Analisis Pasar Kripto Januari 2026: Penurunan Harga 25% di Tengah Percepatan Infrastruktur Institusional

Penulis: Dhruvang Choudhari (AMINA Bank)

Diterjemahkan oleh: DeepTide TechFlow

Panduan DeepTide:Januari 2026 menunjukkan paradoks: harga kripto turun 25%, tetapi infrastruktur yang mendukung adopsi institusional justru semakin cepat. Meskipun Bitcoin turun ke level terendah sepuluh bulan sebesar 73.000 dolar AS, BlackRock menetapkan aset digital sebagai tema investasi yang menentukan untuk tahun 2026.

Meskipun trader berleverage mencairkan posisi senilai 2,2 miliar dolar AS, Depository Trust & Clearing Corporation meluncurkan tokenisasi tingkat produksi untuk obligasi pemerintah AS dan saham. Meskipun indeks sentimen mencapai sangat pesimis, Y Combinator mengumumkan akan mulai membiayai perusahaan rintisan dengan USDC.

Bank AMINA menganalisis bahwa ini bukan penolakan terhadap aset digital, tetapi penentuan ulang harga dalam sistem moneter global yang berubah. Keterpisahan antara perilaku harga dan perkembangan struktural mendefinisikan tahap siklus saat ini.

Berikut adalah seluruh teksnya:

Januari 2026 menunjukkan sebuah paradoks: harga kripto turun 25%, tetapi infrastruktur yang mendukung adopsi institusional justru semakin cepat.

Meskipun Bitcoin jatuh ke level terendah dalam sepuluh bulan di sekitar 73.000 dolar AS, BlackRock menetapkan aset digital sebagai tema investasi yang menentukan pada tahun 2026. Meskipun pedagang berleverage mencairkan posisi senilai 2,2 miliar dolar AS, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) meluncurkan tokenisasi tingkat produksi untuk obligasi dan saham AS. Meskipun indeks sentimen mencapai level sangat pesimis, Y Combinator mengumumkan akan mulai membiayai startup menggunakan USDC.

Dua bulan pertama tahun 2026 menandai peralihan yang menentukan bagi pasar aset digital. Penurunan awal yang tampak kacau ternyata adalah restrukturisasi makro yang luas yang didorong oleh risiko kedaulatan, perubahan sistem moneter, dan likuidasi leverage global yang terpaksa. Berbeda dengan penurunan kripto sebelumnya, peristiwa ini tidak berasal dari ekosistem aset digital itu sendiri. Ia muncul dari luar.

Bulan Januari dan Februari mengungkapkan paradoks yang kini menjadi inti dari era kripto institusional. Harga pasar secara tajam memburuk, tetapi kejelasan regulasi, penerapan infrastruktur, dan komitmen institusional bergerak maju dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Divergensi antara perilaku harga dan perkembangan struktural mendefinisikan tahap siklus saat ini.

Pembaruan ini menganalisis bagaimana dampak makroekonomi mengganggu struktur pasar kripto, mengapa Bitcoin menghadapi tantangan identitas sebagai aset makro, serta bagaimana modal institusional terus membangun di tengah volatilitas, bukan mundur darinya.

Meskipun harga spot memburuk, partisipasi institusi justru mempercepat daripada melambat. Percepatan ini mengungkapkan bagaimana pengaturan yang matang menangani perubahan mendasar dalam aset digital: tingkat kematangan infrastruktur sekarang lebih penting daripada momentum harga.

Tokenisasi menjadi strategi inti

BlackRock secara resmi menetapkan aset digital dan tokenisasi sebagai tema investasi yang menentukan pada tahun 2026, bersama dengan kecerdasan buatan sebagai penggerak struktural pasar modal.

Di Franklin Templeton, kepemimpinan inovatif menggambarkan tahun 2026 sebagai awal dari sistem keuangan dompet asli, di mana saham, obligasi, dan dana disimpan langsung di dompet digital, bukan melalui kerangka penitipan tradisional.

Y Combinator mengirimkan sinyal penting dengan mengumumkan bahwa mulai dari batch musim semi 2026, perusahaan rintisan mungkin akan mendapatkan pendanaan dalam bentuk USDC di Ethereum, Base, dan Solana. Penyelesaian pembayaran stablecoin sekarang biasanya terjadi dalam waktu kurang dari satu detik, dengan biaya di bawah 0,01 dolar AS, memberikan keunggulan yang jelas dibandingkan jalur fiat lintas batas.

