Prospek Saham Circle 2026: Mengapa Morgan Stanley Melihat $38 Sementara TD Cowen Menargetkan $82
2026/08/06 15:29:00
Circle Internet Group telah menjadi salah satu perusahaan yang terdaftar di bursa paling diperhatikan yang terkait dengan stablecoin yang didukung dolar, tetapi Wall Street tetap sangat terpecah mengenai prospek saham CRCL untuk tahun 2026. Target harga $38 dari Morgan Stanley mencerminkan kekhawatiran tentang pertumbuhan USDC yang lebih lambat, penurunan imbal hasil cadangan, dan tekanan dari biaya distribusi, sementara target harga $82 dari TD Cowen mengasumsikan Circle dapat berkembang di luar pendapatan cadangan ke bidang pembayaran, layanan pengembang, dan infrastruktur blockchain. Perbedaan antara perkiraan ini menyoroti pertanyaan utama yang dihadapi investor: apakah Circle akan tetap menjadi penerbit stablecoin yang sensitif terhadap suku bunga atau berkembang menjadi platform teknologi keuangan global yang lebih luas. Artikel ini mengkaji pandangan analis yang berbeda, peran sirkulasi USDC dan kebijakan Federal Reserve, serta katalis utama yang dapat membentuk perkiraan saham Circle selama tahun 2026.
Mengapa Morgan Stanley Menargetkan Saham Circle di $38 Sementara TD Cowen Melihat $82
Kesenjangan tak biasa lebar antara perkiraan saham Circle dari Morgan Stanley dan TD Cowen menunjukkan betapa terbaginya Wall Street mengenai masa depan perusahaan ini. Morgan Stanley memberikan target harga bearish $38 untuk CRCL, sementara TD Cowen percaya sahamnya bisa mencapai $82. Ini adalah perkiraan analis jangka 12 bulan, bukan harga yang dijamin, dan perbedaan pendapat ini sebagian besar bergantung pada apakah Circle seharusnya dinilai terutama sebagai penerbit USDC yang sensitif terhadap suku bunga atau sebagai platform pembayaran global dan infrastruktur blockchain yang sedang berkembang.
Target harga $38 CRCL dari Morgan Stanley mencerminkan kekhawatiran atas pertumbuhan USDC yang lebih lambat
Morgan Stanley menurunkan Circle Internet Group dari Equal Weight menjadi Underweight dan memangkas target harga saham CRCL secara tajam dari $106 menjadi $38. Prospek hati-hati perusahaan ini berfokus pada kemungkinan bahwa sirkulasi USDC mungkin tumbuh lebih lambat dari yang diharapkan Circle. Morgan Stanley dilaporkan menurunkan perkiraan pasokan USDC sekitar 33% untuk tahun 2027 dan 44% untuk tahun 2028, yang menantang harapan jangka panjang Circle akan pertumbuhan sirkulasi rata-rata sekitar 40% per tahun selama siklus pasar. Bank ini juga mempertanyakan apakah volume transaksi stablecoin sebagai berita utama secara akurat merepresentasikan permintaan komersial yang berkelanjutan, mencatat bahwa sebagian besar aktivitas masih berasal dari perdagangan kripto, transfer antar platform, dan penggunaan lain yang berasal dari blockchain daripada pembayaran sehari-hari.
Kekhawatiran ini dapat dimengerti karena pendapatan cadangan tetap menjadi mesin keuangan utama Circle. Menurut hasil Q1 2026 Circle, perusahaan menghasilkan $653 juta dalam pendapatan cadangan dari total pendapatan dan pendapatan cadangan sebesar $694 juta. Pendapatan cadangan meningkat 17% tahun ke tahun seiring pertumbuhan sirkulasi rata-rata USDC sebesar 39%, tetapi tingkat pengembalian cadangan turun sebesar 66 basis poin. Circle juga mengalami biaya distribusi, transaksi, dan lain-lain sekitar $407 juta, menunjukkan bahwa sebagian besar pendapatan yang terkait dengan USDC harus dibagikan kepada mitra distribusi atau digunakan untuk mendukung jaringan. Kasus bear $38 dari Morgan Stanley menjadi lebih masuk akal jika pertumbuhan USDC melambat, suku bunga turun, dan persaingan memaksa Circle untuk mengeluarkan lebih banyak biaya untuk menarik atau mempertahankan saldo yang beredar.
