Pasokan Bitcoin LTH Mulai Menurun Setelah Mencapai Rekor Tertinggi: Tanda On-Chain Menunjukkan Kemungkinan Bottom BTC
2026/08/07 15:00:00
Persediaan Bitcoin LTH Mundur Memicu Perdebatan Mengenai Langkah Utama Berikutnya Pasar
Pemegang jangka panjang bitcoin telah berubah setelah berbulan-bulan akumulasi stabil yang mendorong pasokan mereka mendekati puncak historis sekitar 16 juta koin. Data on-chain dari pertengahan 2026 menunjukkan kelompok ini, yang didefinisikan sebagai alamat yang memegang selama setidaknya 155 hari, mulai mengurangi posisi setelah mencapai level rekor yang dilaporkan pada Juli. Para analis yang memantau CryptoQuant dan platform terkait mencatat perubahan ini bersamaan dengan rasio LTH/STH SOPR yang mendekati 1 dan pembacaan MVRV yang mengerut menuju 1,21–1,22, pola yang diamati mendekati rendah siklus sebelumnya pada 2015, 2019, dan 2022. Bitcoin diperdagangkan di sekitar $64.000–$65.000 pada awal Agustus 2026 setelah penurunan dari puncak Oktober 2025 di atas $126.000.
Durasi yang lebih panjang pada fase reli pertama, sekitar 31 bulan dibandingkan 8–17 bulan pada siklus sebelumnya, mencerminkan permintaan ETF dan institusional yang berkelanjutan yang menunda redistribusi. Sinyal-sinyal yang saling mendekat ini membentuk dasar untuk memeriksa apakah pasar sedang bertransisi dari distribusi ke akumulasi yang diperbarui. Penurunan terbaru dalam pasokan pemegang jangka panjang Bitcoin setelah mencapai rekor tertinggi, dipadukan dengan menyempitnya kesenjangan profitabilitas dan valuasi yang terkompresi, selaras dengan kondisi on-chain historis yang telah mendahului dasar pasar dan fase pemulihan selanjutnya.
Pasokan LTH Berubah Turun Setelah Rekor Juli Mendekati 16,64 Juta BTC
Pasokan pemegang jangka panjang mencapai rekor tertinggi baru sekitar 16,64 juta BTC pada akhir Juli 2026, menurut data Coinglass, mewakili sekitar 83 persen dari pasokan yang beredar pada saat itu. Angka ini membangun kenaikan sebelumnya yang melihat metrik ini naik dari sekitar 14,12 juta BTC mendekati puncak harga Oktober 2025, menambahkan lebih dari 2 juta koin selama koreksi berikutnya saat harga berkonsolidasi di kisaran $60.000–$70.000. Peningkatan bulanan sekitar 200.000 BTC pada periode Mei dan Juni mencerminkan baik penuaan kepemilikan yang sudah melewati ambang batas 155 hari maupun akumulasi bersih oleh entitas yang lebih besar. Pada awal Agustus, beberapa analisis mengonfirmasi tren naik telah berbalik, dengan pasokan mulai menurun setelah mendekati angka 16 juta.
Observasi dari kontributor CryptoQuant menunjukkan bahwa pertumbuhan berhenti dan berbalik turun, sebuah perkembangan yang secara historis menandai transisi keluar dari akumulasi berat. Tingkat absolut tetap mendekati rekor historis, menunjukkan bahwa distribusi apa pun tetap sederhana dibandingkan dengan total yang dipegang. Pembeli institusional, termasuk yang terkait dengan ETF spot dan kas perusahaan, terus menyerap pasokan dari dompet-dompet lama, yang membantu mempertahankan baseline tinggi bahkan saat beberapa koin jangka panjang mulai bergerak. Dinamika ini berbeda dari siklus yang didorong murni oleh ritel karena permintaan struktural memperpanjang jendela akumulasi dan mengubah waktu redistribusi. Melacak perubahan posisi bersih dalam jendela 30 hari menunjukkan pergeseran ini masih awal, namun perubahan arah itu sendiri memiliki bobot mengingat tren multi-tahun sebelumnya terhadap peningkatan dormansi.
