Pinjaman yang Dijamin Bitcoin di Base Mencapai Rekor $1,6 Miliar Seiring Turunnya Biaya Peminjaman

2026/10/22 18:35:01

Pinjaman yang dijamin bitcoin di Base mencapai rekor dilaporkan sebesar $1,6 miliar dalam pinjaman outstanding pada Oktober 2026, seiring meningkatnya permintaan likuiditas USDC melalui pasar pinjaman terdesentralisasi Morpho. Perusahaan riset Delphi Digital melaporkan bahwa pinjaman yang dijamin bitcoin meningkat sekitar 55% sepanjang tahun ini, sementara suku bunga tahunan turun dari sekitar 7,5% pada 2025 menjadi mendekati 5% pada Oktober 2026. Pertumbuhan ini mencerminkan meningkatnya penggunaan bitcoin sebagai jaminan untuk pembiayaan stablecoin, meskipun perubahan biaya pinjaman, volatilitas jaminan, dan risiko likuidasi tetap menjadi pertimbangan penting.

Poin Utama

Peminjaman yang didukung bitcoin mencapai $1,6 miliar: Pasar utama cbBTC/USDC Morpho di Base mencatat sekitar $1,6 miliar dalam pinjaman yang belum dilunasi pada Oktober 2026, dengan peminjaman meningkat sekitar 55% sejak awal tahun.
Tingkat pinjaman bitcoin turun: Tingkat pinjaman variabel Morpho mencapai sekitar 5,25% pada 21 Oktober 2026, dibandingkan dengan tingkat historis sekitar 7,5% yang disebutkan untuk 2025.
Liquidity USDC mendukung pertumbuhan pinjaman: pasar utama Morpho mempertahankan utilisation sekitar 90%, sementara Spark menyediakan sekitar $408 juta USDC per 20 Oktober, yang mewakili sekitar 23% dari dana yang disediakan.
Risiko likuidasi tetap penting: pasar utama cbBTC/USDC Morpho memiliki ambang likuidasi 86%, sementara suku bunga variabel dan biaya pinjaman tambahan dapat meningkatkan utang yang belum dilunasi dari waktu ke waktu.

Pinjaman yang Dijamin Bitcoin di Base Mencapai $1,6 Miliar Melalui Morpho

Pasar utama cbBTC/USDC Morpho di Base menyumbang sekitar $1,6 miliar dalam pinjaman USDC yang belum dilunasi pada Oktober 2026, mencerminkan meningkatnya partisipasi dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang didukung bitcoin. Pasar pinjaman memungkinkan pemegang bitcoin untuk memperoleh likuiditas berdenominasi dolar dengan menjadikan bitcoin yang ditokenisasi sebagai jaminan. Transaksi beroperasi di Base, jaringan Ethereum Layer 2 yang umumnya menawarkan biaya transaksi lebih rendah daripada jaringan utama Ethereum. Milestone pinjaman yang dilaporkan mengukur utang yang belum dilunasi, bukan volume pinjaman kumulatif atau total nilai jaminan yang disetorkan.

Aktivitas Peminjaman Rekor di Pasar cbBTC/USDC Morpho

Pada 19 Oktober 2026, pasar peminjaman utama Morpho cbBTC/USDC memegang sekitar $3,26 miliar jaminan yang didukung bitcoin melawan $1,59 miliar pinjaman yang belum dilunasi. Ini mewakili rasio pinjaman terhadap nilai agregat sekitar 48,8%, yang berarti jaminan bernilai sekitar dua kali jumlah yang dipinjam. Angka-angka ini menunjukkan bagaimana kepemilikan bitcoin digunakan untuk mendukung pembiayaan stablecoin, memungkinkan peminjam untuk mengakses likuiditas sambil tetap mempertahankan eksposur terhadap nilai pasar bitcoin. Namun, rasio jaminan agregat tidak menunjukkan kondisi keuangan setiap pinjaman individu.

