Pembeli Dolar-Bunga Onchain Bersifat Kripto-Natif, Bukan Bank, Temuan Arrakis

2026/10/08 11:55:00

Modal Berbasis Kripto Mendominasi Permintaan Imbal Hasil Dolar Onchain

Arrakis Finance menerbitkan studi forensik on-chain yang mendetail pada Juli 2026 yang meneliti 71.697 pembeli dan $91,3 miliar akuisisi bruto di sepuluh produk dollar-yield yang ditokenisasi, menggunakan sUSDe Ethena sebagai patokan. Penelitian ini mengklasifikasikan permintaan berdasarkan jenis pembeli, ukuran dompet, jalur akuisisi, geografi, dan asal pendanaan. Dari $12,4 miliar yang dapat dikaitkan dengan kategori tertentu, setiap dolar terbukti berasal dari crypto-native. Kas protokol dan DAO menyumbang sekitar dua pertiga dari volume yang dapat dikaitkan tersebut. Sisanya berasal dari individu, bursa, maker, dan dana crypto.

Tidak satu dolar pun dilacak ke dana pensiun, manajer aset tradisional, bank, atau alokator keuangan konvensional lainnya di sisi alokasi. Studi ini menyimpulkan sebuah tesis yang jelas: pembeli aset dunia nyata yang menghasilkan dolar di blockchain sudah beroperasi di dalam ekosistem kripto. Treasury yang ditokenisasi, kredit pribadi, dan produk yield kripto-natif terutama melayani treasury protokol, neraca DAO, dan dana kripto khusus daripada lembaga tradisional yang mencari saluran yield baru. Konsentrasi permintaan ini di antara modal kripto-natif membentuk desain produk, kebutuhan likuiditas, pola retensi, dan tahap selanjutnya dari pengembangan pasar.

Protokol dan Kas DAO Menyediakan Dua Pertiga dari Permintaan yang Ditransmisikan

Arrakis mampu menempelkan label pembeli pada sekitar $12,4 miliar permintaan yang diamati. Dalam subset tersebut, kas protokol dan DAO menyumbang 66 persen. Sisa pangsa dibagi di antara dompet individu, meja bursa, maker pasar, dan dana kripto. Ketidakterlihatan lengkap lembaga keuangan tradisional di sisi alokasi adalah temuan paling mencolok. Penerbit produk yield tertokenisasi karenanya menjual terutama kepada entitas yang sudah memegang modal di blockchain dan lebih memilih instrumen yang menyelesaikan, menyimpan, dan menebus tanpa meninggalkan lingkungan blockchain.

Komposisi ini membawa implikasi langsung terhadap strategi produk. Kas kripto-natif dan dana menghadapi saldo stablecoin yang menganggur dan menghasilkan imbal hasil nol hingga digunakan. Instrumen hasil dolar onchain menyelesaikan masalah tersebut tanpa memerlukan keluar ke saluran broker utama tradisional. Penyelesaian, attestasi, dan penebusan terjadi di chain publik, mengurangi friksi operasional dibandingkan alternatif offchain. Modal因此 tetap melekat dalam stack DeFi, namun tetap bersifat spesifik daripada mewakili neraca institusional yang luas. Pilihan desain yang memprioritaskan mekanisme langganan primer, pelaporan transparan, dan jendela penebusan yang dapat diprediksi lebih selaras dengan kelompok pembeli yang diamati daripada fitur yang ditujukan untuk alur kerja kepatuhan dana pensiun.

Empat Persen Dompet Mengendalikan Sembilan Puluh Tiga Persen Modal

Pembeli skala institusional, yang didefinisikan sebagai dompet yang mengalokasikan setidaknya $1 juta, hanya mewakili sekitar 4 persen dari 71.697 alamat namun memegang sekitar 93 persen dari modal secara keseluruhan pada produk-produk yang diteliti. Sekelompok inti sebanyak 2.586 dompet semacam itu menyumbang lebih dari 90 persen dari volume pembelian nominal. Partisipasi ritel tampaknya terutama dalam hal jumlah. Pada produk seperti USDY milik Ondo, dompet ritel dapat melebihi 95 persen dari daftar pembeli sementara menyumbang kurang dari 1 persen dari total nilai. Ethena’s sUSDe menunjukkan pangsa ritel tertinggi, namun bahkan di sana, modal ritel tetap menjadi minoritas dari nilai nominal yang diperoleh.

