Dunia hanya kehilangan 20% minyaknya. Mengapa semuanya rusak?
Penulis asli: Garrett
Diterjemahkan oleh: Peggy, BlockBeats

Editor's Note: The article points out that global oil supply is currently only about 20% short, but what truly escalates the crisis is not a "physical shortage," but a triple behavioral chain triggered by scarcity: hoarding, speculation, and the capital logic of "waiting for opponents to collapse before buying at a discount."

Dari kekurangan pasokan 20%, gangguan transportasi di Selat Hormuz, hingga "pengisi" jangka pendek berupa cadangan strategis, pipa alternatif, dan ketidaksesuaian kapasitas, secara tampak sistem masih berjalan; namun di tingkat yang lebih dalam, perilaku modal berupa akumulasi, spekulasi, dan "menunggu kehancuran" sedang memperbesar kekurangan itu sendiri, mengubahnya dari masalah pasokan-permintaan yang dapat dikelola menjadi risiko sistemik potensial.

Artikel lebih lanjut menunjukkan bahwa cara memicu risiko semacam ini tidak mengikuti intuisi "memburuk secara bertahap", melainkan lebih mirip dengan penarikan massal—semuanya tampak stabil sebelum kepercayaan runtuh; namun begitu variabel kunci dikonfirmasi (cadangan habis, kesenjangan membesar, transportasi tidak dapat pulih), pasar akan menyesuaikan harga ulang dalam waktu sangat singkat. Dari krisis minyak tahun 1973, hingga krisis keuangan tahun 2008, hingga goncangan energi tahun 2022, jalurnya sangat konsisten.

Dalam kerangka ini, "ketenangan" pasar saat ini justru menjadi sinyal paling patut diwaspadai: ekonomi riil telah mengalami pengurangan produksi, pembatasan perjalanan, dan penyusutan pasokan, namun harga aset masih melanjutkan preferensi risiko. Ketidaksesuaian ini pada dasarnya merupakan konsensus terakhir terhadap "sistem masih berfungsi".

Penilaian inti dari artikel ini adalah: masalahnya bukan pada apakah minyak sudah habis, tetapi pada ketika cukup banyak orang mulai percaya bahwa mungkin akan habis, sistem akan memasuki kontraksi dan revaluasi lebih awal. Cadangan strategis hanya dapat memperpanjang jendela waktu, tetapi tidak dapat memberikan jawaban; dan jendela ini sedang menutup dengan cepat.

Akhir pertengahan April akan menjadi titik kunci. Pada saat itu, pasar tidak lagi menghadapi pertanyaan "apakah itu akan terjadi", tetapi "kapan itu akan dikonfirmasi".

Berikut adalah teks aslinya:

Global oil supply is approximately 20% short. Theoretically, if everyone tightens their belts a bit, the economy can still keep running.

Namun, "kekurangan" di dunia nyata tidak berjalan seperti ini. Ketika ada kekurangan sumber daya penting, orang-orang tidak akan mengalokasikannya secara rasional, melainkan mulai menimbun dan berspekulasi. Dan mereka yang memiliki stok berlebih? Mereka akan menunggu hingga Anda runtuh, lalu membeli aset terbaik Anda dengan harga murah.

Tiga perilaku ini akan memperbesar celah yang semula terkendali menjadi masalah tingkat peradaban.

Akumulasi, spekulasi, dan menunggu seperti burung pemakan bangkai

Yang pertama terjadi adalah akumulasi. Begitu "kekurangan" menjadi headline berita, semua orang akan mulai membeli secara panik—bukan karena benar-benar membutuhkan, tetapi karena takut. Mereka membeli bukan minyak, melainkan "rasa aman". Dan kepanikan itu sendiri sudah cukup untuk memperbesar kekurangan nyata menjadi dua kali lipat.

Selanjutnya adalah spekulasi. Setelah minyak menjadi langka, para trader berbondong-bondong masuk, dan harga segera terlepas dari fundamentalnya. Ini bukan teori, melainkan hukum besi pasar komoditas. Setiap krisis energi dalam sejarah hampir selalu mengikuti jalur ini.

Lapisan terakhir, sekaligus lapisan paling kejam: menunggu hingga kamu jatuh.

Harga minyak mentah Oman di pasar spot telah mencapai $150 hingga $200 per barel. Namun, negara-negara yang kekurangan minyak tetap mungkin tidak dapat membelinya, karena pemain yang memiliki dolar telah mengamankan pasokan.

Beberapa negara meskipun memiliki cadangan yang cukup, tetap menolak untuk menjual ke negara tetangga.