Setoran jaminan juga meningkat secara signifikan sepanjang 2026. Analisis CoinMarketCap terhadap data Morpho melaporkan bahwa bitcoin yang dijaminkan di pasar naik dari sekitar 20.300 BTC pada 1 Januari menjadi 39.800 BTC pada 20 Oktober, peningkatan sekitar 96%. Pertumbuhan jumlah jaminan ini melebihi kenaikan 55% dalam pinjaman yang belum dilunasi. Perbedaan ini penting karena bitcoin yang disetorkan, utang yang belum dilunasi, dan nilai dolar dari jaminan mengukur aspek berbeda dari aktivitas pinjaman. Perubahan harga pasar bitcoin juga dapat memengaruhi valuasi jaminan tanpa mengubah jumlah BTC yang disetorkan.

Bagaimana Pasar Peminjaman USDC yang Dijamin Bitcoin oleh Morpho Bekerja

Morpho memungkinkan peminjam untuk mendapatkan USDC dengan menyetorkan Coinbase Wrapped Bitcoin (cbBTC), representasi ter-tokenisasi dari bitcoin yang didukung secara 1:1 oleh BTC. Protokol ini menggunakan kontrak pintar untuk mengelola jaminan, menghitung bunga, dan memproses pembayaran pinjaman.

Proses peminjaman melibatkan tiga komponen utama:

Jaminan bitcoin: Peminjam menjamin cbBTC untuk mengamankan pinjaman mereka sambil tetap mempertahankan eksposur ekonomi terhadap pergerakan harga bitcoin.
Liquidity USDC: Penyedia stablecoin menyediakan dana yang dapat diakses oleh peminjam, dengan kapasitas pinjaman tergantung pada nilai jaminan dan likuiditas pasar yang tersedia.
Eksekusi kontrak pintar: Morpho mengelola posisi pinjaman, akumulasi bunga, dan kelayakan likuidasi menggunakan parameter pasar yang telah ditentukan.

Berbeda dengan perdagangan spot BTC/USDC , yang melibatkan pertukaran bitcoin untuk USDC, pinjaman yang dijamin jaminan memungkinkan peminjam untuk mendapatkan stablecoin tanpa menjual bitcoin yang dijaminkan. Namun, peminjam harus membayar utang yang belum lunas dan bunga akrual sebelum sepenuhnya memulihkan jaminan mereka. Pengaturan ini menyediakan sumber likuiditas alternatif, tetapi aset yang dijaminkan tetap terpapar fluktuasi harga selama periode peminjaman.

Tingkat Peminjaman Bitcoin Turun Mendekati 5% Seiring Meningkatnya Permintaan Peminjaman Morpho

Tingkat pinjaman bitcoin di Base turun mendekati 5% pada Oktober 2026, meskipun pinjaman USDC yang belum dilunasi terus meningkat. Pasar pinjaman terdesentralisasi Morpho menggunakan mekanisme penetapan harga otomatis yang menyesuaikan biaya pinjaman berdasarkan dana yang tersedia dan tingkat pemanfaatan pasar. Suku bunga yang lebih rendah dapat mengurangi biaya pembiayaan, meskipun biaya pinjaman aktual bergantung pada struktur pinjaman, kondisi pasar saat ini, dan biaya tambahan. Penurunan suku bunga terjadi bersamaan dengan pertumbuhan pinjaman, tetapi tidak boleh dianggap sebagai satu-satunya penjelasan untuk meningkatnya permintaan pinjaman.

Tingkat Peminjaman Morpho Bitcoin Turun dari 7,5% menjadi Sekitar 5%

Laporan pasar terbaru menunjukkan bahwa tingkat pinjaman berbasis bitcoin yang dianualisasi di Morpho turun dari sekitar 7,5% pada 2025 menjadi sekitar 5% pada Oktober 2026. Data dari pasar cbBTC/USDC Morpho menunjukkan tingkat pinjaman variabel 5,25% pada 21 Oktober 2026, dengan rata-rata 30 hari sekitar 5,04%. Dibandingkan dengan tingkat 2025 yang dilaporkan, tingkat Oktober turun sekitar 2,3 poin persentase. Angka-angka ini mewakili pengamatan historis yang berbeda, bukan penurunan berkelanjutan, dan perbandingan tepatnya tergantung pada periode pengukuran aslinya.