Konsentrasi berarti sejumlah kecil mitra terbatas besar menentukan keberhasilan atau kegagalan setiap buku imbal hasil tertokenisasi. Penerbit harus merancang proses primer, pengaturan penitipan, dan pelaporan berkelanjutan berdasarkan preferensi operasional para alokator besar ini. Pemasaran yang ditujukan kepada audiens ritel luas memiliki dampak modal terbatas. Data juga menunjukkan bahwa ukuran tiket terbesar mengalir ke produk yang paling mirip dengan instrumen kredit tradisional atau Treasury. JAAA Centrifuge mencatat akuisisi institusional median sekitar $29,1 juta, hampir tiga kali lipat produk terbesar berikutnya dalam sampel. Ukuran tiket meningkat seiring tingkat kemiripan aset dengan karakteristik kredit offchain yang sudah dikenal.

Langganan Utama Mendominasi Jalur Akuisisi

Lebih dari 93 persen volume RWA yang diteliti berasal dari langganan primer daripada pembelian di pasar sekunder. Pembelian pasar terbuka yang otentik di bursa terdesentralisasi menyumbang kurang dari 6 persen secara keseluruhan. Hanya sUSDe yang menunjukkan aktivitas sekunder yang signifikan, dengan sekitar 55 persen akuisisinya terjadi melalui rute DEX. Produk-produk lainnya berfungsi sebagian besar sebagai alat langganan, di mana token-tokennya kemudian berada di posisi spot atau posisi jaminan terbatas.

Pasar sekunder yang tipis membatasi komposabilitas. Tanpa penetapan harga berkelanjutan dan likuiditas keluar yang dalam, token tidak dapat dengan mudah digunakan sebagai jaminan di seluruh protokol pinjaman atau produk terstruktur secara skala. Penerbitan primer telah menunjukkan kemampuan untuk menarik modal miliaran dolar. Kedalaman sekunder tetap menjadi kesenjangan utama yang mencegah instrumen-instrumen ini menjadi komponen yang sepenuhnya terintegrasi dalam keuangan onchain. Penerbit yang menyelesaikan masalah likuiditas sekunder yang andal dan selaras dengan NAV berpotensi mengonversi produk langganan menjadi aset yang dapat dimanfaatkan, dihedging, dan ditransfer lebih bebas.

Jam EMEA dan APAC Menyumbang Lebih dari Delapan Puluh Persen Aktivitas

Ketika alokator signifikan secara strategis ditugaskan ke jendela delapan jam di mana mereka paling sering melakukan transaksi, menjadi jelas bahwa Eropa, Timur Tengah, dan Afrika secara kolektif merebut 42 persen dari total pembeli di pasar. Sebaliknya, wilayah Asia-Pasifik mendapatkan 40 persen pembeli yang patut diperhitungkan, sementara Amerika menyumbang hanya 18 persen dari total. Distribusi geografis jam aktivitas ini secara kuat menunjukkan bahwa sebagian besar modal yang mengalir ke pasar ini berasal dari investor non-AS. Bagi investor ini, akses onchain terhadap kredit AS dan eksposur Treasury sangat menarik dan menguntungkan.

Akibatnya, pengembangan bisnis, cakupan, dan fungsi dukungan yang secara strategis memfokuskan sumber daya mereka di sekitar zona waktu Eropa dan Asia selaras lebih erat dengan pola operasional yang diamati dibandingkan pendekatan tradisional yang berpusat pada AS. Pola yang sama semakin memperkuat karakter asli kripto dari basis pembeli. Dompet yang primarily aktif di luar jam pasar AS konvensional konsisten dengan profil dana kripto luar negeri, kas yayasan, dan kantor keluarga. Entitas-entitas ini biasanya kurang selaras dengan kepentingan dana pensiun AS yang diatur atau alokator reksa dana, menonjolkan perbedaan yang jelas dalam partisipasi pasar.

