• Memperdalam keunggulan mereka sendiri, menolak mengikuti tren secara buta dan melampaui batas: Seedance tidak berusaha menantang posisi AlphaFold di bidang pelipatan protein biologis. Sebaliknya, dengan memanfaatkan sumber daya ekosistem dari pendukungnya, raksasa konten video ByteDance, mereka mendorong vertikal "generasi video" hingga ekstrem, bahkan menimbulkan kepanikan di Hollywood.
• Tidak membangun "infrastruktur semu," fokus pada skenario niche: Aplikasi AI konsumen seperti Manus dan Character AI tidak terobsesi menjadi "pembunuh OpenAI" atau mencoba "membangun ulang jaringan komputasi dasar." Mereka secara cerdas menangkap permintaan long-tail dalam skenario niche, membangun layanan dan aplikasi khusus berdasarkan kemampuan model besar yang sudah ada. Jalur yang tampaknya "tidak terlalu besar/rendah" ini telah membawa mereka pendapatan nyata yang sehat dan mengesankan, retensi pengguna, serta valuasi pasar primer yang cukup signifikan.

• Bedakan antara "Technical Daydreaming" dan "True Value Reconstruction": Industri kripto pasti memiliki kemampuan untuk merekonstruksi fondasi tradisional. Stablecoin yang secara esensial menantang dan berpartisipasi dalam rekonstruksi sistem pembayaran lintas batas SWIFT adalah bukti terbaik, karena secara praktis menyelesaikan masalah nyata seperti friksi tinggi, efisiensi rendah, dan ambang batas tinggi dalam keuangan tradisional. Namun, kita tetap perlu waspada terhadap ilusi teknis "desentralisasi demi desentralisasi." Di dunia bisnis yang matang, infrastruktur seperti Amazon Web Services (AWS) dan Cloudflare sudah sangat efisien. Kecuali Anda benar-benar memiliki hambatan teknis yang sangat menghancurkan (misalnya, ledakan teknologi) pada arsitektur dasar, gangguan sejati datang dari mengisi celah permintaan yang kaku atau menyediakan pengalaman pengguna yang "10x lebih baik," bukan meruntuhkan sistem yang sudah sangat efisien tanpa dasar komersial apa pun.

• Layani bahkan satu "Permintaan Kecil yang Nyata" dengan baik: Tinggalkan karnaval egois dari permintaan semu. Kembali ke bumi dan selesaikan titik-titik rasa sakit dari lingkaran kecil, fokus pada aplikasi nyata yang dapat menjalankan bisnis nyata (seperti memberdayakan pembayaran agen AI, mengoptimalkan penyelesaian lintas batas, dll.), dan kembali fokus pada "Pendapatan Protokol Nyata" (Real Yield) yang telah lama diabaikan. Ini jauh lebih pragmatis daripada menghasilkan whitepaper 10.000 kata lain yang berusaha "mengganggu OpenAI dengan jaringan terdesentralisasi." Hanya dengan cara ini, kemungkinan besar Anda akan menonjol dalam putaran pengaturan ulang modal ini dan mendapatkan pengakuan pasar yang sejati.

Tarif dan ketidakpastian geopolitik memberi tekanan pada pasar; aset berisiko kesulitan sementara aset aman menguat

Sumber Data: TradingView

 

Sementara itu, sentimen di pasar kripto tetap rapuh. Bitcoin mengalami fluktuasi minggu lalu di kisaran $65k–$70k, dan ketika keinginan berisiko kembali melemah dari akhir pekan menuju sesi Asia Senin, BTC sempat turun di bawah $65.000 (sekitar $64.700). Di sisi industri, sikap para penambang yang memprioritaskan "arus kas" semakin nyata. Bitdeer (BTDR) mengungkapkan bahwa hingga 20/2, kepemilikan BTC perusahaan (tidak termasuk setoran pelanggan) telah turun menjadi nol, dan perusahaan menjual seluruh 189,8 BTC yang ditambang selama minggu tersebut sambil mengurangi cadangan sebesar 943,1 BTC secara bersih. Dengan BTC yang telah turun dari level tertinggi sepanjang tahun ini dan profitabilitas penambangan yang tertekan, Bitdeer juga terus mempercepat rencana penggalangan dana serta ekspansi di bidang AI/HPC. Kombinasi "penjualan koin agresif + pergeseran capex ke arah AI" telah memicu perdebatan nyata di kalangan penambang, investor pasar publik, dan komunitas kripto luas mengenai strategi neraca perusahaan.

