biaya sebesar 76.000 yang sebelumnya ditetapkan oleh perusahaan BTC DAT terbesar, Strategy, pasar masih menunggu pemulihan likuiditas dana yang lebih besar, dan indikator ini secara bertahap menjadi indeks kenyamanan bagi investor nilai yang berorientasi jangka panjang.

Indikator 3: SOPR, STH-SOPR terus berada di bawah 1, LTH-SOPR terus berada di kisaran 0,75-1

SOPR (Spent Output Profit Ratio) biasanya digunakan untuk mengukur rasio keuntungan/rugi rata-rata dari aset yang bergerak di blockchain, di mana LTH-SOPR berfokus pada pemegang jangka panjang yang memegang aset lebih dari 155 hari. Penurunan LTH-SOPR di bawah 1 biasanya menandakan bahwa pemegang lama mulai menjual dengan kerugian, yang secara historis berkorelasi dengan dasar pasar bearish yang dalam.

Pada Februari, Bitfinex pernah merilis laporan analisis yang menunjukkan, indikator on-chain menunjukkan bahwa SOPR yang telah disesuaikan turun ke kisaran 0,92–0,94, mencerminkan sebagian besar aset dipindahkan dalam kondisi rugi, tekanan struktural masih ada.

Pada 14 Maret, laporan mingguan Glassnode juga menunjukkan bahwa rata-rata bergerak 7 hari dari STH-SOPR berada di 0,985, terus berada di bawah 1 selama lebih dari sejak Oktober 2025—ciri khas dari regime pasar bearish. Ini merupakan ciri khas dari siklus pasar bearish. Sementara itu, perubahan posisi bersih LTH menunjukkan bahwa pemegang lama masih mengurangi posisi mereka, tetapi kecepatannya telah melambat signifikan, beralih dari distribusi agresif di Q3/Q4 2025 menjadi pola realisasi keuntungan yang lebih moderat.

Tanda kegagalan: Penurunan tanpa penyerahan chip lama tidak membentuk dasar siklus secara tradisional. STH-SOPR yang terus berada di bawah 1 adalah konfirmasi pasar bearish, tetapi titik balik LTH-SOPR adalah indikator awal dasar sebenarnya.

Indikator 4: Indeks Meyer BTC, di bawah 0.8 telah berlangsung selama hampir 50 hari

Sebagai indikator industri yang hanya didasarkan pada perbandingan harga BTC saat ini dengan rata-rata bergerak 200 hari, indeks Meyer BTC mirip dengan indeks Nine Sages, dan telah berada di bawah 0,8 selama hampir 50 hari. Sebelumnya, nilai < 0,8 biasanya menandakan kisaran harga yang secara historis diremehkan. Oleh karena itu, meskipun indeks ini hanya didasarkan pada rata-rata harga sederhana dan tidak bergantung pada data transaksi on-chain, serta relatif kurang terpengaruh oleh institusionalisasi, sulit untuk dijadikan indikator pembelian berkelanjutan.

CVDD (Cumulative Value Days Destroyed): Model dasar pribadi analis

Indikator ini dikembangkan oleh analis kripto Willy Woo untuk melacak bobot akumulasi kepemilikan BTC di berbagai kisaran harga, membangun kurva "dasar besi historis".

Perlu dicatat bahwa kurva ini pernah mendekati harga pasar BTC pada Desember 2018 dan November 2022, tetapi hingga saat ini belum pernah menembus di bawah kurva tersebut.

Saat ini, model CVDD menunjukkan bahwa dasar besi BTC saat ini sekitar $45.000.

NUPL (Net Unrealized Profit/Loss): Nilai Bersih Keuntungan/Rugi Tidak Terealisasi BTC

Indikator ini terutama digunakan untuk mengukur nilai bersih keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi di seluruh jaringan, dengan kriteria perkiraan sebagai berikut:

NUPL tinggi (>50%): puncak yang didorong oleh keserakahan; pilihan ideal untuk mengambil keuntungan.

NUPL rendah (<0%): ketakutan atau menyerah; potensial dasar.

Perlu dicatat bahwa indikator NUPL terakhir kali turun ke nilai negatif antara Juni 2022 hingga Januari 2023.

Saat ini, indikator NUPL masih berada di sekitar 0,2.

Stablecoin Exchange Netflow: Net inflow ke bursa stablecoin

Indikator ini terutama digunakan untuk menentukan apakah stablecoin kembali ke pertukaran, yaitu sinyal awal sebelum permintaan beli pasar muncul. Secara historis, peningkatan berkelanjutan dalam aliran bersih stablecoin sering muncul 2–4 minggu sebelum harga BTC memulai pemulihan nyata.

Logika di balik indikator ini adalah bahwa kenaikan harga tanpa aliran kembali stablecoin hanyalah lonjakan teknis yang didorong oleh margin, dengan tingkat keberlanjutan yang sangat rendah.

Saat ini, USDT dan USDC, yang mendominasi sekitar 80% pasar stablecoin, masih terus mengalami penurunan, dan masih jauh dari dasar BTC.

Di akhir artikel, kami tetap menekankan bahwa berbagai indikator di atas hanya sebagai referensi; strategi perdagangan dan investasi spesifik berbeda-beda tergantung pada preferensi risiko, volume dana, hingga periode kepemilikan setiap individu atau institusi.

Namun, dibandingkan indikator beli di dasar, indikator keluar dari puncak di industri kripto mungkin lebih fleksibel—seperti emas dan perak yang baru-baru ini melonjak hingga menjadi perhatian semua orang, ketika gelombang diskusi tentang BTC menyebar ke sekitar Anda, entah itu ibu-ibu yang belanja di kereta bawah tanah atau Tony sang penata rambut, ketika mereka semua mulai bertanya kepada Anda tentang investasi BTC, Crypto, atau mata uang kripto, mungkin menjual tepat waktu adalah satu-satunya pilihan terbaik.

Semoga setiap dari kita bisa menunggu hari itu, dan memulai "penarikan besar milik sendiri".