Mengapa TD Cowen Menilai Saham Circle Seharga $82
TD Cowen melihat versi berbeda dari masa depan Circle. Analis Bryan Bergin memulai cakupan dengan peringkat Beli dan target harga saham Circle sebesar $82, berargumen bahwa pasar mungkin terlalu menekankan pendapatan cadangan sambil mengabaikan ekspansi Circle ke bidang pembayaran, layanan pengembang, dan infrastruktur keuangan lintas-chain. Dari perspektif ini, USDC bukan hanya stablecoin yang menghasilkan pendapatan bunga. Ia juga merupakan aset penyelesaian yang mendukung ekosistem yang lebih luas dari produk pembayaran, layanan institusional, dan aplikasi blockchain. Oleh karena itu, TD Cowen memandang CRCL sebagai cara untuk memperoleh eksposur terhadap adopsi institusional stablecoin dan modernisasi bertahap infrastruktur keuangan global.
Angka operasional terbaru dari Circle memberikan beberapa dukungan terhadap argumen bullish tersebut. Pendapatan lain mencapai $42 juta pada Q1 2026, meningkat dua kali lipat dari tahun sebelumnya seiring dengan perluasan pendapatan langganan, layanan, dan transaksi. Circle Payments Network mencatat volume transaksi tahunan sebesar $8,3 miliar berdasarkan aktivitas selama 30 hari yang berakhir pada 31 Maret, sementara perusahaan terus mengembangkan Arc, teknologi dan layanan transfer lintas blockchain yang memungkinkan lembaga keuangan untuk memperkenalkan pembayaran stablecoin tanpa secara langsung mengelola aset digital. Perkembangan terbaru meliputi persetujuan akhir untuk mendirikan Circle National Trust Bank, perluasan layanan USDC bersama Standard Chartered dan BNY, serta akuisisi portofolio paten blockchain IBM. Inisiatif-inisiatif ini tidak menjamin pertumbuhan yang menguntungkan, tetapi memperkuat argumen bahwa Circle sedang membangun platform keuangan yang lebih luas daripada mengandalkan sepenuhnya pada bunga yang diperoleh dari cadangan.
Apa Arti Perpecahan Analis $38–$82 Terhadap Prospek Saham Circle
Perbedaan $44 antara dua target CRCL pada akhirnya mencerminkan dua asumsi yang saling bertentangan mengenai model bisnis Circle. Penilaian Morgan Stanley lebih meyakinkan jika Circle tetap sangat bergantung pada pendapatan cadangan, sirkulasi USDC kehilangan momentum, dan dana pasar uang tertokenisasi, deposit digital yang dikeluarkan bank, atau stablecoin pesaing merebut pangsa permintaan yang lebih besar. Target TD Cowen sebesar $82 menjadi lebih realistis jika USDC terus berkembang sementara pembayaran, alat pengembang, transfer lintas rantai, dan layanan platform lainnya mulai menghasilkan pendapatan berulang yang signifikan. Oleh karena itu, perdebatan ini bukan hanya tentang apakah stablecoin akan tumbuh; tetapi seberapa besar pertumbuhan itu yang dapat dimonetisasi Circle setelah mempertimbangkan biaya distribusi dan tekanan kompetitif.
Laporan laba Circle untuk Q2 2026 pada 5 Agustus pukul 8 pagi ET adalah ujian utama berikutnya bagi perkiraan analis. Para investor akan memantau sirkulasi USDC pada akhir kuartal dan rata-rata, hasil cadangan, biaya distribusi, pendapatan lain, serta panduan yang diperbarui. Kemajuan di Circle Payments Network dan Arc juga bisa menunjukkan apakah perusahaan bergerak menuju teori infrastruktur terdiversifikasi TD Cowen. Sampai hasil tersebut dirilis, dasar keuangan terlengkap yang tersisa adalah laporan Q1 Circle. Angka-angka baru mungkin tidak langsung menentukan prospek saham Circle, tetapi seharusnya memberikan bukti yang lebih jelas tentang apakah perusahaan semakin mendekati skenario hati-hati Morgan Stanley atau pandangan lebih optimis TD Cowen.
Bagaimana Pertumbuhan USDC, Pendapatan Cadangan, dan Suku Bunga Dapat Membentuk Saham CRCL pada 2026
Kinerja saham Circle pada 2026 mungkin bergantung lebih sedikit pada antusiasme jangka pendek pasar kripto dan lebih banyak pada tiga variabel terkait: seberapa banyak USDC tetap beredar, berapa return yang diperoleh Circle atas aset yang mendukungnya, dan seberapa besar pendapatan cadangan yang dipertahankan perusahaan setelah biaya distribusi. Investor yang mengikuti prospek saham CRCL harus mempertimbangkan faktor-faktor ini secara bersamaan karena pertumbuhan kuat di satu area dapat mengimbangi kelemahan di area lain.