Mengapa? Karena mereka melihat permainan yang lebih besar: menunggu krisis utang meledak, menunggu ketidakstabilan sosial, lalu membeli aset-aset terbaik di dunia dengan harga sangat murah. Perusahaan yang bernilai 50 miliar dolar AS di masa normal mungkin hanya perlu 5 miliar dolar AS untuk diambil alih saat sebuah negara hampir runtuh—tanpa perlu satu tentara pun.

Berkshire Hathaway saat ini memegang kas sekitar $375 miliar, mencapai rekor historis. Akumulasi ini telah dimulai jauh sebelum perang ini, dengan 12 kuartal berturut-turut menjual aset bersih. Tetapi yang penting bukanlah akumulasi, melainkan kapan akan bertindak.

Apa yang sedang ditunggu Buffett?

Dalam Kejadian pasal 47, Yusuf membantu Firaun menyimpan makanan selama tujuh tahun panen berlimpah. Kemudian tujuh tahun kelaparan datang. Orang-orang Mesir pertama-tama membeli makanan dengan uang; setelah uang habis, mereka menukar hewan ternak; setelah hewan ternak habis, mereka menyerahkan tanah mereka.

Saat kelaparan berakhir, Firaun hampir memiliki seluruh Mesir.

Tidak ada perang, tidak ada kekerasan. Hanya kendali atas sumber daya langka, dan kesabaran yang cukup.

Penguncian Selat Hormuz, logikanya sama. Menaklukkan sebuah negara dengan kekuatan militer memerlukan ratusan ribu tentara; sementara mengunci selat dan menunggu dengan sabar? Hanya memerlukan satu angkatan laut dan waktu.

Joseph, setidaknya berusaha menyelamatkan rakyat. Tetapi para pelaku yang terlibat dalam krisis ini, tidak demikian.

Inilah mengapa kekurangan minyak sebesar 20% cukup untuk menjatuhkan seluruh dunia. Masalahnya bukan pada "minyak tidak cukup", tetapi pada—ada yang menimbun, ada yang spekulasi, dan ada yang menunggu Anda jatuh.

Sebagian besar orang mengira krisis ekonomi akan berkembang secara bertahap. Tetapi kenyataannya justru sebaliknya. Lehman Brothers masih beroperasi normal sehari sebelum mengajukan kebangkrutan; Silicon Valley Bank tampak tidak ada kelainan jelas 48 jam sebelum kegagalannya.

Sistemik collapse, lebih seperti 'bank run'. Ketika semua orang percaya pada bank, ia berjalan hampir sempurna; begitu kepercayaan retak, semua orang akan menarik dana mereka pada saat yang sama. Bank tidak akan mati perlahan, tetapi runtuh secara instan dalam 48 jam.

Pasar energi global saat ini berada dalam kondisi yang sama.

Semua orang bertaruh bahwa Trump akan segera menyelesaikan masalah, dan semua orang masih "percaya sistem masih berjalan". Tetapi begitu kepercayaan ini terganggu—misalnya, cadangan mulai habis, atau International Energy Agency mengonfirmasi kesenjangan semakin membesar—penjualan akan meledak seperti penarikan massal di bank.

Bukan progresif. Tapi terjadi secara instan.

Catatan: Selat Hormuz biasanya mengangkut sekitar 20 juta barel per hari minyak, sehingga kehilangan kapasitas pengangkutan sekitar 18–19 juta barel per hari akibat blokade saat ini telah melebihi kesenjangan pasokan global sebesar 8–11,4 juta barel per hari. Kesenjangan ini sebagian diimbangi oleh pelepasan cadangan minyak strategis (SPR), saluran alternatif (seperti saluran Timur-Barat Arab Saudi dan rute pengalihan Uni Emirat Arab), serta pasokan dari negara-negara produsen minyak di luar Hormuz. Namun, pengisian ini bersifat sementara.

Skala dampak ini telah melebihi krisis energi Rusia-Ukraina tahun 2022, bahkan disebut sebagai "krisis energi paling parah dalam sejarah manusia".

Penilaian kami adalah: pernyataan ini kemungkinan besar tidak berlebihan.

Strategic Reserve: Waktu penyangga ≠ Keamanan

Saat ini, hanya ada dua hal yang mendukung pasar: pelepasan berkelanjutan dari cadangan minyak strategis, dan pernyataan kebijakan Trump serta ekspektasi pasar.