Pola Siklus Historis Menunjukkan Distribusi LTH Sebelum Fase Rally Kedua
Dalam siklus bitcoin sebelumnya, pemegang jangka panjang biasanya mengakumulasi selama fase bear, lalu mulai mendistribusikan selama kenaikan harga utama pertama sebelum membeli kembali pada koreksi berikutnya dan mendistribusikan lebih agresif ke dalam rally kedua yang lebih besar. Siklus 2013 melihat kenaikan kedua dimulai sekitar delapan bulan setelah kenaikan awal; siklus 2017 menunggu sekitar 17 bulan, dan siklus 2021 sekitar 16 bulan. Siklus saat ini telah berlangsung jauh lebih lama, dengan kenaikan utama pertama berlangsung sekitar 31 bulan dari awal 2023 hingga akhir 2025. Para analis mengaitkan penundaan ini terutama pada peluncuran dan arus masuk berkelanjutan dari ETF bitcoin spot AS, partisipasi institusional yang berlanjut, dan akumulasi persisten oleh pemegang besar baru.
Setelah penurunan dimulai setelah puncak Oktober 2025, pemegang jangka panjang secara tajam meningkatkan posisi, mendorong pasokan ke level rekor. Oleh karena itu, perubahan terbaru ke bawah dalam pasokan LTH selaras dengan petunjuk historis bahwa kenaikan kedua, yang sering kali lebih besar, mungkin sedang terbentuk. Karena kepemilikan absolut tetap berada di level rekor, skala distribusi apa pun masih terbatas dibandingkan puncak-puncak sebelumnya, ketika pasokan LTH menurun lebih tajam dari puncak yang lebih rendah. Ini menunjukkan bahwa struktur pasar masih mempertahankan modal yang sangat komit, bahkan ketika beberapa koin mulai beredar kembali. Pola ini memberikan kerangka kerja untuk menafsirkan data saat ini tanpa mengasumsikan magnitudo atau waktu respons harga yang identik.
Rasio LTH/STH SOPR Mendekati Satu, Mencerminkan Kondisi Dasar Sebelumnya
Rasio laba output antara pemegang jangka panjang dan pemegang jangka pendek telah turun mendekati 1 pada awal Agustus 2026, mempersempit perbedaan profitabilitas antara kedua kelompok tersebut. Ketika metrik ini mendekati paritas, secara historis bersamaan dengan periode di mana tekanan penjualan mereda, dan pasar bertransisi dari kapitulasi atau redistribusi menuju akumulasi yang diperbarui. Pembacaan sebanding muncul sekitar titik terendah siklus 2015, 2019, dan 2022. Saat ini, rasio belum memasuki zona akumulasi historis terdalam, namun arah pergerakan memperkuat perlambatan pertumbuhan pasokan LTH bersih.
Pasokan pemegang jangka pendek tetap relatif redup sementara koin yang telah lama dipegang mulai bergerak, mengurangi volume posisi yang sangat spekulatif yang masih aktif. Konfigurasi ini menyiratkan bahwa lebih sedikit peserta dengan leverage atau horizon pendek yang tetap berposisi untuk memperkuat volatilitas penurunan. Digabungkan dengan ukuran absolut kepemilikan LTH yang masih mendekati puncaknya, perkembangan SOPR menunjukkan pasar di mana penjual yang tersisa lebih terukur. Pemantauan berkelanjutan terhadap rata-rata bergerak 30 hari dari SOPR LTH relatif terhadap ambang batas 1,0 akan membantu mengonfirmasi apakah transisi ini memperkuat. Data dari platform seperti Alphractal dan CryptoQuant mendasari pengamatan ini dan memungkinkan verifikasi silang terhadap aksi harga di dekat level $64.000.
Kompresi MVRV Menuju 1,21–1,22 Menandakan Penyesuaian Valuasi
Rasio nilai pasar terhadap nilai yang direalisasikan bitcoin untuk pasar secara luas dan khususnya untuk pemegang jangka panjang telah terkompresi ke zona 1,21–1,22 pada awal Agustus 2026. Pembacaan ini menunjukkan bahwa keuntungan yang belum direalisasikan secara agregat telah menyempit secara signifikan dari level tinggi yang terlihat mendekati puncak sebelumnya. Perkiraan dasar biaya pemegang jangka panjang sekitar $48.000–$49.400 pada pertengahan 2026 meninggalkan kelompok ini dengan keuntungan rata-rata sederhana sekitar 30 persen pada harga di kisaran $60.000 rendah, sebuah penurunan tajam dari keuntungan persentase tiga angka yang sebelumnya. Dasar historis sering terbentuk ketika MVRV mendekati atau turun di bawah 1,0, meskipun basis institusional siklus saat ini mungkin mengubah ambang batas yang tepat.