Sirkulasi USDC adalah pendorong volume utama untuk pendapatan Circle
Sirkulasi USDC menentukan ukuran pool cadangan tempat Circle dapat memperoleh bunga, sehingga pasokan rata-rata dan pada akhir kuartal menjadi indikator penting bagi investor CRCL. Circle menutup Maret 2026 dengan sekitar $77,05 miliar USDC yang beredar, sementara pengungkapan resmi Eropa mereka mencatat pasokan outstanding sebesar $73 miliar pada 6 Juli. Pasokan stablecoin dapat bergerak cepat karena institusi, bursa, dan pengguna blockchain mencetak atau menebus token, sehingga penurunan antara dua tanggal tidak secara otomatis menunjukkan tren negatif yang berkelanjutan. Namun, sirkulasi yang berkelanjutan di bawah level kuartal pertama dapat membatasi pertumbuhan pendapatan cadangan kecuali jika imbal hasil yang lebih tinggi atau pendapatan biaya yang lebih kuat mengkompensasi basis cadangan yang lebih kecil. Permintaan ulang terhadap USDC sebagai dolar digital, baik untuk pembayaran, penyelesaian, likuiditas perdagangan, atau transfer internasional, akan memberikan Circle pool aset yang lebih besar yang mampu menghasilkan pendapatan dan dapat memperkuat kepercayaan terhadap perkiraan saham Circle untuk 2026.
Pendapatan yang Direservasi Penting, tetapi Pendapatan Kotor Tidak Menceritakan Seluruh Cerita
Pendapatan cadangan Circle dihasilkan terutama dari kas dan sekuritas yang sangat likuid yang dipegang untuk mendukung USDC, termasuk aset di Circle Reserve Fund. Hubungan dasarnya sederhana: lebih banyak USDC menciptakan saldo cadangan yang lebih besar, sementara imbal hasil jangka pendek yang lebih tinggi meningkatkan pengembalian yang diperoleh atas saldo tersebut. Namun, yang pada akhirnya penting bagi pemegang saham adalah berapa banyak pendapatan yang tersisa setelah Circle membayar biaya distribusi dan transaksi. Circle melaporkan tingkat pengembalian cadangan 3,5% pada Q1 2026, bersamaan dengan pendapatan $287 juta setelah biaya distribusi dan margin 41% pada ukuran tersebut. Peningkatan pendapatan cadangan mungkin terlihat mengesankan di lini atas, tetapi menghasilkan manfaat yang lebih kecil bagi pemegang saham jika pembayaran mitra dan insentif jaringan meningkat pada laju yang serupa. Oleh karena itu, investor mungkin memberikan bobot lebih besar pada pendapatan yang ditahan dan margin daripada hanya pendapatan cadangan.
Kebijakan Federal Reserve Dapat Menciptakan Risiko dan Efek yang Membatalkan untuk CRCL
Keputusan Federal Reserve pada Juli mempertahankan rentang target dana federal di kisaran 3,5% hingga 3,75%, sehingga suku bunga jangka pendek tetap pada level yang saat ini masih mendukung imbal hasil cadangan Circle. Model sensitivitas Circle memperkirakan bahwa penurunan suku bunga sebesar 100 basis poin, dengan asumsi pasokan USDC dan kondisi lainnya tetap tidak berubah, dapat mengurangi pendapatan cadangan tahunan sekitar $773 juta sekaligus menurunkan biaya distribusi dan transaksi sekitar $384 juta. Model ini menunjukkan mengapa pemotongan suku bunga di masa depan bisa memberi tekanan pada pendapatan CRCL, tetapi hasil nyata mungkin tidak semata-mata mekanis: suku bunga yang lebih rendah juga bisa mengurangi biaya peluang memegang USDC tanpa imbal hasil, mendorong aktivitas berisiko, dan mendukung permintaan pembayaran stablecoin atau likuiditas blockchain. Untuk prospek saham Circle pada 2026, skenario paling menguntungkan mungkin bukan hanya suku bunga yang lebih tinggi; namun kombinasi dari sirkulasi USDC yang tangguh, biaya distribusi yang terkendali, dan cukupnya imbal hasil cadangan untuk melindungi pendapatan seiring perkembangan kebijakan moneter.
