295.000 Titik Data Mengungkap 6 Kebenaran yang Kontra Intuitif tentang Likuiditas Polymarket

Penulis asli: Frank, PANews

Sebelumnya, PANews tentang pasar prediksiStrategiPenelitian mendalam telah dilakukan, dan salah satu temuan pentingnya adalah: hambatan terbesar bagi efektivitas banyak strategi arbitrase mungkin bukanlah formula matematika dari strategi itu sendiri, melainkan prediksi kedalaman likuiditas pasar itu sendiri.

Baru-baru ini, setelah Polymarket mengumumkan peluncuran pasar prediksi properti di Amerika Serikat, fenomena ini tampaknya semakin jelas. Setelah peluncuran, volume perdagangan harian pasar dalam seri ini hanya mencapai ratusan dolar AS, jauh dari harapan awal yang ramai. Panasnya minat pasar nyata jauh kalah dibandingkan dengan panasnya diskusi di media sosial. Hal ini terlihat lucu dan tidak wajar, sehingga mungkin kita perlu melakukan investigasi menyeluruh terhadap likuiditas pasar prediksi, untuk mengungkap beberapa fakta sebenarnya mengenai likuiditas di pasar prediksi tersebut.

PANews mengambil data sejarah 295.000 pasar dari Polymarkert hingga kini, dan mendapatkan hasil-hasil berikut.

Dari 295.000 pasar, 67.700 pasar memiliki siklus yang lebih pendek dari 1 hari, yaitu sekitar 22,9%. Sementara itu, 198.000 pasar memiliki siklus yang lebih pendek dari 7 hari, yaitu sekitar 67,7%.

Dari peristiwa prediksi jangka sangat pendek ini, terdapat 21.848 pasar yang sedang berlangsung saat ini, di mana 13.800 di antaranya memiliki volume perdagangan 24 jam sebesar 0, atau sekitar 63,16%. Dengan kata lain, di Polymarket, terdapat banyak pasar jangka pendek yang berada dalam kondisi tanpa likuiditas.

Apakah Anda merasa pernah mengalami keadaan seperti ini sebelumnya?

Pada puncaknya kripto MEME, ribuan kripto MEME juga dikeluarkan di jaringan Solana, dan sebagian besar dari token-token tersebut sama sekali tidak diminati, atau mati dalam waktu singkat.

Saat ini, kondisi ini juga terlihat di pasar prediksi, hanya saja dibandingkan dengan koin MEME, siklus hidup acara di pasar prediksi bersifat pasti, sedangkan siklus hidup koin MEME bersifat tidak pasti.

Sementara itu, dalam hal likuiditas, lebih dari setengah dari kejadian jangka pendek ini memiliki likuiditas kurang dari 100 dolar AS.

Dalam hal kategori, pasar taruhan jangka pendek hampir sepenuhnya dikuasai oleh prediksi olahraga dan prediksi pasar kripto. Alasannya adalah mekanisme penilaian kejadian pada kategori ini relatif sederhana dan matang, biasanya berupa pertanyaan seperti apakah suatu token naik atau turun dalam 15 menit, atau apakah suatu tim menang. Namun, mungkin karena likuiditasnya jauh lebih buruk dibandingkan produk turunan kripto, kategori kripto bukanlah kategori paling populer dalam "raja taruhan jangka pendek".

Sementara itu, acara olahraga mendominasi secara mutlak. Setelah dianalisis, rata-rata volume transaksi acara olahraga di Polymarket dengan siklus prediksi kurang dari 1 hari mencapai 1,32 juta dolar AS, sementara acara kripto hanya 44.000 dolar AS. Ini juga berarti, jika Anda ingin mendapatkan keuntungan melalui pasar prediksi dengan memprediksi pergerakan jangka pendek mata uang kripto, mungkin tidak ada likuiditas yang cukup untuk mendukungnya.

Jumlah kontrak acara di pasar jangka pendek jauh lebih banyak dibandingkan jumlah pasar dengan siklus waktu yang lebih panjang.

Di Polymarket, jumlah pasar dengan siklus 1 hingga 7 hari mencapai 141.000, sementara pasar dengan durasi lebih dari 30 hari hanya sebanyak 28.700. Namun, pasar jangka panjang ini justru mengumpulkan dana terbanyak. Rata-rata likuiditas di pasar dengan durasi lebih dari 30 hari mencapai 450.000 dolar AS, sementara likuiditas di pasar dengan durasi kurang dari 1 hari hanya sekitar 10.000 dolar AS. Hal ini juga menunjukkan bahwa modal besar cenderung lebih memilih berinvestasi dalam prediksi jangka panjang, bukan terlibat dalam permainan jangka pendek.

Di pasar jangka panjang (lebih dari 30 hari), selain kategori olahraga, kategori lainnya menunjukkan volume transaksi rata-rata dan likuiditas rata-rata yang lebih tinggi. Kategori pasar yang paling diminati oleh dana adalah kategori Politik Amerika Serikat, di mana volume transaksi rata-rata pasar mencapai 28,17 juta dolar AS, dengan likuiditas rata-rata sebesar 811.000 dolar AS. Kedua, kategori "Lainnya" juga menunjukkan daya tarik yang baik dalam menarik dana, dengan likuiditas rata-rata mencapai 420.000 dolar AS (kategori "Lainnya" mencakup hal-hal seperti budaya populer, topik sosial, dan sebagainya).

Di pasar prediksi bidang kripto, dana juga cenderung lebih mengedepankan jangka panjang, seperti memprediksi "apakah BTC akan melewati 150.000 dolar AS pada akhir tahun" atau apakah harga token tertentu akan turun di bawah berapa dalam beberapa bulan ke depan. Di pasar prediksi, prediksi kripto lebih mirip dengan alat lindung nilai opsi yang sederhana, bukan alat spekulasi jangka pendek.

Prediksi olahraga adalah salah satu sumber utama kontribusi pengguna aktif harian saat ini di Polymarkert, dengan jumlah pengguna aktif mencapai 8.698, sekitar 40%. Namun, dari distribusi volume transaksinya, terdapat perbedaan besar antara berbagai pasar olahraga dengan jangka waktu berbeda. Di satu sisi, prediksi jangka sangat pendek (kurang dari 1 hari) memiliki rata-rata volume transaksi mencapai 1,32 juta dolar AS. Di sisi lain, pasar menengah (7-30 hari) hanya memiliki rata-rata volume transaksi sebesar 400.000 dolar AS, sementara pasar jangka sangat panjang (lebih dari 30 hari) justru memiliki rata-rata volume transaksi mencapai 16,59 juta dolar AS.

Berdasarkan data ini, pengguna yang terlibat dalam prediksi olahraga di Polymarkert tampaknya mengejar "hasil instan" atau melakukan "taruhan musim panjang", sementara kontrak acara jangka menengah justru kurang diminati.

Setelah menganalisis sejumlah besar data, hasil yang muncul secara permukaan menunjukkan bahwa peristiwa prediksi yang memiliki durasi waktu lebih panjang tampaknya memiliki likuiditas yang lebih baik. Namun, terkadang ketika logika ini diterapkan pada kategori tertentu atau kategori yang lebih spesifik, sifat ini tidak lagi berlaku. Sebagai contoh, prediksi harga properti yang telah disebutkan sebelumnya, yang sebenarnya merupakan pasar prediksi dengan tingkat kepastian relatif tinggi dan siklus waktu lebih dari 30 hari. Namun, prediksi hasil pemilu Amerika Serikat tahun 2028, misalnya, baik dari segi likuiditas maupun volume transaksi, justru mendominasi seluruh pasar.

Ini mungkin mencerminkan "kesulitan awal" yang mungkin dihadapi oleh kategori aset baru (terutama yang bersifat spesialis dan kurang populer), berbeda dengan prediksi peristiwa yang sederhana dan mudah dipahami, partisipan pasar properti membutuhkan tingkat keahlian dan pemahaman yang lebih tinggi. Saat ini, tampaknya pasar masih berada dalam "masa penyesuaian strategi", sehingga antusiasme investor ritel hanya bisa terbatas pada pengamatan dari luar. Tentu saja, sifat alami pasar properti yang memiliki volatilitas rendah semakin memperparah kondisi "kesulitan awal" ini. Tanpa adanya fluktuasi yang sering didorong oleh peristiwa-peristiwa, minat dana spekulatif pun ikut menurun. Dengan faktor-faktor ini, pasar yang relatif kurang populer ini menghadapi situasi yang canggung, di mana pemain profesional tidak memiliki lawan tanding, sementara pemain non-profesional tidak berani masuk.

Setelah analisis di atas, kita dapat membuat pengklasifikasian baru terhadap pasar prediksi yang berbeda. Misalnya, pasar jangka sangat pendek seperti kriptocurrency dan olahraga dapat disebut sebagai pasar jangka pendek, sementara kategori seperti politik, geopolitik, dan teknologi cenderung lebih mengarah pada pasar yang bersifat jangka panjang.

Dibalik kedua jenis pasar ini terdapat kelompok investor yang berbeda. Pasar jangka pendek jelas lebih cocok untuk investor dengan dana yang kecil atau yang membutuhkan tingkat putaran dana yang lebih tinggi. Sementara pasar "pengendapan" lebih cocok untuk investor dengan dana yang besar dan memiliki tingkat kepastian yang lebih tinggi.

Namun, setelah pasar dibagi berdasarkan jumlah transaksi, terlihat bahwa pasar yang memiliki kemampuan menahan dana (lebih dari 10 juta dolar AS) menyumbang 47% dari total volume transaksi, meskipun jumlah kontraknya paling sedikit, hanya 505 kontrak. Sementara itu, pasar dengan volume transaksi antara 10 juta hingga 100 ribu dolar AS mendominasi jumlah pasar, mencapai total 156.000 kontrak, tetapi hanya menyumbang 7,54% dari volume transaksi. Bagi sebagian besar kontrak prediksi yang tidak memiliki narasi kelas atas, "diluncurkan lalu langsung bernilai nol" justru menjadi keadaan normal. Likuiditas bukanlah sinar matahari yang tersebar merata, melainkan sorotan yang terkumpul di sekitar sedikit sekali peristiwa super.

Dari "jumlah aktif saat ini / jumlah sejarah" dapat dilihat momentum pertumbuhan suatu kategori. Saat ini, bagian yang memiliki efisiensi pertumbuhan tertinggi tanpa diragukan lagi adalah "politik geopolitik". Total kontrak kejadian geopolitik sejarah hanya 2873, tetapi yang aktif saat ini mencapai 854, dengan proporsi aktivitas sebesar 29,7%, yang merupakan yang tertinggi di antara semua bagian.

Data ini menunjukkan bahwa jumlah kontrak baru kategori "politik teritorial" saat ini sedang meningkat pesat, menjadi salah satu topik yang paling diperhatikan oleh pengguna pasar prediksi. Hal ini juga dapat dilihat dari beberapa kontrak terkait "politik teritorial" baru-baru ini yang sering mengungkap alamat internal.

Secara keseluruhan, di balik analisis likuiditas pasar dalam prediksi, baik sektor olahraga sebagai "kasino frekuensi tinggi" maupun sektor politik sebagai "hedging makro", inti dari kemampuan mereka menarik likuiditas terletak pada kemampuan memberikan umpan balik dopamin instan atau menyediakan ruang permainan makro yang dalam. Sementara itu, pasar-pasar yang kurang memiliki kepadatan narasi, siklus umpan balik terlalu panjang, dan volatilitas rendah yang disebut "pasar tanpa daya tarik" pasti akan sulit bertahan dalam buku pesanan terdesentralisasi.

Bagi para peserta, Polymarket sedang berubah dari sebuah utopia "menebak segalanya" menjadi alat keuangan yang sangat spesialis. Memahami hal ini jauh lebih penting daripada secara buta mencari "prediksi berlipat 100 kali" berikutnya. Di jalur ini, nilai hanya akan ditemukan di tempat-tempat yang likuiditasnya tinggi; sementara di tempat-tempat yang likuiditasnya surut, hanya ada jebakan.

Mungkin ini adalah kebenaran terbesar yang diberitahukan pasar prediksi kepada kita.