Rel Stablecoin Sangat Berkonsentrasi pada USDC

Sekitar 80 persen dari total notional produk, yang setara dengan sekitar $17,4 miliar, diselesaikan dalam USDC. Sisanya, yang terutama disumbang oleh USDT, berjumlah sekitar $4,4 miliar, dengan hampir seluruh jumlah ini mengalir ke produk syrupUSDT Maple. Ketika penerbit yang sama menyediakan versi paralel dari strategi identik dalam USDC dan USDT, terlihat bahwa tranche USDC cenderung menarik tidak hanya volume total yang lebih besar, tetapi juga basis pembeli yang jauh lebih luas. Sebaliknya, versi USDT terutama berfungsi untuk menyesuaikan kembali permintaan yang sudah ada di produk USDC, bukan secara efektif memperluas keseluruhan peserta yang terlibat di pasar.

Akibatnya, penerbit menghadapi hierarki preferensi yang jelas dalam memilih stablecoin. Dengan menetapkan terlebih dahulu dalam USDC, mereka dapat memaksimalkan jangkauan dan dampaknya, karena stablecoin tertentu ini saat ini menjadi dasar pasar pertukaran terdesentralisasi (DEX) dan ekosistem looping terdalam yang digunakan untuk instrumen keuangan ini. Di sisi lain, penawaran paralel dalam USDT dapat melayani pemegang yang sudah ada yang memiliki preferensi terhadap unit tertentu tersebut; namun, tampaknya kurang efektif dalam menarik modal tambahan baru ke pasar.

Dompet Pembeli Sebagian Besar Merupakan Modal Baru dari 2024

Kedua kelompok ritel dan institusional menunjukkan tanggal aktivitas pertama median yang secara signifikan terkonsentrasi di pertengahan tahun 2024. Observasi menarik adalah bahwa sangat sedikit dompet yang dapat dilacak kembali ke waktu sebelum tahun 2021. Akibatnya, modal yang saat ini mengalir ke produk-produk ini tidak mewakili rotasi kekayaan kripto lama yang telah terakumulasi dari investasi sebelumnya dalam bitcoin atau Ether ke peluang imbal hasil yang lebih aman. Sebaliknya, arus modal ini datang melalui dompet yang secara khusus dibangun dan dirancang oleh alokator spesialis yang sangat tertanam dalam ekosistem kripto-natif.

Kesegaran modal ini memiliki beberapa implikasi praktis yang patut diperhatikan. Pembeli yang memasuki pasar sekarang jauh lebih kecil kemungkinannya untuk dibebani oleh kendala operasional lama atau kerangka manajemen risiko usang yang mungkin menghambat peserta pasar sebelumnya. Mereka lebih cenderung menilai produk berdasarkan kriteria on-chain murni, yang mencakup faktor-faktor seperti risiko smart-contract, kecepatan pencairan, dan ketersediaan likuiditas sekunder. Akibatnya, peta jalan produk yang memprioritaskan dimensi-dimensi kritis ini daripada fitur-fitur administrasi dana tradisional kemungkinan besar akan selaras lebih efektif dengan modal yang diamati dalam lanskap pasar saat ini.

Leverage Tetap Terbatas dan Dikendalikan Pasar

Sebagian besar produk yang diperiksa saat ini menunjukkan ketiadaan signifikan dari pasar pinjaman terdesentralisasi (DeFi). Dalam kasus di mana pasar pinjaman ada, tingkat pemanfaatan umumnya mengalami penurunan dari puncak sebelumnya yang teramati di pasar. Namun, ada pengecualian terhadap tren ini, seperti beberapa penawaran dari Maple dan FalconX, yang berhasil mempertahankan tingkat pinjaman yang lebih stabil dibandingkan mitra-mitra mereka. Penggunaan leverage tetap rendah dan cenderung bersifat sementara, terutama dibatasi oleh keterbatasan likuiditas sekunder dan preferensi risiko yang ditunjukkan oleh dompet institusional utama yang aktif di ruang ini.