Kompresi terjadi bersamaan dengan angka pasokan dalam keuntungan yang berfluktuasi di sekitar 55 persen, menempatkan pemegang rata-rata dekat titik impas. Penyesuaian valuasi semacam ini cenderung menghabiskan penjual paksa yang tersisa dan menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi modal yang sabar. Pergerakan metrik ini konsisten dengan perubahan yang diamati dalam perilaku LTH dan menipisnya pasokan spekulatif jangka pendek. Pengecekan silang dengan data dormansi dan saldo bursa semakin mendukung interpretasi bahwa pasar telah mengalami migrasi biaya dasar yang signifikan ke tangan yang lebih kuat.
Pembacaan Ketakutan dan Keserakahan Tetap Hati-hati Meskipun Struktur On-Chain Membaik
Volume perdagangan spot telah menipis hingga level terakhir terlihat pada akhir 2023, menunjukkan aktivitas spekulatif yang terbatas. Pada saat yang sama, konsentrasi biaya dasar di kisaran $62.000–$65.000 telah meningkat sekitar 155.000 BTC, menunjukkan bahwa pembeli telah menyerap pasokan yang tersedia pada level ini. Kombinasi sentimen yang redup, peningkatan kepadatan zona dukungan, dan dimulainya distribusi LTH yang ringan menciptakan latar belakang di mana pemulihan permintaan yang berkelanjutan dapat menghadapi resistensi yang relatif tipis. Preseden historis menunjukkan bahwa keterlambatan sentimen semacam ini dapat berbalik setelah harga stabil di atas kluster harga realized kunci.
Permintaan institusional dan ETF telah memperpanjang timeline siklus saat ini
ETF spot Bitcoin AS dan pembeli kas perusahaan telah menyerap sebagian signifikan koin yang didistribusikan oleh dompet lama sepanjang 2024–2026. Permintaan struktural ini menunda urutan redistribusi klasik yang sebelumnya terjadi dalam jangka waktu lebih singkat. Komentar CryptoQuant mencatat bahwa strategi dan arus ETF membantu mengimbangi penjualan dari pemegang besar awal, memungkinkan pasokan LTH naik ke rekor bahkan selama pelemahan harga. Hasilnya adalah siklus yang gelombang pertamanya berlangsung sekitar 31 bulan, jauh lebih lama daripada jendela 8 hingga 17 bulan pada era sebelumnya.
Karena saluran institusional ini tetap aktif, penjualan LTH saat ini lebih mungkin diserap daripada memicu likuidasi luas. Kehadiran pembeli ini juga membantu menjelaskan mengapa pasokan LTH absolut tetap tinggi bahkan setelah perubahan arah terbaru. Memantau aliran ETF bersih bersama dengan perubahan LTH on-chain memberikan ukuran praktis apakah penyerapan berlanjut. Lapisan institusional memperkenalkan elemen stabilisasi yang membedakan lingkungan saat ini dari dasar-dasar sebelumnya yang didorong murni oleh ritel.
Pasokan Pemegang Jangka Pendek Tetap Rendah Sementara Posisi Spekulatif Menipis
Pasokan pemegang jangka pendek telah menurun tajam sejak akhir 2025, turun sekitar 2 juta BTC dalam beberapa jendela yang dilaporkan, karena koin-koin tersebut either berusia masuk ke kategori jangka panjang atau keluar melalui penjualan. Porsi pasokan yang dipegang oleh peserta jangka pendek turun mendekati 23 persen, level terakhir yang pernah didekati selama periode dasar 2022–2023. Pengurangan ini meninggalkan lebih sedikit koin di tangan entitas yang secara statistik lebih cenderung bereaksi terhadap fluktuasi harga jangka pendek. Secara bersamaan, migrasi koin ke dalam kisaran biaya dasar $62.000–$65.000 selama penarikan terbaru menunjukkan bahwa aktivitas yang tersisa telah terkonsentrasi di sekitar level harga saat ini daripada menyebar lebih rendah.