Angka-angka ini sendiri juga bermasalah: pelepasan Strategic Petroleum Reserve (SPR) memiliki batas fisik, sekitar 2 juta barel/hari secara historis. Artinya, kemampuan sungguhan untuk mengisi kesenjangan jauh lebih rendah daripada angka headline di atas kertas.

OPEC+ secara nominal memiliki kapasitas cadangan sebesar 2,5 hingga 3,5 juta barel per hari, tetapi jalur ekspor ini sendiri harus melewati Selat Hormuz, sehingga kapasitas ini sebenarnya terperangkap.

Beberapa negara telah mengumumkan data cadangan yang mencakup pengiriman tertunda dan stok yang dilebih-lebihkan. Setelah periode penyangga berakhir, kesenjangan pasokan akan cepat melebar. Cadangan hanya dapat membeli waktu, bukan solusi. Masih ada jendela peluang di pasar, tetapi jendela ini sedang tertutup.

Kondisi pasar saat ini sangat magis: Israel baru saja mengalami serangan rudal paling hebat sejak dimulainya perang, tetapi pasar saham hampir tidak bereaksi. Pabrik kimia di Jepang, Korea Selatan, Singapura, dan Thailand mulai mengurangi produksi atau bahkan berhenti beroperasi, namun pasar tidak memperhitungkan hal ini dalam harga. Australia beralih ke pekerjaan dari rumah akibat kekurangan bahan bakar, Korea Selatan menerapkan pembatasan perjalanan nasional, tetapi pasar saham masih naik.

Trump mengatakan Iran sedang bernegosiasi setiap hari, sementara Iran terus menyangkalnya, tetapi pasar saham tetap memulihkan diri. Semikonduktor masih melonjak, konsep AI tetap sangat populer, dan perdagangan kuantitatif serta algoritmik terus memperkuat optimisme ini. Namun, jika Anda melihat sekilas, Anda akan melihat banyak hal sebenarnya sudah berubah merah, hanya saja semua orang berpura-pura tidak melihatnya.

Perbedaan antara kinerja pasar ini dan ekonomi nyata tidak akan berlangsung lama. Secara historis, belum pernah terjadi sebelumnya.

Banyak orang mempertaruhkan bahwa Trump akan segera menyelesaikan masalahnya. Tetapi mari kita lihat posisi Iran saat ini terlebih dahulu.

Pasukan Revolusi Islam Iran (IRGC) telah menyatakan dengan jelas: "Selat Hormuz tidak akan dibuka kembali karena pertunjukan absurd Trump. Kami tidak melakukan negosiasi apa pun, dan tidak akan bernegosiasi di masa depan."

Masalah nyata lainnya adalah komunikasi itu sendiri. Para pejabat tinggi Iran sekarang tidak akan menangani urusan tingkat operasional melalui telepon atau perangkat enkripsi—Israel pernah membunuh Haniyeh di Teheran, dan juga meledakkan pager Hezbollah, sehingga kecemasan semacam ini tidaklah tanpa alasan. Oleh karena itu, komunikasi sungguhan antara Teheran dan Washington hanya dapat dilakukan melalui saluran perantara seperti Oman, Irak, Swiss, dan setiap putaran balas-balasan memakan waktu beberapa hari.

Iran tidak perlu menang, ia hanya perlu bertahan lebih lama. Blokade selat adalah kartu terbesarnya, dan ia telah menemukan kelemahan Amerika. Rusia mendukungnya, Tiongkok memberikan "bantuan kemanusiaan" kepadanya, ia tidak akan kelaparan.

Hanya dari pendapatan biaya pelayaran di selat, setiap tahun bisa menghasilkan ratusan miliar dolar. Jika AS mundur atau terjebak dalam perang habis-habisan, Iran akan terus mengendalikan selat. Kekayaan yang awalnya mengalir ke negara-negara monarki Teluk juga akan dialihkan ke Teheran.

Tidak berdampak: Sistem dolar minyak mulai longgar.

Beli: Harga minyak melonjak lebih tinggi. Jika perang berkepanjangan, minyak Teluk tidak dapat diekspor, dan saluran pendanaan yang mendukung pasar saham AS juga akan kering.

Risiko sebenarnya terletak pada: kemungkinan pelemahan tajam dolar AS. Jika dolar minyak kehilangan porosnya, semua aset yang dinilai dalam dolar akan dihargai ulang. Dan yang paling menakutkan adalah, tampaknya tidak ada satu pun orang di Gedung Putih yang memiliki jawaban yang jelas dan tegas atas masalah ini.