Profil leverage yang terbatas ini memainkan peran signifikan dalam mengurangi risiko sistemik dalam struktur pasar saat ini. Namun, hal ini juga membatasi total permintaan yang dapat dimanfaatkan. Manajer aset tradisional, yang sudah memiliki akses terhadap imbal hasil sebanding di lingkungan offchain, melihat sedikit insentif untuk menerima risiko inheren yang terkait dengan kontrak pintar ketika mereka dapat mencapai pengembalian identik tanpa eksposur semacam itu. Kalkulasi mengenai risiko dan pengembalian ini hanya berubah ketika komposabilitas onchain memungkinkan kemungkinan leverage bermakna atau peningkatan terstruktur lainnya yang tidak dapat dengan mudah direplikasi di lingkungan offchain.

Retensi Lebih Menguntungkan Kredit TradFi yang Ditokenisasi Daripada Carry yang Asli Kripto

Produk kredit keuangan tradisional yang ditokenisasi telah menunjukkan tingkat retensi yang luar biasa, dengan sekitar 68 persen pembeli mereka tetap aktif setelah satu tahun penuh investasi. Sebagai perbandingan, treasury yang ditokenisasi berhasil mempertahankan sekitar 60 persen pembelinya. Di sisi lain, produk kredit dan carry asli kripto menunjukkan tingkat retensi yang jauh lebih rendah, dengan hanya 28 persen pembelinya terus memegang aset-aset ini. Perbedaan signifikan dalam tingkat retensi ini menunjukkan bahwa produk-produk yang profil risiko dan imbal hasilnya sangat mirip dengan instrumen kredit tradisional yang sudah dikenal cenderung menghasilkan tingkat kekentalan yang lebih tinggi di kalangan dompet institusional yang sebagian besar mengendalikan modal di pasar.

Penerbit produk keuangan ini dapat menafsirkan kesenjangan retensi yang ada sebagai sinyal berharga, yang menunjukkan perlunya penekanan lebih besar pada praktik underwriting kelas institusional, pelaporan yang transparan dan komprehensif, serta karakteristik arus kas yang dapat diprediksi oleh investor. Produk yang terutama berfungsi sebagai carry trade jangka pendek cenderung mengalami rotasi modal yang lebih cepat setelah imbal hasil alternatif tersedia di pasar, menyoroti sifat dinamis perilaku investor sebagai respons terhadap perubahan lanskap keuangan.

Asal pendanaan berpangkal pada bursa dan sumber-sumber asli DeFi

Dari total substansial sebesar $5,17 miliar dalam modal skala institusional yang sebelumnya tidak dapat diidentifikasi, analisis rinci yang melibatkan dua langkah pelacakan berhasil mengidentifikasi sebesar 78 persen dari total volume. Di antara dana-dana ini, yang bersumber dari bursa menyumbang 40 persen, dengan Binance dan Coinbase muncul sebagai asal terbesar dari arus modal ini. Modal yang berasal dari keuangan terdesentralisasi (DeFi), yang mencakup berbagai entitas bernama dan meja maker, menyumbang 38 persen terhadap total. Namun, penting untuk dicatat bahwa 22 persen sisanya dari modal belum diidentifikasi, meninggalkan kesenjangan dalam pemahaman kita mengenai asal-usulnya.

Meskipun telah melakukan upaya pelacakan yang lebih mendalam, tidak ada pendana dari keuangan tradisional yang terverifikasi yang diidentifikasi. Pola pendanaan ini secara kuat memperkuat kesimpulan utama yang ditarik dari analisis. Ini menunjukkan bahwa modal yang pada akhirnya mencapai produk keuangan inovatif ini telah melalui jalur yang berasal dari crypto, menyoroti keterhubungan ekosistem crypto. Ketidakhadiran yang nyata dari sumber pendanaan institusional tradisional pada langkah kedua pelacakan semakin memperjauh basis pembeli saat ini dari saluran manajemen aset konvensional, menunjukkan pergeseran signifikan dalam lanskap arus modal di pasar keuangan.

