Pasaran kripto telah mengalami ketidakstabilan yang signifikan akhir-akhir ini, dengan pergerakan investor "whale" terkemuka Yi Lihua dan perusahaannya, Trend Research, menarik perhatian intensif. Berdasarkan data pemantauan on-chain terbaru, institusi tersebut telah menyelesaikan likuidasi total dari Ethereum (ETH) yang dimiliki, menandai kesimpulan dari putaran posisi berleverage besar-besaran ini dengan kerugian yang luar biasa. Bagi pengguna cryptocurrency rata-rata, ini tidak hanya berfungsi sebagai sinyal penarikan institusional tetapi juga sebagai studi kasus kritis dalam pengelolaan risiko dan penentuan waktu siklus pasar.
Poin-Poin Penting
-
Skala Likuidasi: Trend Research menanggalkan sekitar 658.000 ETH selama periode 8 hari, mencapai keluar sepenuhnya.
-
Dampak Keuangan: Operasi tersebut menghasilkan kerugian buku yang terwujud sekitar 688 juta dolar, menghapus keuntungan sebagian besar yang dikumpulkan selama siklus banteng sebelumnya.
-
Inti DataBiaya masuk rata-rata sekitar $3.104, sementara harga jual rata-rata berfluktuasi sekitar $2.058.
-
Sinyal Pasar: Gerakan ini terutama melibatkan menghentikan kerugian pada posisi leverage tinggi, mencerminkan tekanan intensif untuk mengurangi leverage yang dihadapi oleh lembaga-lembaga selama terjadinya penurunan pasar ekstrem.
Analisis Perubahan Penyimpanan ETH Institusional
Berdasarkan pemantauan dari Arkham dan berbagai analis on-chain, proses likuidasi untuk Trend Research berlangsung sekitar satu minggu. Dalam langkah terakhir baru-baru ini, institusi tersebut mentransfer ratusan ETH yang tersisa dari alamatnya ke Binance, menandai akhir yang pasti dari siklus pemegangannya saat ini.
Pelacakan data menunjukkan bahwa Trend Research menerapkan strategi alokasi yang sangat agresif selama fase pasar ini. Perusahaan tersebut mengumpulkan jumlah besar token pada harga di atas $3.100 dan memanfaatkan protokol pinjaman seperti Aave untuk secara signifikan memanfaatkan posisinya. Namun, ketika harga Ethereum mengalami koreksi tajam pada awal 2026, banyak dari posisi yang dipinjam ini mencapai zona peringatan likuidasi, memaksa lembaga tersebut menjual di pasar yang sedang turun untuk mengurangi risiko lebih lanjut.
Magnitudo Kerugian dan Perubahan Arah Keuntungan
Dampak finansial dari likuidasi ini telah mengirimkan gelombang kejut ke seluruh industri. Statistik menunjukkan bahwa putaran perdagangan ini menghasilkan kerugian sekitar 688 juta dolar. Ketika dihitung terhadap keuntungan yang dicatat perusahaan sekitar 315 juta dolar antara 2024 dan 2025, gelombang penjualan ini tidak hanya menghapus keuntungan sebelumnya—tetapi meninggalkan perusahaan dengan defisit bersih sekitar 373 juta dolar.
Mengapa Memilih Keluar Total Sekarang?
Bagi banyak pemegang kriptocurrency, melihat pemain besar "menjual di dasar" bisa membingungkan. Namun, dari perspektif likuiditas dan pengelolaan risiko, langkah seperti itu sering kali merupakan keharusan yang terpaksa.
-
Efek Domino Likuidasi Berleverage
Aset yang dimiliki Trend Research terdiri sebagian besar dari posisi utang yang bersifat berleverage. Saat harga ETH turun di bawah $2.300 dan bergerak menuju $1.800, tekanan untuk mempertahankan rasio jaminan menjadi sangat besar. Untuk menghindari likuidasi paksa oleh protokol—yang membawa hukuman tambahan dan memicu slippage pasar—institusi sering memilih secara proaktif mengurangi posisi mereka untuk melunasi utang dan menurunkan rasio leverage mereka.