Perkiraan Saham Circle 2026: Kasus Bull CRCL, Kasus Bear, dan Katalis Utama
Prospek saham Circle untuk 2026 tetap seimbang karena CRCL terpapar pada pertumbuhan ekonomi stablecoin dan risiko keuangan yang menyertai model bisnis yang sensitif terhadap suku bunga. Prospek yang lebih positif memerlukan Circle untuk menunjukkan bahwa USDC dapat mempertahankan sirkulasi yang sehat di berbagai kondisi pasar sambil produk-produk baru menghasilkan pendapatan di luar pendapatan cadangan. Skenario bearish akan semakin kuat jika persaingan stablecoin meningkat, biaya distribusi menyerap sebagian besar pendapatan, atau adopsi komersial berkembang lebih lambat dari yang diharapkan. Hal ini membuat Circle berbeda dari investasi mata uang kripto konvensional: investor CRCL harus menilai permintaan stablecoin, kebijakan Federal Reserve, margin operasional, dan kemampuan Circle untuk mengubah infrastruktur pembayarannya menjadi bisnis yang dapat diskalakan.
Apa yang Bisa Mendorong Saham CRCL Berikutnya pada 2026?
Pengumuman laba resmi Circle untuk Q2 2026 mengonfirmasi bahwa hasilnya akan dirilis pada 5 Agustus, diikuti oleh siaran web pada pukul 8 pagi ET. Investor harus melihat di luar pendapatan headline dan memeriksa sirkulasi rata-rata USDC, pendapatan yang dipertahankan setelah biaya distribusi, pendapatan non-reserve, dan ekspektasi pertumbuhan terbaru manajemen. Kemajuan komersial di Circle Payments Network, layanan lintas-rantai, dan Arc dapat mendukung pandangan bahwa Circle sedang menjadi platform infrastruktur keuangan yang terdiversifikasi, sementara monetisasi yang lemah akan memperkuat kekhawatiran bahwa valuasinya masih terlalu bergantung pada hasil reserve. Untuk saat ini, perkiraan saham CRCL paling baik dilihat sebagai rentang kemungkinan hasil daripada prediksi harga tunggal: adopsi USDC yang lebih kuat dan pendapatan berbasis biaya yang meningkat dapat mendukung pemulihan, tetapi sirkulasi yang lebih lemah, tekanan margin, atau adopsi produk yang lebih lambat dapat membuat saham Circle tetap volatil sepanjang 2026.
Kesimpulan: Apa yang Dimaksud dengan Prospek Saham Circle bagi Investor CRCL
Kesenjangan lebar antara target $38 dari Morgan Stanley dan perkiraan $82 dari TD Cowen mencerminkan ketidakpastian nyata tentang bagaimana Circle seharusnya dinilai pada 2026. Perusahaan memiliki merek stablecoin yang terkenal, hubungan institusional yang berkembang, dan eksposur terhadap peningkatan permintaan untuk pembayaran berbasis blockchain, tetapi pendapatannya tetap terkait erat dengan sirkulasi USDC, suku bunga jangka pendek, dan perjanjian distribusi yang mahal. Circle perlu menunjukkan bahwa pertumbuhan dalam pembayaran, langganan, layanan lintas-chain, dan infrastruktur pada akhirnya dapat mengurangi ketergantungan ini tanpa melemahkan margin.
Bagi investor yang meneliti apakah saham Circle layak dibeli pada 2026, pendekatan paling berguna adalah mengikuti bukti operasional daripada mengandalkan target analis tunggal. Rata-rata sirkulasi USDC, pendapatan setelah biaya distribusi, pendapatan non-reserve, dan adopsi Circle Payments Network dan Arc akan memberikan gambaran yang lebih jelas tentang kemajuan perusahaan. CRCL bisa mendapat manfaat jika Circle menjadikan USDC sebagai fondasi jaringan keuangan yang lebih luas, tetapi pertumbuhan sirkulasi yang lebih lambat, imbal hasil yang menurun, atau monetisasi produk yang lemah bisa membuat saham tetap tertekan. Perkiraan saham Circle oleh karena itu tetap sangat sensitif terhadap eksekusi, perkembangan regulasi, dan perubahan kondisi moneter.
|
KuCoin merayakan ulang tahunnya yang ke-9 dengan kampanye platform khusus yang penuh dengan hadiah eksklusif, aktivitas perdagangan, dan penawaran waktu terbatas. Jangan lewatkan kesempatan untuk berpartisipasi dan menikmati manfaatnya saat bursa merayakan sembilan tahun pertumbuhan dan inovasi. Kunjungi halaman kampanye resmi sekarang:
|
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apakah saham CRCL sama dengan berinvestasi di USDC?