Konteks Pasar Menunjukkan Nilai Terdistribusi RWAs yang Ditokenisasi Mendekati $39 Miliar

Pada akhir September dan awal Oktober tahun 2026, nilai aset dunia nyata (RWAs) yang didistribusikan di blockchain dan dipantau secara cermat oleh dashboard keuangan utama berada dalam kisaran mengesankan antara $38 hingga $46 miliar. Angka ini secara signifikan tidak termasuk stablecoin dan bervariasi tergantung pada metode spesifik yang digunakan untuk penilaian. Dalam lanskap ini, Surat Berharga AS dan produk setara kas mewakili kategori aset terbesar, diikuti dekat oleh penawaran kredit pribadi dan berbagai strategi imbal hasil. Sampel Arrakis, yang terdiri dari sepuluh produk berbasis dolar, dengan demikian menempati posisi signifikan dalam pasar yang telah mengalami ekspansi cepat, namun tetap terkonsentrasi di antara sejumlah kecil penerbit dan jenis pembeli.

Pertumbuhan berkelanjutan di sektor ini terus didorong terutama oleh kelompok-kelompok kripto-natif yang diidentifikasi dalam studi sebelumnya. Untuk mewujudkan partisipasi yang lebih luas dari investor institusional tradisional, diperlukan pengembangan pasar sekunder yang lebih dalam, pembentukan jalur regulasi yang lebih jelas untuk kepemilikan on-chain, serta penunjukkan keunggulan leverage atau komposabilitas yang akan membenarkan risiko inheren yang terkait dengan kontrak pintar dibandingkan alternatif off-chain yang ada. Evolusi ini sangat penting untuk mendorong terbentuknya ekosistem keuangan yang lebih inklusif dan kuat yang dapat mengakomodasi berbagai peserta institusional.

Liquidity sekunder tetap menjadi kendala pokok pada adopsi lebih lanjut

Model langganan utama telah menunjukkan efektivitas signifikan dalam menarik investasi besar, sering disebut sebagai "large tickets," dari institusi yang sangat berakar dalam cryptocurrency space. Namun, tantangan penting tetap ada: hampir tidak adanya aktivitas perdagangan sekunder. Ketidakhadiran ini menghambat token-token tersebut dari digunakan sebagai jaminan likuid, yang penting untuk berbagai operasi keuangan, atau dimasukkan ke dalam strategi on-chain yang lebih kompleks yang dapat meningkatkan utilitas dan nilai mereka. Mengatasi masalah ini dengan mengembangkan pasar sekunder berkelanjutan dan ber-slippage rendah yang secara konsisten selaras dengan nilai aset bersih token tidak hanya akan memperluas basis modal yang dapat digunakan, tetapi juga secara signifikan meningkatkan jumlah pembeli potensial yang tertarik pada aset-aset ini.

Sampai kedalaman pasar tersebut tercapai, sangat mungkin pasar akan terus didominasi oleh kas dan dana kripto-natif khusus yang saat ini menyumbang sebagian besar permintaan di ruang ini. Oleh karena itu, peta jalan produk yang menjadikan likuiditas sekunder sebagai persyaratan desain mendasar, bukan menempatkannya sebagai fitur tahap lanjut, lebih mungkin berhasil memperluas basis pembeli dari waktu ke waktu dan menciptakan lingkungan perdagangan yang lebih dinamis.