Tingkat pinjaman yang lebih rendah dapat membuat pembiayaan lebih terjangkau bagi pemegang bitcoin yang mencari likuiditas jangka pendek tanpa menjual mata uang kripto mereka. Namun, pinjaman dengan suku bunga variabel tidak menjamin biaya bunga yang sama sepanjang jangka waktu pinjaman. Tingkat suku bunga dapat meningkat jika permintaan terhadap USDC tumbuh lebih cepat daripada dana pinjaman yang tersedia atau jika pemanfaatan pasar bergerak di atas targetnya. Peminjam yang mempertahankan posisi selama beberapa bulan karena itu dapat mengalami biaya pembiayaan yang berbeda seiring perubahan kondisi pinjaman.

Liquidity dan Pemanfaatan Pasar USDC Mempengaruhi Suku Bunga Pinjaman Morpho

Morpho menggunakan model suku bunga otomatis bernama AdaptiveCurveIRM, yang menyesuaikan biaya pinjaman berdasarkan pemanfaatan pasar. Pemanfaatan mengukur proporsi USDC yang disetorkan dan telah dipinjam. Model ini menargetkan sekitar 90% pemanfaatan, memungkinkan sebagian besar dana yang disetorkan mendukung pinjaman sambil mempertahankan sejumlah likuiditas untuk penarikan. Ketika pemanfaatan tetap di bawah target, suku bunga pinjaman secara bertahap menurun untuk mendorong pinjaman tambahan. Ketika pemanfaatan naik di atas target, suku bunga meningkat untuk mendorong pembayaran kembali dan menarik lebih banyak pasokan pinjaman.

Pemasok USDC besar juga memainkan peran penting dalam mempertahankan likuiditas yang tersedia. Beberapa perkembangan memberikan konteks tambahan:

Kontribusi likuiditas Spark: Snapshot pada 20 Oktober 2026 menunjukkan Spark menyediakan sekitar $408 juta dalam USDC, yang mewakili sekitar 23% dari dana yang disediakan di pasar.
Kotak pinjaman yang dipilih: Steakhouse Financial mengelola vault Morpho yang mengalokasikan USDC yang disetorkan di berbagai pasar terpilih, menghubungkan penyedia stablecoin dengan peminjam.
Konsentrasi likuiditas: Perubahan alokasi oleh penyedia utama dapat memengaruhi dana yang tersedia dan suku bunga pinjaman, bahkan ketika permintaan peminjam secara keseluruhan tetap relatif stabil.

Kondisi likuiditas ini membantu menjelaskan mengapa pinjaman yang belum dilunasi dapat meningkat sementara suku bunga tetap relatif rendah. Permintaan pinjaman yang tumbuh tidak secara otomatis menghasilkan biaya pinjaman yang lebih tinggi jika pasokan pinjaman juga meningkat. Namun, penarikan besar-besaran atau permintaan pinjaman yang lebih kuat dapat mengubah keseimbangan antara USDC yang tersedia dan pinjaman yang belum dilunasi. Pemanfaatan yang berkelanjutan di atas target model pada akhirnya dapat berkontribusi terhadap peningkatan suku bunga.

Pinjaman USDC dengan suku bunga tetap dan suku bunga variabel memiliki biaya yang berbeda

Morpho memperkenalkan Morpho Midnight pada Juli 2026, menambahkan infrastruktur untuk pinjaman suku bunga tetap bersama pasar suku bunga variabel yang tersedia melalui Morpho Blue. Pada 22 September, Coinbase memperkenalkan pinjaman berbasis bitcoin dengan suku bunga tetap yang didukung oleh Morpho Midnight, memungkinkan pelanggan yang memenuhi syarat untuk menetapkan suku bunga dan tanggal pembayaran kembali saat membuka pinjaman. Ini menyediakan alternatif terhadap pembiayaan suku bunga variabel, di mana biaya bunga dapat berubah selama periode peminjaman. Pengaturan suku bunga tetap menawarkan ketentuan pembiayaan yang lebih dapat diprediksi, tetapi juga mengharuskan peminjam untuk memenuhi tanggal jatuh tempo yang ditentukan.