 

Sumber Data: SoSoValue

 

Arus ETF tetap menjadi titik lemah. ETF BTC spot AS telah mencatat lima minggu berturut-turut arus keluar bersih, menunjukkan aktivitas institusional masih lebih ditandai oleh pengurangan risiko taktis daripada akumulasi berkelanjutan. Hingga minggu lalu, total aset bersih ETF BTC spot sekitar $85,31 miliar. Ethereum berada dalam loop umpan balik "arus lemah—harga lemah" yang serupa: berdasarkan angka SoSoValue, pada 20/2 (ET), aset bersih ETF ETH spot berada di sekitar $11,141 miliar, dengan arus yang tetap fluktuatif.

 

Sumber Data: DeFillama

 

Liquidity on-chain relatif stabil. Total kapitalisasi pasar stablecoin terus meningkat perlahan sepanjang Februari, dan pasokan pada stablecoin terregulasi seperti USDC menunjukkan perbaikan kecil. Ini konsisten dengan "perdagangan parkir risk-off," di mana sebagian modal tetap berada on-chain dalam bentuk stablecoin sambil menunggu untuk dialihkan kembali. Pertanyaan utama selanjutnya adalah apakah stablecoin ini akan terus berada di venue on-chain (DEX/DeFi/pembayaran on-chain) atau berputar kembali ke bursa—baik untuk mengubahnya menjadi daya beli yang lebih langsung atau sebagai sinyal meningkatnya tekanan penukaran.

 

Sumber Data: Alat CME FedWatch

 

Ekspektasi suku bunga belum sepenuhnya berpindah dari pandangan dasar tentang dua pemotongan sebelum akhir tahun, tetapi pasar jelas telah menunda waktu pemotongan pertama. Dengan data pertumbuhan yang melambat sementara angka inflasi tetap relatif melekat, probabilitas untuk periode lebih awal (misalnya, Juni) telah berkurang, dan harga kini semakin menunjukkan Juli sebagai “titik keputusan” pertama yang realistis untuk diawasi.

 

Peristiwa Utama yang Harus Diperhatikan Minggu Ini:

Ke depan, pasar makro akan menghadapi "moment Trump" lainnya, sementara kompleks AI kemungkinan akan kembali berfokus pada laporan pendapatan NVIDIA. Geopolitik juga bisa memperkenalkan volatilitas sekitar tanggal-tanggal penting: putaran ketiga pembicaraan nuklir AS-Iran dijadwalkan di Jenewa minggu ini, dan 24 Februari juga menandai salah satu tonggak simbolis seputar konflik Rusia-Ukraina (peringatan keempat).

 

• 24 Februari: Trump menyampaikan pidato Keadaan Uni; bea impor sementara Gedung Putih (10%, 150 hari) dijadwalkan berlaku (00:01 ET).
• 24 Februari: Apple mengadakan rapat tahunan pemegang saham 2026; pasar terus memantau strategi AI dan kecepatan eksekusi perangkatnya.
• 25 Februari (setelah penutupan pasar, ET): Laporan laba dan panggilan konferensi NVIDIA FY26 Q4—kemungkinan akan memengaruhi selera risiko di seluruh rantai pasok AI lagi.
• 26 Februari: Pesanan Barang Tahan Lama AS (perkiraan Januari).
• 27 Februari: U.S. PPI (Januari).

 

Pengamatan Pendanaan Pasar Primer:

 

Pendanaan utama tetap lesu minggu lalu, tetapi secara struktural terasa lebih seperti “kesepakatan berita tanpa arus masuk yang luas.” Jumlah kesepakatan tidak terlalu rendah, namun sebagian besar total mingguan didorong oleh sejumlah kecil putaran besar. Pada saat yang sama, sentimen secara keseluruhan tetap hati-hati, dan modal terus bergerak menuju proyek-proyek dengan tuas pertumbuhan yang lebih jelas, jalur kepatuhan, atau model bisnis yang lebih deterministik—pola yang semakin terlihat “lebih selektif, lebih terkonsentrasi” dalam pendanaan industri secara luas (terutama di bidang penerapan aplikasi AI, fintech/kepatuhan, dan infrastruktur terkait RWA).

 

Sumber Data: CryptoRank

 

Berdasarkan data CryptoRank, total pendanaan yang diungkapkan mencapai $112,2 juta dalam 16 putaran selama minggu ini. Transaksi terbesar—Novig sebesar $75 juta—menyumbang sekitar 67% dari jumlah mingguan. Dengan kata lain, dengan menghilangkan transaksi teratas, putaran-putaran lainnya umumnya kecil, dan "narasi terdistribusi" pasar tidak berubah menjadi peningkatan signifikan dalam kondisi pendanaan; total mingguan sebagian besar didukung oleh sejumlah kecil investasi besar.