Apa Arti Permintaan Crypto-Natif bagi Penerbit dan Penyedia Likuiditas

Penerbit sebaiknya merancang proses utama, mekanisme pelaporan, dan sistem pendukung mereka secara strategis dengan fokus pada sekelompok terbatas mitra terbatas besar yang berasal dari dunia kripto, bukan berusaha melayani audiens ritel yang luas dan tersebar. Pendekatan ini harus mencakup denominasi dalam USDC, alokasi terkonsentrasi sumber daya pengembangan bisnis selama jam EMEA dan APAC, serta penekanan kuat pada karakteristik kredit tingkat institusional, yang semuanya selaras dengan data yang telah diamati di pasar. Penyedia likuiditas yang mampu mempertahankan pasar sekunder yang dalam dan selaras dengan nilai aset bersih untuk instrumen keuangan ini sedang mengatasi hambatan paling menonjol dan terlihat jelas yang saat ini ada di ruang ini.

Temuan dari Arrakis thus berfungsi ganda: memberikan gambaran tentang lanskap pembeli saat ini serta bertindak sebagai panduan praktis untuk tahap pengembangan produk berikutnya. Modal yang berasal dari ekosistem mata uang kripto telah menunjukkan keinginan signifikan untuk mengalokasikan puluhan miliar dolar ke instrumen berbasis token dengan imbal hasil dolar, menunjukkan minat yang kuat di bidang ini. Namun, memperluas basis modal tersebut di luar kelompok investor khusus yang sudah ada bergantung pada penutupan kesenjangan likuiditas sekunder secara efektif dan menyediakan fitur komposabilitas yang tidak dapat diperoleh manajer aset tradisional melalui metode off-chain. Evolusi ini sangat penting untuk mendorong terbentuknya ekosistem keuangan yang lebih inklusif dan dinamis, yang mampu menampung berbagai peserta institusional, pada akhirnya meningkatkan ekosistem pasar secara keseluruhan.

🔥 Di Luar Berita Utama: Apa Arti KuCoin 5.0 Bagi Anda

Berita pasar bergerak cepat — tetapi di mana Anda bertindak atasnya sama pentingnya. Pada bulan Oktober ini, KuCoin meluncurkan KuCoin 5.0, mengubah KuCoin menjadi platform yang dibangun ulang. Berikut yang sebenarnya berubah untuk Anda:

Satu akun untuk semuanya. Platform lama memisahkan uang Anda ke dalam akun "spot," "margin," dan "futures" yang terpisah dan mengharapkan Anda memahami alasannya. Akun Terpadu KuCoin 5.0 menghilangkan hal itu sepenuhnya — setor sekali, dan semuanya langsung tersedia (hanya tersedia untuk VIP saat ini).
Saham, indeks, dan komoditas. KuCoin 5.0 memperluas jangkauan di luar kripto ke pasar global. Ketika kripto datar dan ekuitas naik (atau sebaliknya), Anda dapat berpindah dalam hitungan menit, bukan membuka akun broker dan menunggu berhari-hari untuk transfer fiat.
Aset dunia nyata (RWA). Paparan terhadap aset tradisional seperti komoditas yang ditokenisasi, langsung di akun kripto Anda. Salah satu segmen dengan pertumbuhan tercepat di keuangan global kini tidak lagi eksklusif untuk institusi — Anda dapat mengaksesnya dari saldo yang sama yang Anda gunakan untuk perdagangan.
Dapatkan penghasilan sambil belajar. Belum siap untuk berdagang? KCUSD memungkinkan stablecoin Anda menghasilkan bunga harian dengan majemuk otomatis. Cara paling tenang untuk memanfaatkan setoran menganggur Anda dengan imbal hasil 4%.
Asisten AI dengan bahasa sederhana. Ajukan pertanyaan, dapatkan konteks pasar, pahami apa yang sedang Anda lihat—terintegrasi langsung ke platform, tanpa memerlukan jargon.
Aplikasi yang tidak membebani. Lebih cepat, lebih bersih, dan konsisten — intuitif sejak sentuhan pertama, bukan setelah tutorial.
Keamanan yang dapat Anda periksa, bukan hanya percaya. Entitas UE berlisensi MiCAR, Proof of Reserves yang dapat Anda verifikasi sendiri, dan keamanan bersertifikasi internasional (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Buat akun Anda dalam hitungan menit—dan mulailah di platform yang dibangun untuk masa depan kripto, bukan masa lalunya.