Perbedaan ini penting saat menilai total biaya pembiayaan. Peminjaman dengan suku bunga variabel menawarkan fleksibilitas pembayaran tetapi mengekspos peminjam terhadap perubahan suku bunga di masa depan. Pinjaman dengan suku bunga tetap memberikan kepastian mengenai suku bunga dan batas waktu pembayaran yang disepakati, meskipun pembayaran awal mungkin tidak mengurangi bunga yang awalnya dikenakan. Tingkat peminjaman protokol juga mungkin tidak mencakup biaya pemrosesan dan biaya platform, sehingga tingkat tahunan yang diiklankan tidak selalu mewakili biaya peminjaman secara lengkap.

Risiko Jaminan Bitcoin dan Prospek Peminjaman DeFi di Base

Meningkatnya permintaan untuk pinjaman yang dijamin bitcoin di Base memperkenalkan risiko keuangan dan teknis yang harus dipertimbangkan oleh peminjam dan penyedia likuiditas. Meskipun pinjaman dengan jaminan berlebih memungkinkan pemegang bitcoin untuk mengakses USDC tanpa menjual aset mereka, penurunan harga mata uang kripto dapat dengan cepat melemahkan posisi pinjaman individu. Prospek jangka panjang untuk pinjaman DeFi di Base akan bergantung pada stabilitas jaminan, infrastruktur pasar yang andal, dan partisipasi berkelanjutan dari peminjam dan penyedia likuiditas. Aktivitas peminjaman yang kuat tidak selalu menunjukkan bahwa setiap posisi pinjaman memiliki tingkat risiko yang sama.

Volatilitas Harga Bitcoin dan Risiko Likuidasi Jaminan

Pinjaman yang dijamin bitcoin dengan jaminan kripto di Morpho tunduk pada likuidasi otomatis ketika rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) peminjam mencapai ambang yang ditentukan pasar. Pasar cbBTC/USDC utama menggunakan LTV likuidasi 86%, yang berarti pinjaman menjadi layak untuk likuidasi ketika utang yang belum dilunasi mencapai 86% dari nilai jaminan. Pasar ini juga menetapkan penalti likuidasi sekitar 4,38%, yang dapat meningkatkan kerugian ekonomi terkait penjualan paksa jaminan. Parameter ini berlaku untuk pasar Morpho yang diidentifikasi dan dapat berbeda di pasar pinjaman lainnya.

Dampak volatilitas harga bitcoin tergantung pada posisi jaminan awal setiap peminjam. Misalnya, pinjaman $6.000 yang dijamin oleh $10.000 dalam bitcoin dimulai dengan LTV 60%. Jika nilai jaminan turun 30% sementara utang tetap tidak berubah, rasio naik menjadi sekitar 85,7%, mendekati ambang likuidasi. Bunga akrual dapat meningkatkan rasio lebih lanjut, sementara menambahkan jaminan atau melunasi sebagian pinjaman dapat menguranginya. Perubahan dalam harga bitcoin langsung oleh karena itu secara langsung memengaruhi kesehatan pinjaman, menjelaskan mengapa pasar peminjaman dengan jaminan agregat besar masih dapat berisi posisi individu yang terpapar risiko likuidasi signifikan.

Risiko Kontrak Pintar, Wrapped Bitcoin, dan Stablecoin

Di luar volatilitas pasar, pinjaman terdesentralisasi bergantung pada beberapa teknologi yang saling terhubung. Morpho menggunakan kontrak pintar untuk mengelola posisi pinjaman, sementara price oracle menyediakan penilaian jaminan yang digunakan dalam keputusan likuidasi. Kegagalan teknis, data harga yang tidak akurat, atau kondisi pasar yang tak terduga dapat memengaruhi manajemen pinjaman dan pemulihan jaminan. Peminjam juga menghadapi risiko yang terkait dengan penggunaan Bitcoin yang ditokenisasi daripada BTC asli. Ketergantungan ini menjadikan keandalan operasional sebagai pertimbangan penting selain suku bunga dan persyaratan jaminan.