Kurangnya gesekan regulasi

Pengembangan regulasi secara diam-diam menghilangkan hambatan struktural yang lama. SEC mencabut panduan akuntansi sebelumnya yang menghambat bank dalam menyediakan layanan penitipan aset digital. Sejalan dengan itu, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) meluncurkan program tokenisasi tingkat produksi untuk obligasi pemerintah AS, saham kapitalisasi besar, dan ETF, mengkonfirmasi kesetaraan hukum antara sekuritas ter-tokenisasi dan sekuritas tradisional.

Ini menandai peralihan dari penerapan eksperimen ke peningkatan infrastruktur keuangan internal.

Persaingan Regional Modal Terenkripsi

Yurisdiksi semakin sering menggunakan kebijakan sebagai alat persaingan.

Hong Kong mengumumkan insentif pajak nol untuk laba digital aset yang memenuhi syarat dari dana dan kantor keluarga, menempatkan dirinya sebagai pusat institusional kripto utama di Asia. Hingga 1 Januari 2026, 11 platform perdagangan aset virtual yang berlisensi sedang beroperasi.

Sementara itu, Dubai terus menerapkan strategi pemerintah berbasis blockchain-nya, yang bertujuan untuk mencapai pemrosesan transaksi pemerintah publik sebesar 50% pada akhir 2026. Tingkat penetrasi kripto di Uni Emirat Arab telah mencapai sekitar 39%, mewakili lebih dari 3,7 juta pengguna.

Memahami mengapa institusi terus membangun membutuhkan pemahaman tentang apa yang mendorong aksi jual. Stabilitas relatif pada 2025 menciptakan ekspektasi bahwa kripto telah memasuki tahap volatilitas rendah dan dipegang oleh institusi. Asumsi-asumsi ini hancur pada bulan Januari.

Penutupan Margin Jepang dan Global

Pada 20 Januari 2026, pasar obligasi pemerintah Jepang memasuki tekanan akut. Yield obligasi pemerintah Jepang (JGB) 30 tahun melonjak lebih dari 30 basis poin ke 3,91%, tingkat tertinggi dalam 27 tahun, setelah pernyataan keuangan Perdana Menteri Asumi Sanae memperburuk kekhawatiran tentang keberlanjutan utang. Rasio utang Jepang terhadap PDB telah melebihi 250%, menjadikannya fokus pasar obligasi global.

Gambar 1: Yield Obligasi Pemerintah Jepang 30 Tahun (Sejarah)

Sumber: TradingView

Akibat langsungnya adalah penutupan cepat transaksi arbitrase yen Jepang, yang merupakan salah satu sumber utama leverage global yang murah. Dengan meningkatnya biaya pembiayaan dalam yen, investor terpaksa mencairkan aset berisiko untuk memenuhi persyaratan margin. Bitcoin turun di bawah 91.000 dolar AS, bukan karena kelemahan spesifik kripto, tetapi karena peran Bitcoin sebagai agen likuiditas dalam perbaikan neraca.

Warsh pencalonan dan penentuan ulang mata uang

Tekanan ini meningkat pada 30 Januari ketika Kevin Warsh diusulkan sebagai ketua Federal Reserve berikutnya. Kepemilikan Warsh terhadap suku bunga riil yang lebih tinggi dan penurunan besar-besaran neraca Federal Reserve dianggap sebagai pergeseran yang jelas menjauh dari kebijakan moneter longgar.

Dalam 24 jam, nilai pasar kripto secara keseluruhan turun sekitar 430 miliar dolar AS. Bitcoin turun sekitar 7% dalam satu hari perdagangan, sementara Ethereum dan altcoin beta tinggi mengalami koreksi dua digit. Gerakan ini mencerminkan penilaian ulang terhadap ekspektasi likuiditas dolar global, bukan panik spekulatif.

Guncangan makro mengungkapkan kebenaran yang mengganggu tentang evolusi bitcoin sebagai aset institusional. Pekan terakhir Januari menghasilkan salah satu ketidakseimbangan harian terbesar dalam era institusional.

Pada 29 Januari, bitcoin jatuh dari 96.000 dolar AS ke 80.000 dolar AS, turun sekitar 15% dalam satu hari. Pasar derivatif kripto mencairkan posisi berleverage lebih dari 2,2 miliar dolar AS. Pentingnya pergerakan ini bukan terletak pada besarnya, tetapi pada karakteristik korelasinya.

Bitcoin tidak berhasil memisahkan diri dari saham, justru diperdagangkan seiring dengan saham teknologi berbeta tinggi. Selama peristiwa pergi-lever global, ia tidak bertindak sebagai aset defensif, tetapi berperilaku sebagai alat risiko yang peka terhadap likuiditas.