FAQ

Apa yang tepatnya diukur oleh studi Arrakis terhadap sepuluh produk tersebut?

Analisis tersebut membangun buku pembeli yang melacak setiap akuisisi kembali ke dompet yang benar-benar membayar, mengatasi efek pengaburan dari bundler dan kontrak perantara. Analisis ini mencakup sepuluh instrumen dolar berbasis token ditambah sUSDe Ethena sebagai tolok ukur, mencatat 71.697 pembeli berbeda dan $91,3 miliar dalam akuisisi bruto. Atribusi berdasarkan jenis pembeli, ukuran, jalur, geografi, dan asal pendanaan menghasilkan temuan utama mengenai tidak adanya alokator keuangan tradisional dan dominasi modal protokol dan DAO.

Mengapa tidak ada bank tradisional atau dana pensiun yang diidentifikasi sebagai pembeli?

Manajer tradisional besar sudah mengakses imbal hasil Treasury dan kredit sebanding melalui saluran off-chain yang sudah mapan. Menerima risiko smart-contract untuk imbal hasil yang identik menawarkan manfaat tambahan yang terbatas. Sebaliknya, dana dan kas kripto-natif memegang saldo stablecoin menganggur yang tidak menghasilkan apa-apa hingga dideploy onchain, sehingga menghargai instrumen yang tetap berada di dalam lingkungan penyelesaian dan penitipan blockchain. Jejak pendanaan dua-lompatan dalam studi ini semakin menegaskan bahwa modal institusional yang bahkan tidak dilabeli berasal dari bursa dan sumber asli DeFi, bukan dari keuangan tradisional.

Seberapa terkonsentrasi modal di antara dompet besar?

Dompet yang mengalokasikan $1 juta atau lebih menyusun sekitar 4 persen dari populasi pembeli, namun mengendalikan sekitar 93 persen dari modal. Sebuah kelompok 2.586 dompet semacam itu menyumbang lebih dari 90 persen dari volume nominal. Partisipasi ritel terlihat dalam statistik jumlah, tetapi hanya menyumbang sebagian kecil dari total nilai, dengan porsi ritel tertinggi muncul di sUSDe sambil tetap menjadi minoritas dari notional produk tersebut.

Apa peran USDC dalam akuisisi ini?

USDC mendanai sekitar 80 persen dari notional yang diamati, atau $17,4 miliar. USDT menyediakan sebagian besar sisa jumlah dan hampir secara eksklusif digunakan untuk satu produk tertentu. Penawaran paralel dari penerbit yang sama menunjukkan bahwa USDC menarik volume yang lebih besar dan sekelompok peserta yang lebih luas, menjadikannya jalur default untuk memaksimalkan jangkauan di antara basis pembeli saat ini.

Apakah pasar sekunder diharapkan tumbuh dalam jangka waktu dekat?

Pembelian sekunder saat ini merepresentasikan kurang dari 6 persen dari volume untuk produk RWA murni. Lapisan sekunder yang tipis membatasi penggunaan jaminan dan komposabilitas. Penerbit dan penyedia likuiditas yang membangun kedalaman sekunder yang andal, sejalan dengan NAV, akan menghilangkan kendala pokok yang diidentifikasi dalam penelitian dan berpotensi membuka produk tersebut kepada lebih banyak peserta.

Seberapa segar modal yang masuk ke produk-produk ini?

Tanggal aktivitas pertama dompet median berkelompok di pertengahan 2024 untuk kedua kelompok ritel dan institusional. Sangat sedikit dompet yang lebih tua dari 2021. Pola ini menunjukkan modal kripto-natif khusus yang datang melalui alamat yang dirancang khusus, bukan kekayaan kripto lama yang berputar ke instrumen imbal hasil.

Penafian: Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan saran investasi. Investasi mata uang kripto memiliki risiko. Silakan lakukan riset sendiri (DYOR).

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.