-
Biaya Peluang dan Efisiensi Modal
Ketika harga aset memasuki periode penurunan atau stagnasi yang berkepanjangan, mempertahankan posisi yang berleverage mengakibatkan biaya pinjaman yang tinggi (bunga). Untuk Trend Research, dengan biaya masuk yang berada di tingkat yang sangat tinggi, terus memegang posisi berarti bukan hanya risiko erosi pokok yang lebih lanjut, tetapi juga beban berat terhadap efisiensi modal. Keluar secara bersih kemungkinan merupakan pilihan strategis untuk mempertahankan likuiditas yang tersisa.
Outlook Pasca Penurunan Utang Pasar
Sementara kepergian "paus" sering kali disertai dengan ketidakstabilan pasar, hal itu sering kali menjadi tanda pelepasan risiko yang terkonsentrasi.
Membentuk Ulang Sentimen Pasar
Penjualan besar-besaran institusional sering dianggap sebagai fase "capitulation" atau puncak panik pasar. Setelah selesainya likuidasi Trend Research, volume transaksi on-chain untuk Ethereum secara singkat mencapai rekor tertinggi. Hal ini menunjukkan bahwa ketika institusi berhenti menderita kerugian, kepemilikan dialihkan dari pihak yang memiliki leverage tinggi paus kepada pembeli lain.
Kinerja Ethereum dalam Konteks Makro
Memasuki 2026, Ethereum menghadapi tantangan yang beragam, mulai dari persaingan yang meningkat di antara Lapisan 2 ekosistem terhadap penyempitan likuiditas di lingkungan makro-ekonomi yang lebih luas. Dalam komentar publik berikutnya, Yi Lihua menekankan bahwa siklus pasar tetap berlaku, dan meskipun hambatan tidak terhindarkan dalam jangka pendek, ia tetap waspada terhadap perkembangan jangka panjang industri. Perubahan ini dari ekspansi agresif ke pengamatan defensif mencerminkan sentimen yang mendominasi di kalangan pemain institusional utama saat ini.
Kesimpulan
Peristiwa likuidasi Yi Lihua's Trend Research memberikan pelajaran mendalam tentang risiko bagi industri kriptocurrency. Pengejaran keuntungan tinggi dapat menyebabkan celah finansial besar jika leverage dan siklus pasar tidak selaras. Bagi pengguna kriptocurrency, meskipun penting untuk memantau pergerakan lumba-lumba, lebih vital lagi untuk memprioritaskan pengendalian risiko portofolio pribadi.
Pertanyaan Umum
-
Apa total kerugian untuk Trend Research dalam likuidasi ini?
Menurut pemantauan on-chain, Trend Research mengalami kerugian total sekitar 688 juta dolar dalam putaran ini. Dengan memperhitungkan laba sebelumnya, kerugian bersih berada di sekitar 373 juta dolar.
-
Mengapa Yi Lihua memilih menjual dengan kerugian daripada terus memegang?
Alasan utamanya adalah risiko likuidasi pada posisi berleverage tinggi. Saat harga ETH turun, tidak mengambil langkah-langkah pencegahan seperti stop-loss secara proaktif dapat menyebabkan penghapusan total aset di platform pinjaman. Tingkat bunga tinggi pada dana yang dipinjam juga turut memengaruhi keputusan untuk keluar.
-
Apa harga jual rata-rata dari ETH?
Statistik menunjukkan harga jual rata-rata sekitar $2.058, dibandingkan dengan biaya masuk rata-rata sekitar $3.104.
-
Bagaimana likuidasi institusional skala besar mempengaruhi harga Ethereum?
Dalam jangka pendek, mereka menciptakan tekanan jual yang besar, yang dapat menyebabkan harga cepat menyebabkan penurunan atau memicu penjualan panik. Namun, jangka panjang, ini merupakan bagian dari proses deleveraging pasar, membantu membersihkan gelembung spekulatif yang berlebihan.
-
Apakah Trend Research masih memegang ETH?
Data alamat terkini menunjukkan institusi tersebut secara esensial telah menyelesaikan likuidasinya, dengan hanya sedikit jumlah "dust" ETH yang tersisa di alamat utama yang aktif.