Faktor risiko penting meliputi:

Exposure terhadap Wrapped Bitcoin: cbBTC bergantung pada pengaturan penitipan dan penukaran penerbitnya, yang memperkenalkan risiko operasional dan terkait penerbit di luar harga pasar bitcoin.
Stabilitas USDC: Dana yang dipinjam dinyatakan dalam USDC, sehingga harga stablecoin, pengaturan penukaran, dan risiko terkait penerbit dapat memengaruhi nilai ekonomi dari hasil pinjaman.
Eksekusi likuidasi: Penurunan pasar yang cepat dan likuiditas terbatas dapat memengaruhi seberapa efisien likuidator menutup posisi berisiko, berpotensi meningkatkan kerugian selama kondisi perdagangan yang volatil.

Risiko-risiko ini juga memengaruhi penyedia likuiditas, yang kemampuan tarik dana nya bergantung sebagian pada likuiditas pasar yang tersedia dan pembayaran pinjaman yang belum lunas. Jaminan mengurangi beberapa risiko peminjaman tetapi tidak menghilangkan kerentanan kontrak pintar, kegagalan operasional, atau kerugian di bawah kondisi pasar yang parah. Oleh karena itu, penyedia likuiditas harus mempertimbangkan baik pendapatan bunga potensial maupun kondisi di mana dana yang disetorkan dapat ditarik.

Prospek untuk Peminjaman yang Didukung Bitcoin dan Pertumbuhan DeFi di Base

Prospek pinjaman yang dijamin bitcoin di Base bergantung pada apakah permintaan pinjaman dapat berkembang tanpa menciptakan leverage atau tekanan likuiditas yang berlebihan. Infrastruktur pinjaman Morpho mendukung berbagai skema pinjaman, sementara integrasi dengan aplikasi mata uang kripto yang mapan dapat membuat kredit terdesentralisasi dapat diakses oleh audiens yang lebih luas. Namun, pertumbuhan berkelanjutan tidak dijamin. Perubahan harga bitcoin, permintaan peminjam, dan likuiditas stablecoin yang tersedia dapat memengaruhi saldo pinjaman yang belum dilunasi dan setoran jaminan. Ketersediaan pembiayaan dengan suku bunga tetap juga dapat memengaruhi cara peminjam mengelola kewajiban pembayaran seiring waktu.

Beberapa indikator akan sangat penting saat mengevaluasi perkembangan masa depan, termasuk perubahan utang yang belum dilunasi relatif terhadap jaminan, ketersediaan USDC dari penyedia likuiditas utama, dan adopsi produk pinjaman dengan suku bunga tetap. Konsentrasi jaminan dan likuiditas di berbagai pasar individu juga patut diperhatikan seiring meningkatnya aktivitas. Pertumbuhan berkelanjutan akan bergantung pada apakah infrastruktur pinjaman dapat menyesuaikan permintaan yang berubah sambil tetap mempertahankan manajemen jaminan yang andal dan likuiditas yang cukup bagi peminjam dan penyetor. Data on-chain masa depan akan memberikan indikasi yang lebih jelas tentang bagaimana pinjaman yang dijamin bitcoin berkinerja melalui perubahan kondisi suku bunga dan periode volatilitas harga mata uang kripto.

Kesimpulan

Pinjaman yang dijamin bitcoin di Base meningkat menjadi sekitar $1,6 miliar dalam pinjaman yang belum dilunasi pada Oktober 2026, didukung oleh meningkatnya permintaan pembiayaan USDC dan likuiditas substansial di pasar pinjaman Morpho. Suku bunga pinjaman yang lebih rendah dan opsi tambahan berbunga tetap telah memperluas struktur pembiayaan yang tersedia bagi pemegang bitcoin yang mencari likuiditas tanpa menjual aset mereka. Namun, suku bunga protokol tidak selalu mencerminkan biaya pinjaman secara lengkap, dan pinjaman yang dijamin jaminan tetap terpapar pada volatilitas harga, likuidasi, dan risiko teknis. Pertumbuhan yang dilaporkan menunjukkan penggunaan bitcoin yang lebih besar di pasar kredit DeFi, meskipun aktivitas pinjaman masa depan akan tetap sensitif terhadap kondisi likuiditas dan valuasi aset.