Volume titik tipis memperkuat gambaran penurunan perputaran spekulatif. Ketika pasokan jangka pendek menyusut sementara pasokan jangka panjang mulai menurun secara terukur dari level tertinggi rekor, pasar biasanya memasuki fase volatilitas realisasi yang lebih rendah dan pembentukan basis bertahap. Dinamika ini mendukung pandangan bahwa tekanan penurunan dari pemegang berleveraged atau berhorison jangka pendek telah berkurang secara signifikan.
Konsentrasi Biaya Dasar Membangun Dukungan di Zona $62.000–$65.000
Data distribusi harga realized di blockchain menunjukkan kisaran $62.000–$65.000 mengakumulasi konsentrasi pasokan terbesar di antara semua pita harga, menyumbang sekitar 0,7 persen dari Bitcoin yang beredar setelah masuknya sekitar 155.000 BTC. Migrasi ini terjadi saat pasokan jangka panjang terus meningkat dalam periode tertentu sementara pemegang jangka pendek melakukan transaksi mendekati titik impas. Kluster dasar biaya menjadi signifikan hanya ketika transaksi aktual terjadi pada level tersebut; pertumbuhan selama penurunan oleh karena itu menandakan penyerapan nyata, bukan sekadar penuaan. Pita terpadat sebelumnya di sekitar $82.000–$85.000 kehilangan bobot relatifnya karena aktivitas berpindah lebih rendah.
Dengan rata-rata pasokan dalam keuntungan mendekati 55 persen, pasar berada dekat titik impas agregat yang secara historis bersamaan dengan habisnya penjual tersisa. Zona dukungan yang sedang berkembang memberikan acuan konkret untuk mengevaluasi apakah uji harga selanjutnya menemukan pembeli yang bersedia. Perluasan berkelanjutan dari kluster ini akan semakin memvalidasi narasi penyerapan seputar penurunan pasokan LTH awal.
Metrik Dormansi dan Reaktivasi Koin Lama Tetap Secara Historis Rendah
Hanya sejumlah terbatas koin yang berusia dua tahun atau lebih yang diaktifkan kembali pada 2026; angka serendah 218.000 BTC pada awal Juni termasuk yang terendah yang teramati sejak 2012. Pasokan yang tidak aktif selama lima tahun atau lebih mencapai rekor baru mendekati 33 persen dari total koin. Indikator ketidakaktifan ini menunjukkan bahwa sebagian besar besar Bitcoin yang dipegang jangka panjang tetap tidak aktif, bahkan saat kategori LTH yang lebih luas mulai mengalami sedikit penurunan. Rendahnya aktivasi kembali kelompok tertua bertentangan dengan distribusi yang lebih aktif yang terlihat mendekati puncak siklus sebelumnya.
Pola ini menunjukkan bahwa penjualan LTH saat ini berasal terutama dari ujung lebih muda dari spektrum jangka panjang, bukan dari pemegang dengan keyakinan paling kuat. Rendahnya dormansi berkelanjutan dari koin multi-tahun mengurangi risiko guncangan pasokan volume besar secara mendadak. Ketika digabungkan dengan perubahan arah dalam pasokan LTH agregat, data menunjukkan proses redistribusi yang terkendali, bukan proses yang tidak teratur.
Perilaku Whale dan Entitas Besar Mendukung Penyerapan Pasokan Secara Bertahap
Dompet yang lebih besar terus menambah atau memegang aset selama koreksi, mengimbangi penjualan dari peserta berukuran menengah dalam beberapa periode yang dilaporkan. Observasi CryptoQuant mencatat bahwa permintaan terkait Strategi dan ETF secara khusus menyerap koin dari alamat paus lama. Perubahan saldo bulanan untuk dompet dalam kisaran 1.000–10.000 BTC telah berfluktuasi hampir datar atau sedikit negatif terkadang, namun efek bersih terhadap pasokan yang beredar telah diredam oleh saluran institusional. Redistribusi ini menuju entitas dengan horizon waktu yang lebih panjang membantu menjelaskan mengapa pasokan LTH bisa mencapai rekor meskipun harga turun dari puncak 2025.