Pada awal Februari, indikator sentimen mencerminkan pesimisme ekstrem. Indeks Kripto Takut dan Serakah turun ke 19, sementara tingkat teknis kunci, termasuk level retracement Fibonacci 0,786 di 85.400 dolar AS, secara tegas terpatahkan. Zona 75.000 dolar AS menjadi area dukungan struktural utama pasar.

Gambar 2: Penurunan Harga Bitcoin yang Dipicu oleh Peristiwa Makro Global (Januari-Februari 2026)

Sumber: AMINA Bank

Fitur keterkaitan memicu pertanyaan mendasar tentang peran bitcoin dalam portofolio institusional. Jika pada masa tekanan bitcoin berperilaku sebagai agen teknologi beta tinggi daripada lindung nilai defensif, argumen alokasi harus disesuaikan secara proporsional. Namun, komitmen institusional tetap berlanjut, menunjukkan bahwa pelaku alokasi yang matang sedang menetapkan harga untuk peran struktural jangka panjang bitcoin, bukan perilaku keterkaitan jangka pendeknya.

Meskipun harga jatuh dan kondisi makro memburuk, pengembangan lapisan dasar terus berlanjut tanpa henti. Ini menunjukkan ciri kunci dari siklus saat ini: pengembangan infrastruktur telah terlepas dari momentum harga.

Ethereum tetap fokus pada ekspansi melalui efisiensi eksekusi, ketahanan terhadap penyensoran, dan penanggulangan MEV. Upgrade mendatang Glamsterdam bertujuan untuk meningkatkan batas gas hingga 200 juta, dengan throughput teoretis mendekati 10.000 TPS.

Solana sedang mengejar peningkatan kinerja yang radikal. Upgrade Alpenglow-nya bertujuan untuk mengurangi finalitas transaksi dari 12,8 detik menjadi sekitar 100-150 milidetik, menempatkannya sebagai salah satu lapisan penyelesaian tercepat yang ada di produksi.

Kemajuan teknologi ini terus berlanjut tanpa memandang suasana pasar, mencerminkan komitmen modal jangka panjang dan perkembangan rekayasa yang independen dari perilaku harga.

Meskipun infrastruktur institusional telah matang, insiden keamanan tetap menyoroti kerentanan operasional yang berkelanjutan. Pada Januari 2026, dana yang dicuri mencapai lebih dari 370 juta dolar AS, menjadi total bulanan tertinggi dalam setahun terakhir. Lebih dari 311 juta dolar AS kerugian berasal dari serangan phishing dan rekayasa sosial, bukan dari kegagalan kontrak pintar.

Kejadian tunggal terbesar melebihi 280 juta dolar AS, yang melibatkan suara sintetis AI yang meniru pengguna dompet perangkat keras. Kejadian-kejadian ini menekankan pergeseran struktural risiko. Kerentanan manusia dan operasional sekarang menjadi permukaan serangan utama bagi peserta kripto institusional.

Model ini memperkuat alasan mengapa kerangka kerja yang dioperasikan di bawah pengawasan regulasi menawarkan keunggulan kompetitif di luar kepatuhan. Protokol keamanan operasional, manajemen kunci tingkat institusi, dan kerangka asuransi telah menjadi keharusan.

Penarikan pada Januari-Februari 2026 bukanlah penolakan terhadap aset digital, melainkan penilaian ulang dalam sistem moneter global yang terus berubah. Kripto sekarang secara langsung merespons obligasi pemerintah, kepemimpinan bank sentral, dan eskalasi geopolitik. Sensitivitas ini memperkenalkan volatilitas, tetapi juga mengkonfirmasi integrasi.

Sementara itu, institusi mengadopsi, regulasi menjadi jelas, dan pengembangan perjanjian bergerak maju dalam aksi jual. Tokenisasi beralih dari narasi ke infrastruktur penerapan, keuangan dompet asli beralih dari teori ke implementasi.

Awal tahun 2026 tidak menandai kehancuran pasar kripto. Ini menandai uji tekan pertama yang sebenarnya terhadap kedewasaan institusionalnya. Meskipun harga gagal melewati ujian tersebut, infrastruktur dasar lulus dengan nilai yang sangat baik.

Divergensi antara perilaku harga dan perkembangan struktural tidak akan berlangsung tanpa batas, karena penerapan institusional, klarifikasi regulasi, dan pematangan infrastruktur pada akhirnya akan tercermin dalam valuasi pasar.