Bagi peminjam, pertimbangan utama adalah apakah mengakses likuiditas stablecoin melawan kepemilikan bitcoin yang ada sepadan dengan biaya bunga dan eksposur jaminan yang terkait. Penyedia likuiditas juga harus mengevaluasi pemanfaatan pasar, permintaan peminjam, kualitas jaminan, dan kondisi penarikan. Milstone pinjaman senilai $1,6 miliar menunjukkan aktivitas signifikan dalam pinjaman DeFi yang dijamin bitcoin, tetapi pertumbuhan jangka panjang akan bergantung pada kemampuan pasar untuk mengelola risiko seiring perubahan kondisi peminjaman. Pemantauan berkelanjutan terhadap saldo pinjaman on-chain, tingkat jaminan, dan suku bunga akan penting untuk menilai apakah aktivitas ini tetap berkelanjutan.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa Perbedaan Antara Pinjaman yang Belum Dilunasi dan Volume Peminjaman Total?

Pinjaman yang belum dilunasi mewakili jumlah yang saat ini masih diutang oleh peminjam, termasuk bunga akrual yang berlaku. Volume peminjaman total dapat merujuk pada jumlah kumulatif yang dipinjam selama periode tertentu, termasuk pinjaman yang sudah dilunasi. Angka $1,6 miliar yang dilaporkan menggambarkan pinjaman yang belum dilunasi di pasar utama cbBTC/USDC Morpho, bukan semua transaksi peminjaman historis.

Apakah Pemegang Bitcoin Dapat Meminjam USDC Tanpa Menjual BTC Mereka?

Ya. Pemegang bitcoin dapat menggunakan BTC yang ditokenisasi sebagai jaminan untuk memperoleh USDC melalui pasar pinjaman DeFi yang didukung. Jaminan tetap dijaminkan hingga pinjaman dilunasi atau dilelang. Peminjam tetap memiliki eksposur ekonomi terhadap pergerakan harga bitcoin, meskipun mereka tidak dapat menggunakan jaminan yang dikunci secara bebas selama menjadi jaminan untuk pinjaman aktif.

Apakah Pembayaran Bulanan Diperlukan untuk Pinjaman Suku Bunga Variabel Morpho?

Pasar pinjaman suku bunga variabel Morpho umumnya tidak menerapkan jadwal pembayaran bulanan tetap atau tanggal jatuh tempo yang telah ditentukan sebelumnya. Bunga terus menumpuk pada utang yang belum dilunasi, meningkatkan saldo seiring waktu. Peminjam dapat membayar pinjaman mereka sesuai kondisi pasar yang berlaku, tetapi mempertahankan jaminan yang memadai tetap diperlukan sepanjang periode peminjaman.

Berapa Banyak USDC yang Dapat Dipinjam Terhadap Satu Bitcoin?

Jumlah tergantung pada nilai pasar bitcoin, batas peminjaman di pasar pinjaman, dan rasio pinjam-terhadap-nilai yang dipilih oleh peminjam. Sebagai contoh, jika jaminan bitcoin yang dijaminkan senilai $80.000, LTV awal 50% akan mendukung pinjaman $40.000 sebelum biaya apa pun yang berlaku. Batas peminjaman aktual mungkin lebih rendah daripada ambang likuidasi pasar.

Penafian

Informasi yang disediakan di halaman ini mungkin berasal dari sumber pihak ketiga dan tidak selalu mewakili pandangan atau opini KuCoin. Konten ini dimaksudkan semata-mata untuk tujuan informasi umum dan tidak boleh dianggap sebagai saran keuangan, investasi, atau profesional. KuCoin tidak menjamin keakuratan, kelengkapan, atau keandalan informasi tersebut, dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau akibat apa pun yang timbul dari penggunaannya. Berinvestasi dalam saham yang diperdagangkan secara publik dan aset digital melibatkan risiko keuangan, termasuk potensi kerugian modal. Silakan evaluasi dengan cermat toleransi risiko dan situasi keuangan Anda sebelum membuat keputusan investasi apa pun. Untuk detail lebih lanjut, silakan konsultasikan Ketentuan Penggunaan dan Pengungkapan Risiko KuCoin.

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.