Penurunan awal Agustus pada metrik LTH oleh karena itu terjadi dalam konteks kapasitas penyerapan skala besar yang berkelanjutan. Melacak perubahan cadangan bursa bersamaan dengan arus bersih paus menawarkan pemeriksaan real-time tambahan apakah tekanan penjualan diimbangi oleh permintaan. Kehadiran struktural pembeli-pembeli ini membedakan lingkungan saat ini dari siklus-siklus sebelumnya yang tidak memiliki kedalaman institusional sebanding.
Beberapa indikator on-chain berkumpul di persentil terendah siklus
Sebuah komposit dari sekitar 45 indikator siklus yang disusun oleh Glassnode dan platform terkait menempatkan 41 di antaranya di dua kuintil terbawah pada awal Agustus 2026. Cycle Composite Glassnode mencatat pembacaan mendekati 19,9, di antara yang paling dingin sejak periode FTX. Rasio risiko jual adaptif tercatat di persentil ketiga dengan rata-rata multi-bulan di bawah 5 persen. Model valuasi seperti harga dibandingkan tren power-law, aliran dormansi, dan risiko cadangan juga berada di persentil historis rendah.
Meskipun sejumlah metrik seperti liveliness masih menunjukkan peringatan, pengelompokan luas di rentang bawah konsisten dengan kondisi bear tahap akhir atau awal akumulasi. Dompet besar memperoleh lebih dari 40.000 BTC dalam jendela sembilan hari pada akhir Juli, memberikan contoh nyata tentang penempatan posisi selama masa kelemahan. Pembacaan multi-metrik ini memperkuat sinyal individu dari pasokan LTH, SOPR, dan MVRV tanpa mengandalkan satu titik data saja.
Dampak Praktis untuk Memantau Transisi yang Muncul
Peserta pasar dapat melacak perubahan 30-hari dalam pasokan LTH, rasio LTH/STH SOPR relatif terhadap 1,0, serta ekspansi atau kontraksi kluster basis biaya $62.000–$65.000 sebagai pengukur real-time utama. Peningkatan bersih berkelanjutan dalam pasokan LTH setelah penurunan saat ini, dikombinasikan dengan SOPR yang bergerak tegas di atas ambang impas, akan memperkuat argumen akumulasi. Sebaliknya, akselerasi distribusi LTH tanpa penyerapan permintaan yang sesuai akan memerlukan kehati-hatian. Data arus ETF dan tren cadangan bursa memberikan konfirmasi tambahan. Karena ukuran absolut kepemilikan jangka panjang tetap mendekati rekor, bahkan penjualan moderat dapat diserap selama saluran institusional tetap terbuka.
Panjang siklus yang diperkenalkan oleh permintaan struktural menyiratkan bahwa fase-fase selanjutnya juga dapat terjadi dalam jangka waktu yang lebih panjang, bukan urutan yang dipadatkan seperti era-era sebelumnya. Verifikasi silang berkelanjutan terhadap metrik on-chain terhadap aksi harga di dekat level support saat ini tetap merupakan pendekatan paling andal untuk menilai apakah penurunan pasokan LTH yang diamati menandai proses pembentukan dasar yang berkelanjutan.
|
KuCoin merayakan ulang tahunnya yang ke-9 dengan kampanye platform khusus yang penuh dengan hadiah eksklusif, aktivitas perdagangan, dan penawaran waktu terbatas. Jangan lewatkan kesempatan untuk berpartisipasi dan menikmati manfaatnya saat bursa merayakan sembilan tahun pertumbuhan dan inovasi. Kunjungi halaman kampanye resmi sekarang:
|
FAQ
Apa yang biasanya diindikasikan oleh penurunan pasokan pemegang jangka panjang Bitcoin setelah fase akumulasi yang panjang?
Pengurangan terukur dalam pasokan LTH setelah mencapai puncak rekor secara historis menandai transisi dari akumulasi berat menuju tahap awal redistribusi yang mendahului reli kedua yang lebih besar. Dalam siklus saat ini, tingkat kepemilikan absolut tetap tinggi di dekat 16 juta BTC, sehingga volume koin yang bergerak masih rendah dibandingkan basis yang terikat. Perubahan ini berbarengan dengan indikator lain seperti SOPR yang mendekati satuan, yang sebelumnya selaras dengan kondisi dasar di siklus-siklus sebelumnya. Kapasitas penyerapan institusional juga memoderasi dampak dari penjualan apa pun.
