United States Non Farm Payrolls

Sumber Data: tradingeconomics.com

 

Sebaliknya, sinyal dari Bank of Japan memiliki dampak struktural yang lebih besar terhadap likuiditas global. Pada awal Januari, Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda, dalam penampilan publik pertamanya tahun ini, menegaskan kembali bahwa BOJ akan terus melakukan normalisasi kebijakan moneter selama inflasi dan kinerja ekonomi memenuhi ekspektasi. Meskipun pernyataan ini tidak merupakan kejutan kebijakan segera, hal tersebut memperkuat keluar sistematis Jepang dari kerangka ultra longgar yang berkepanjangan. Implikasi yang lebih dalam adalah bahwa sebagai bank sentral utama terakhir yang mempertahankan kebijakan ultra longgar jangka panjang, "normalisasi" Jepang secara mendasar mengubah distribusi likuiditas global. Seiring selisih suku bunga antara Jepang dan AS secara bertahap menyempit, daya tarik transaksi carry global berkurang, dan diskusi tentang repatriasi modal Jepang dari aset berisiko luar negeri semakin meningkat. Dalam jangka panjang, ini akan secara sistematis mengurangi insentif dana domestik Jepang untuk memegang obligasi Treasury AS, mendorong modal kembali ke dalam negeri, membatasi permintaan obligasi Treasury AS jangka panjang, dan secara tidak langsung menaikkan dasar suku bunga diskonto untuk aset berisiko global.

 

Memasuki minggu perdagangan pertama tahun 2026, pasar sekunder kripto menunjukkan pola volatilitas "bull-trap" yang khas—naik awalnya sebelum kemudian turun. Di awal minggu, didorong oleh pemulihan nafsu risiko, BTC telah merebut kembali batas psikologis $90.000 dan berulang kali menguji tingkat $94.000, mencapai tinggi mingguan sekitar $94.700. ETH naik sekitar 10% selama periode yang sama, kembali di atas $3.200, dan secara signifikan mengungguli BTC, menunjukkan rotasi taktis ke aset ber-beta tinggi. XRP terutama menonjol, melonjak lebih dari 25% ke sekitar $2.20, yang mendorong beberapa altcoin utama dan sejenak meningkatkan sentimen spekulatif. Namun, setelah data NFP Jumat, ekspektasi suku bunga membaik dengan cepat, menyebabkan perubahan tajam dalam sentimen pasar. BTC kembali dari puncaknya untuk menguji kembali level $90.000, sementara ETH turun ke sekitar $3.085, dan aset utama lainnya seperti XRP dan SOL juga mengalami koreksi dari kenaikan sebelumnya. Secara keseluruhan, meskipun total kapitalisasi pasar kripto sejenak melampaui $3 triliun dengan kenaikan mingguan sekitar 5%, pertumbuhan terkonsentrasi di hari-hari awal minggu. Penurunan harian yang dipicu oleh data NFP hampir menghapus optimisme sebelumnya, menyoroti sensitivitas pasar yang ekstrem terhadap ekspektasi suku bunga makro. Setelah narasi "kemunduran pemotongan suku bunga" mulai menyebar, modal dengan cepat keluar dari aset ber-beta tinggi. Struktur ini—yang didominasi oleh ekspektasi makro meskipun tidak ada penurunan fundamental—tetap menjadi tantangan utama bagi pasar kripto di awal 2026.

 

Demikian pula, aliran ETF spot mencerminkan pola "first-in, first-out". Awal minggu, di tengah meningkatnya nafsu risiko, baik ETF spot Bitcoin maupun Ethereum mencatat aliran masuk bersih. Khususnya ETF Bitcoin, mengalami aliran masuk harian yang mencapai tingkat relatif tertinggi yang tidak terlihat selama berbulan-bulan, menunjukkan kembalinya modal alokasi jangka pendek secara taktis. Namun, seiring data makro dirilis, sentimen menjadi hati-hati, dan aliran ETF melambat atau mulai mengalami aliran keluar. Secara keseluruhan, perilaku institusional di tingkat ETF tetap sangat konsisten dengan aksi harga, mencerminkan strategi alokasi taktis di mana modal tradisional tetap berada di luar permainan hingga ketidakpastian makro teratasi.