22,7% dari Penambang Bitcoin Utama Sekarang Beroperasi dengan Kerugian Harian

Jam profitabilitas semakin keras berdetak bagi penambang bitcoin. Pada 6 Agustus, hampir satu dari empat mesin penambangan utama yang dilacak oleh pusat data beroperasi dalam kerugian. Menurut laporan asli dari WuBlockchain Data Center, 22,7% dari 22 model ASIC utama menghasilkan pengembalian bersih harian negatif setelah mempertimbangkan biaya listrik dan asumsi jaringan saat ini. Bagi industri yang hidup dengan margin tipis, itu adalah sinyal yang diabaikan pasar dengan risiko sendiri.

Angka tersebut tidak berarti semua mesin tersebut telah mati—belum. Namun, hal ini menyoroti harga shutdown bahkan perangkat paling hemat energi, yang ditetapkan pada perkiraan $46.787. Di bawah level bitcoin tersebut, unit kelas atas hanya akan impas. Untuk perangkat lama yang kurang efisien, ambang rasa sakitnya lebih tinggi. Ketika harga spot mendekati level yang membuat operasi harian menjadi permainan yang merugikan, operator menghadapi pilihan tegas: mematikan daya atau mengalami kerugian uang tunai.

Ketika penambang yang tidak menguntungkan terputus, hashrate jaringan awalnya turun. Hal itu memicu penyesuaian kesulitan bawaan Bitcoin, yang menurunkan kembali sekitar setiap dua minggu. Sebagai gantinya, biaya penambangan per coin turun bagi mereka yang tetap bertahan, perlahan mengembalikan keseimbangan. Siklus ini sudah dipahami dengan baik, tetapi tidak menghilangkan risiko jangka pendek. Jika BTC turun lebih jauh dan tetap di bawah $47.000 untuk periode yang lama, kecepatan pengungsian bisa melebihi recalibrasi kesulitan, meninggalkan celah sementara di mana pemrosesan transaksi melambat dan sentralisasi penambangan meningkat di antara armada yang memiliki modal besar.

Variabel lain adalah pasar energi yang lebih luas. Banyak penambang berskala besar telah mengunci perjanjian pembelian listrik, yang berarti titik impas aktual mereka mungkin berbeda dari perkiraan umum ini. Namun, angka utama dari pusat data menangkap sentimen. Angka ini memberi tahu bursa, dana lindung nilai, dan pasar futures bahwa sebagian besar jaringan berada di bawah air, dan penjualan paksa koin yang ditambang untuk menutupi biaya operasional dapat memperkuat tekanan turun.

Sejak penurunan block reward menjadi 3,125 BTC pada tahun 2024, industri ini terus mencari listrik yang lebih murah dan chip dengan performa lebih tinggi. Beberapa penambang publik telah beralih ke komputasi berperforma tinggi dan penyediaan pusat data AI, menyadari bahwa penambangan bitcoin saja mungkin tidak dapat mempertahankan valuasi jika hashprice—pendapatan per unit hashrate—tetap rendah. Snapshot profitabilitas terbaru ini memperkuat alasan mengapa diversifikasi menjadi strategi bertahan hidup. Hal ini juga menjelaskan gelombang merger, akuisisi, dan peningkatan armada yang mendefinisikan tahun lalu.

Yang tidak ditunjukkan oleh data adalah seberapa besar hashrate saat ini dimiliki oleh mesin-mesin yang telah dilindungi secara finansial. Penambang dapat menggunakan derivatif atau pinjaman yang dijaminkan dengan bitcoin untuk menstabilkan arus kas, sehingga memperoleh waktu tambahan bahkan ketika pengembalian harian menjadi negatif. Artinya, angka 22,7% adalah lampu peringatan, bukan hukuman mati. Namun, hal ini menghilangkan narasi bahwa semua operator utama secara nyaman menghasilkan keuntungan pada harga spot saat ini. Sebagian besar tidak demikian, dan pasar kini sangat menyadari tingkat di mana masalah yang lebih dalam mulai muncul.

Jalur harga bitcoin akan menentukan apakah data ini menjadi catatan kaki atau katalis. Di atas $48.000, sebagian besar penambang kelas atas tetap berada di zona hijau, dan jaringan berjalan tanpa gangguan besar. Namun, jika harga menguji ulang atau menembus di bawah $46.500, percakapan berubah dari “profitabilitas penambang” menjadi “penyerahan penambang,” fase yang secara historis terkait dengan titik terendah harga lokal. Untuk saat ini, pasar memantau apakah unit-unit yang sedikit tidak menguntungkan ini benar-benar berhenti hashing—dan apakah operatornya memilih menjual inventaris daripada menunggu. Dinamika ini, lebih dari sekadar persentase profitabilitas tunggal, akan membentuk langkah selanjutnya baik dalam hashrate maupun harga.