Tidak. Membeli saham CRCL memberikan investor kepemilikan atas Circle Internet Group, sementara USDC adalah stablecoin yang didukung dolar yang dirancang untuk mempertahankan nilai mendekati $1. CRCL dapat naik atau turun sesuai dengan pendapatan, pengeluaran, valuasi, dan harapan investor Circle, sedangkan USDC ditujukan untuk pembayaran, penyelesaian, dan transfer dolar digital, bukan untuk apresiasi modal. Memegang CRCL juga tidak memberikan kepemilikan atas aset yang dipegang di akun cadangan USDC.
Apakah sirkulasi USDC yang lebih tinggi secara otomatis meningkatkan keuntungan Circle?
Tidak selalu. Sirkulasi USDC rata-rata yang lebih tinggi memberi Circle basis cadangan yang lebih besar untuk memperoleh bunga, tetapi keuntungan juga bergantung pada tingkat pengembalian cadangan, biaya operasional, dan pembayaran kepada mitra distribusi. Dokumen Circle menjelaskan bahwa pendapatan cadangan terutama dipengaruhi oleh sirkulasi USDC dan imbal hasil cadangan, sementara biaya distribusi juga dapat meningkat seiring dengan meningkatnya pendapatan cadangan dan saldo yang dipegang mitra. Oleh karena itu, investor sebaiknya memeriksa pendapatan setelah biaya distribusi, bukan hanya pasokan USDC.
Mengapa Rata-rata Sirkulasi USDC Lebih Berguna Daripada Saldo Satu Hari?
Angka USDC pada akhir kuartal hanya menunjukkan berapa banyak yang masih outstanding pada satu tanggal, sementara sirkulasi rata-rata memberikan indikasi yang lebih baik mengenai aset cadangan yang tersedia untuk menghasilkan pendapatan selama periode pelaporan. Peningkatan di akhir kuartal dapat membuat saldo penutup tampak kuat meskipun sirkulasi lebih rendah selama sebagian besar kuartal. Karena alasan ini, investor yang menilai pendapatan Circle harus membandingkan pasokan rata-rata, pasokan akhir kuartal, dan saldo terbaru yang diterbitkan oleh Circle.
Berapa Pendapatan Circle dikurangi Biaya Distribusi?
Pendapatan dikurangi biaya distribusi menunjukkan apa yang tersisa setelah mengurangkan biaya distribusi, transaksi, dan biaya terkait dari total pendapatan dan pendapatan cadangan Circle. Ini dapat memberikan gambaran yang lebih jelas tentang ekonomi yang dipertahankan oleh Circle karena sebagian pendapatan yang dihasilkan dari cadangan USDC dibayarkan kepada mitra yang membantu mendistribusikan dan mendukung stablecoin. Sebuah perusahaan dapat melaporkan pertumbuhan pendapatan kotor yang kuat sambil menghasilkan peningkatan yang lebih moderat dalam pendapatan yang dipertahankan jika pembayaran kepada mitra naik pada laju yang serupa.
Bagaimana Hubungan Circle dengan Mitra Distribusi Mempengaruhi CRCL?
Mitra distribusi membantu membuat USDC tersedia di berbagai platform perdagangan, dompet, dan aplikasi keuangan, tetapi hubungan-hubungan ini bisa mahal. Dokumen Circle menyatakan bahwa biaya distribusi dan transaksi dipengaruhi oleh pendapatan cadangan dan tempat USDC disimpan, termasuk saldo yang terkait dengan mitra utama. Jika Circle harus membagikan sebagian lebih besar dari ekonomi cadangan untuk melindungi adopsi USDC, sirkulasinya dapat tumbuh tanpa memberikan peningkatan yang sebanding dalam pendapatan bagi pemegang saham CRCL.
Apakah Volume Transaksi USDC Dapat Mengukur Adopsi Dunia Nyata?
Volume transaksi berguna, tetapi sebaiknya tidak dianggap sebagai ukuran langsung dari pembayaran konsumen atau bisnis. USDC yang sama dapat berpindah antar dompet, bursa, dan aplikasi keuangan terdesentralisasi beberapa kali, menciptakan volume transfer yang signifikan tanpa mewakili permintaan ekonomi baru. Oleh karena itu, analis dapat memisahkan aktivitas pembayaran dari perdagangan, pengiriman uang, pergerakan likuiditas, dan transfer dalam pasar kripto yang lebih luas.
Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan saran investasi. Proyeksi pasar, rencana perusahaan, dan adopsi teknologi dapat berubah, sehingga pembaca harus melakukan riset sendiri sebelum membuat keputusan keuangan.
Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.