Bagaimana pembacaan LTH/STH SOPR saat ini dibandingkan dengan titik terendah siklus sebelumnya?
Rasio telah bergerak mendekati 1, mencerminkan penyempitan kesenjangan profitabilitas yang diamati pada titik-titik rendah tahun 2015, 2019, dan 2022. Pada titik-titik sebelumnya, pendekatan metrik ini terhadap paritas diikuti oleh pelonggaran bertahap tekanan penjualan dan dimulainya akumulasi ulang. Pembacaan saat ini belum mencapai zona akumulasi historis terdalam, namun pergerakan arahnya mendukung interpretasi bahwa pasar sedang melepaskan posisi spekulatif. Pengecekan silang terhadap persentase pasokan dalam keuntungan yang mendekati 55 persen menambah konteks terhadap pengaturan ulang profitabilitas.
Mengapa kenaikan harga utama pertama dalam siklus ini berlangsung lebih lama dibandingkan era sebelumnya?
Permintaan berkelanjutan dari ETF Bitcoin spot AS, pembelian kas perusahaan, dan pemegang besar baru memperpanjang fase awal kenaikan hingga sekitar 31 bulan. Siklus sebelumnya biasanya melihat kenaikan pertama berakhir dalam 8 hingga 17 bulan sebelum koreksi dan kenaikan kedua berikutnya. Lapisan institusional menunda urutan redistribusi klasik dan memungkinkan pasokan LTH mencapai level absolut yang lebih tinggi. Perbedaan struktural ini menyiratkan bahwa fase-fase selanjutnya juga mungkin berlangsung dalam jangka waktu yang lebih panjang.
Apa peran konsentrasi biaya dasar di kisaran $62.000–$65.000?
Pertumbuhan sekitar 155.000 BTC ke dalam kisaran ini menjadikannya kluster pasokan paling padat pada distribusi harga realized. Migrasi terjadi selama periode harga yang lemah, menunjukkan bahwa pembeli menyerap koin yang tersedia daripada membiarkannya turun lebih jauh. Kluster semacam ini menjadi relevan hanya melalui aktivitas transaksi nyata dan karena itu mewakili zona dukungan yang nyata. Perluasan kisaran ini bersamaan dengan berkurangnya pasokan pemegang jangka pendek memperkuat narasi penyerapan.
Seberapa signifikan kompresi MVRV saat ini dalam menilai potensi bottom?
Pembacaan di zona 1,21–1,22 mencerminkan penyesuaian signifikan terhadap keuntungan yang belum direalisasi dari level tinggi di dekat puncak 2025. Rata-rata keuntungan pemegang jangka panjang telah menurun menjadi sekitar 30 persen pada harga terkini, penurunan tajam dari puncak sebelumnya. Dasar historis sering terbentuk di dekat atau di bawah MVRV 1,0, meskipun basis institusional pada siklus saat ini dapat menggeser ambang batas yang tepat. Kompresi ini selaras dengan indikator tahap akhir lainnya dan mendukung argumen bahwa penjualan paksa telah habis.
Apakah koin-koin lama sedang dihabiskan dalam volume besar selama penurunan pasokan LTH saat ini?
Reaktivasi koin yang berusia dua tahun atau lebih tetap berada di dekat level terendah historis pada 2026, dengan angka di bawah 220.000 BTC pada awal Juni termasuk yang terkecil sejak 2012. Pasokan yang tidak aktif selama lima tahun atau lebih terus mencatat rekor baru mendekati 33 persen. Pergerakan terbatas pada kelompok tertua menunjukkan bahwa distribusi saat ini sebagian besar berasal dari bagian lebih muda dari spektrum jangka panjang. Dormansi yang terus rendah mengurangi kemungkinan goncangan pasokan volume besar secara mendadak.
Penafian: Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan saran investasi. Investasi mata uang kripto memiliki risiko. Silakan lakukan riset sendiri (DYOR).
Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.