Apa yang harus diperhatikan selanjutnya

Laporan mingguan SPR Amerika Serikat. Kecepatan konsumsi cadangan adalah sinyal paling langsung. Kurva spot dan berjangka minyak mentah Brent. Jika terjadi contango yang dalam, berarti pasar sedang memperhitungkan kelangkaan jangka panjang. Nada suara Trump. Semakin keras perkataannya, sering kali menunjukkan situasi yang semakin buruk.

Tingkat operasi pabrik Asia. Penurunan produksi kimia, otomotif, dan semikonduktor akan menjadi indikator terdepan. Harga pupuk. Dibandingkan harga minyak yang distorsi oleh intervensi verbal, harga pupuk seringkali lebih jujur. Laporan bulanan IEA. Jika pembaruan pertengahan April mengonfirmasi bahwa cadangan telah habis, kepercayaan pasar bisa runtuh dalam semalam.

Menurut data Federal Reserve Dallas, jika Selat Hormuz tetap ditutup seluruhnya selama kuartal kedua, PDB AS akan menyusut 2,9% secara tahunan. Berbagai lembaga juga terus meningkatkan probabilitas resesi. Probabilitas berikut ini bersyarat: yaitu blokade berlanjut memasuki berbagai tahap. Jika selat kembali terbuka lebih awal, maka tahap-tahap selanjutnya tidak lagi berlaku.

Sekarang → 15 April: Cadangan masih dilepaskan

Cadangan strategis masih terus dilepaskan, dan Trump juga terus memberikan pernyataan. Dampak terhadap PDB masih terbatas sementara ini. Namun, jika "ultimatum" pada 6 April tidak menghasilkan apa-apa, kesenjangan pasokan akan segera melebar. Probabilitas ketidakstabilan ekonomi global: 20%–30%

Akhir April → Awal Mei: Cadangan hampir habis

Cadangan strategis berbagai negara mulai menyentuh dasar, IEA mengonfirmasi kesenjangan telah berlipat ganda. Dampak nyata pada ekonomi mulai muncul secara terkonsentrasi: kekurangan pupuk, penundaan tanam musim semi, penghentian produksi kimia, ketegangan LNG, dan pengurangan produksi industri di Eropa. Probabilitas: 45%–65%. Ini adalah titik balik kunci.

Mid-May → End of June: Economic fundamentals deteriorate

Harga minyak menembus $150 hingga $200 per barel. Harga minyak yang tinggi mulai menekan semua aktivitas ekonomi. Negara-negara bersaing untuk mendapatkan pasokan dari Rusia dan India, tetapi hasilnya terbatas. Eropa dan Asia akan memasuki resesi terlebih dahulu. Probabilitas: 65%–80%

Setelah Juni: Keruntuhan Sistemik

Tidak ada rute pasokan alternatif baru yang muncul. Stagflasi, pengangguran, dan kegagalan bank sentral terjadi secara bersamaan. Jika suku bunga dinaikkan, utang AS senilai 40 triliun dolar akan menjadi tak tertanggungkan; jika tidak dinaikkan, inflasi akan benar-benar kehilangan kendali. Krisis pangan dan ketidakstabilan sosial menyusul satu sama lain, dan emas kemungkinan besar akan memecahkan rekor tertinggi baru. Probabilitas: 80%–90%

Skenario peningkatan

Jika Amerika Serikat secara langsung menyerang infrastruktur energi Iran, maka setiap tahap di atas akan ditambah 20 persen.

Krisis minyak tahun 1973, momen Lehman tahun 2008, guncangan energi Rusia-Ukraina tahun 2022, skenarionya sebenarnya tidak pernah berubah: sebelum data dikonfirmasi secara resmi, semua orang berpura-pura tidak melihatnya; dan baru setelah data dikonfirmasi, penjualan besar-besaran benar-benar dimulai.

Saat ini, kita berada di tahap «sebelum konfirmasi». 15 hingga 25 April adalah jendela kunci. Batas akhir adalah katalis pertama.

Jika selat dibuka kembali, pasar akan perlahan kembali ke keadaan normal; jika tidak dibuka, atau situasi terus memburuk, pasar akan mulai memperdagangkan kehancuran itu sendiri sebelum kehancuran terjadi.

Dunia tidak perlu benar-benar «menghabiskan minyak bumi» untuk mengalami masalah. Dunia hanya perlu memiliki cukup banyak orang yang percaya: hal semacam itu mungkin terjadi.

[Link asli]

Klik untuk mengetahui posisi yang sedang dibuka oleh BlockBeats

Selamat bergabung dengan komunitas resmi BlockBeats:

Grup langganan Telegram: https://t.me/theblockbeats

Grup Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Akun resmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia