Sebuah artikel 165 halaman menjadikannya nabi era AI, sebuah dana membuatnya mengendalikan ratusan miliar dolar AS. Namun ketika pasar beralih dari kegilaan menjadi ketenangan, perdagangan yang bertaruh pada infrastruktur AI mulai membalikkan serangan, sang bintang investasi berusia 24 tahun harus menghadapi keraguan dari Wall Street.
Leopold Aschenbrenner, berusia 24 tahun, pernah dijuluki "Dewa Saham AI" oleh kalangan investasi karena prediksinya terhadap tren perkembangan kecerdasan buatan. Namun, dana hedge yang didirikannya, Situational Awareness, kini menghadapi krisis likuiditas akibat kerugian saham AI dan kesalahan perdagangan.
Menurut Financial Times, Situational Awareness baru-baru ini menyesuaikan portofolio investasinya secara signifikan. Beberapa sumber yang mengetahui hal ini mengatakan bahwa dana tersebut mengalami kerugian besar akibat penurunan saham terkait infrastruktur AI dan kegagalan transaksi short selling perusahaan perangkat lunak, dan saat ini sedang menjual aset untuk memenuhi permintaan margin tambahan.
Situational Awareness pada awal Juli mencapai sekitar $45 miliar, tetapi penurunan pasar selanjutnya menyebabkan tekanan cepat pada dana tersebut.
Logika investasi utama dana didasarkan pada penilaian Aschenbrenner terhadap perkembangan jangka panjang industri AI. Ia percaya bahwa sistem kecerdasan buatan yang lebih kuat akan mendorong peningkatan signifikan dalam permintaan chip, memori, pusat data, dan infrastruktur energi.
Namun, taruhan ini terkena dampak akibat reversi pasar terbaru. Menurut sumber yang mengetahui hal ini, aset infrastruktur AI yang dipegang dana, seperti SK Hynix, baru-baru ini menunjukkan kinerja lemah; sementara itu, posisi short pada perusahaan perangkat lunak, seperti Adobe (ADBE), juga mengalami kerugian akibat kenaikan harga saham.
Institusi Wall Street masuk, Citadel mengambil alih aset publik
Seiring dengan membesarnya kerugian, agen utama Situational Awareness mulai membantu dana tersebut mengumpulkan kas untuk memenuhi persyaratan margin.
Sumber yang mengetahui hal ini mengatakan bahwa sejumlah broker utama, termasuk Bank of America, Goldman Sachs, dan JPMorgan Chase, sedang bekerja sama dengan dana tersebut untuk mendorong penurunan posisi atau penjualan aset secara teratur.
Lembaga-lembaga ini sebelumnya telah mulai mempromosikan sebagian posisi long dan short dana tersebut, dengan harapan membantu dana meredakan tekanan likuiditas.
Akhirnya, dana hedge milik Ken Griffin, pendiri Citadel Investments, mencapai kesepakatan untuk mengakuisisi aset publik yang diperdagangkan dari Situational Awareness.
Transaksi ini mengalahkan pesaing seperti Millennium Management dan Jane Street. Setelah transaksi selesai, Situational Awareness hanya menyisakan sedikit aset saham publik tanpa penggunaan leverage dan investasi pribadi. Namun, saat ini belum dapat dipastikan apakah dana tersebut telah sepenuhnya memenuhi persyaratan margin.
Kenaikan dan Risiko Bintang Investasi AI
Ashenbrenner sebelumnya menjadi bintang di bidang investasi teknologi berkat prediksinya tentang masa depan AI.
Pada tahun 2024, ia menerbitkan artikel sepanjang 165 halaman berjudul "Situational Awareness", yang menyatakan bahwa perkembangan pesat kecerdasan buatan akan mendorong lonjakan permintaan kapasitas komputasi global dan memerlukan ekspansi besar-besaran terhadap chip canggih, penyimpanan, pusat data, serta infrastruktur energi. Artikel ini menjadi dasar pemikiran bagi dana yang ia dirikan.
Ashwin Brenner lulus dari Universitas Columbia pada usia 19 tahun dan menyelesaikan studinya sebagai perwakilan lulusan. Setelah itu, ia bergabung dengan tim Superalignment di OpenAI. Pada tahun 2024, ia meninggalkan OpenAI. OpenAI menyatakan bahwa alasan kepergiannya terkait dengan pengungkapan informasi internal yang tidak tepat.
Aschennner bersikeras bahwa dokumen perencanaan yang ia bagikan bersifat dasar dan tidak rahasia, serta berpendapat bahwa pengunduran dirinya terkait dengan peringatan sebelumnya mengenai praktik keamanan OpenAI. OpenAI menyatakan bahwa masalah keamanan tersebut tidak terkait dengan pengunduran dirinya.
Setelah meninggalkan OpenAI, Aschenbrenner mendirikan Situational Awareness dengan memanfaatkan pengaruhnya dan mendapat dukungan dari investor seperti Nat Friedman, mantan CEO GitHub, serta Patrick Collison dan John Collison, pendiri Stripe.
Dana tersebut kemudian dengan cepat memperluas skala dan fokus secara besar-besaran pada perusahaan-perusahaan di rantai pasokan AI. Menurut dokumen regulasi, posisi utama Situational Awareness pada akhir kuartal pertama mencakup Nebius Group, SanDisk (SNDK.O), Micron Technology (MU.O), dan CoreWeave. Saham keempat perusahaan ini semuanya sempat turun lebih dari 35% bulan ini.
Krisis dana mengungkap risiko model investasi generasi muda
Sebelum dana mengalami krisis, Aschbrenner telah menekankan kinerja dana kepada para investor.
Dia menyatakan bahwa hingga akhir Juni, return dana tahun ini mencapai 439%, dan return sejak berdiri mencapai 1551%. Namun, setelah itu, ia mulai menghubungi investor untuk mencari dukungan modal tambahan, atau menjual sebagian aset.
Seorang sumber yang mengetahui hal ini mengatakan bahwa Aschenbrenner berusaha mengurangi kerugian dengan menjual aset, tetapi "menciptakan ilusi bahwa ia masih mengendalikan situasi."
Sementara itu, dana juga pernah membahas penjualan saham Anthropic yang dimilikinya, tetapi belum jelas apakah transaksi tersebut telah selesai. Seorang perwakilan dana menyatakan bahwa laporan mengenai penjualan saham Anthropic tidak akurat.
Krisis ini juga menjadi ujian besar terhadap filosofi investasi Ashenbrenner.
Seorang pihak yang terlibat dalam negosiasi mengatakan bahwa masalah yang benar-benar perlu diperhatikan oleh pihak luar bukanlah struktur transaksi atau seberapa besar keuntungan yang bisa diperoleh Citadel dari transaksi tersebut, melainkan mengapa pasar memberikan dana sebesar itu kepada seorang investor muda yang "tidak memiliki pengalaman perdagangan pribadi, tidak memiliki infrastruktur", serta memberikan pembiayaan lebih lanjut.