 

Novig: Di pasar di mana Kalshi sudah memiliki keunggulan dalam olahraga, Novig menargetkan migrasi pengguna melalui "biaya ritel nol + monetisasi institusional"

 

Novig mengumpulkan dana Seri B sebesar $75 juta (dipimpin oleh Pantera) dengan estimasi valuasi sekitar $500 juta. Penting untuk dicatat, Novig tidak “menemukan kategori baru.” Sebaliknya, ia memasuki lingkungan kompetitif yang sudah matang, di mana Kalshi sudah memiliki skala besar dalam kontrak terkait olahraga dan memegang status DCM dari CFTC (Kalshi menerima gelar DCM pada 2020). Taruhan Novig adalah bahwa desain produk yang lebih kuat untuk pengguna ritel dan pendekatan penetapan harga yang lebih agresif dapat membuka migrasi pada margin.

 

Perbedaan paling bermakna terletak pada pengalaman ritel dan struktur biaya. Kalshi beroperasi seperti bursa konvensional dan membebankan biaya perdagangan (dengan jadwal biaya yang dipublikasikan). Novig memposisikan dirinya sebagai platform buku pesanan P2P untuk trader olahraga, menekankan perdagangan ritel tanpa komisi/tanpa "vig" buku olahraga tradisional, sambil menghasilkan pendapatan lebih banyak melalui biaya yang dikenakan kepada peserta institusional. "Pemindahan beban biaya dari ritel ke sisi institusional" ini adalah titik diferensiasi paling langsung dan mudah dirasakan dibandingkan Kalshi. Branding dan bahasa produk Novig juga lebih eksplisit "berbasis olahraga"—lebih dekat pada membangun kembali pengalaman buku olahraga dengan harga berbasis bursa, daripada memperlakukan olahraga hanya sebagai satu kategori dalam pasar kontrak acara yang lebih luas.

 

Risiko terkonsentrasi secara setara. Pertama, status DCM bukanlah perisai universal—bahkan sebagai DCM, Kalshi menghadapi penolakan kuat di tingkat negara bagian (misalnya, gugatan Nevada yang berusaha menghentikan kontrak terkait olahraga untuk warga negara bagian), yang menyiratkan Novig juga bisa mengalami hambatan serupa meskipun bergerak menuju kepatuhan federal. Kedua, Novig masih berada dalam fase transisi dari kerangka dual-currency bergaya sweepstakes menuju identitas regulasi yang lebih jelas; stabilitas dalam kepatuhan, pembayaran, dan pengendalian risiko akan secara langsung memengaruhi kecepatan ekspansi. Ketiga, perdagangan olahraga pada akhirnya menjadi permainan likuiditas dan penetapan harga. Dengan keunggulan awal dan skala Kalshi, Novig memerlukan kedalaman dan metrik retensi yang dapat diverifikasi untuk membuktikan bahwa “biaya ritel nol” dapat menciptakan flywheel likuiditas yang berkelanjutan; jika tidak, biaya akuisisi yang meningkat dan pengalaman ritel yang buruk melawan pihak lawan yang canggih bisa menjadi kendala yang mengikat.

 

Tentang KuCoin Ventures

KuCoin Ventures adalah lengan investasi terkemuka dari KuCoin Exchange, sebuah platform kripto global terkemuka yang dibangun atas kepercayaan, melayani lebih dari 40 juta pengguna di lebih dari 200 negara dan wilayah. Bertujuan untuk berinvestasi dalam proyek kripto dan blockchain paling disruptif di era Web 3.0, KuCoin Ventures mendukung pengembang kripto dan Web 3.0 baik secara finansial maupun strategis dengan wawasan mendalam dan sumber daya global. Sebagai investor yang ramah komunitas dan berbasis riset, KuCoin Ventures bekerja erat dengan proyek-portofolio sepanjang siklus hidupnya, dengan fokus pada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Konsumen, DeFi, dan PayFi.

 

Penafian Informasi pasar umum ini, yang mungkin berasal dari sumber pihak ketiga, komersial, atau bersponsor, bukan merupakan nasihat keuangan atau investasi, penawaran, ajakan, atau jaminan. Kami tidak bertanggung jawab atas keakuratan, kelengkapan, keandalan, dan kerugian apa pun yang diakibatkannya. Investasi/perdagangan berisiko; kinerja masa lalu tidak menjamin hasil masa depan. Pengguna harus melakukan riset, menilai dengan bijak, dan mengambil tanggung jawab penuh.