बिटकॉइन को कोई एक पार्टी "दबा नहीं रही है"। हम जो देख रहे हैं, वह एक संरचनात्मक परिवर्तन है: BTC की कीमत निर्धारण अब ETF प्रवाह, डेरिवेटिव्स हेजिंग और लिक्विडिटी रिफ्लेक्सिविटी द्वारा प्रभावित हो रहा है। अधिकृत सहभागी ETF शेयर बनाते/रिडीम करते हैं → फ़्यूचर्स/पर्प/विकल्प के माध्यम से इन्वेंटरी को हेज करते हैं → हेजिंग प्रवाह अल्पकालिक बिक्री दबाव को बढ़ाते हैं → लिक्विडेशन श्रृंखला → माध्य पुनर्समायोजन। यह ऐसा दिख सकता है जैसे इंजीनियर्ड डंप (उदाहरण के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका के खुलने के आसपास), लेकिन संस्थागत रूप से यह जोखिम-तटस्थ इन्वेंटरी प्रबंधन, गैमा हेजिंग और क्रॉस-वेन्यू आर्बिट्रेज के साथ अधिक सुसंगठित है—न कि समन्वयित मैक्रो दबाव। मुख्य अंतर: सूक्ष्म संरचना की शक्ति ≠ मैक्रो प्रवृत्ति नियंत्रण। लंबी अवधि के लिए BTC की दिशा अभी भी वैश्विक लिक्विडिटी, अपनाया जाना और दुर्लभता द्वारा संचालित होती है। अल्पकालिक अस्थिरता अब अधिकांशतः डेरिवेटिव्स रिफ्लेक्सिविटी और ETF प्लंबिंग का परिणाम है। संक्षेप में: अस्थिरता ≠ हस्तक्षेप। यह आधुनिक बाजार संरचना का काम है। #Bitcoin #BTC #MarketStructure #ETF #Derivatives #Liquidity #Volatility #CryptoMarkets #InstitutionalFlows #Reflexivity #GammaHedging #MacroLiquidity #PriceDiscovery #DigitalAssets @Giovann35084111 @moneyordebt @Snz_BTC @TheRealPlanC @100trillionUSD @sminston_with @JeffBooth @dgt10011 @JoshMandell6 @HenrikZeberg @Negentropic_ @willywoo @WallStJesus @Kylechasse @cryptomanran @RaoulGMI @CryptoHayes @MerlijnTrader @nsquaredvalue @PeterSchiff @saylor @Scaramucci @APompliano

📉 बड़ी क्रिप्टो समाचार विकसित हो रहे हैं: एक टेराफॉर्म लैब्स दिवालियापन ट्रस्टी ने मैनहट्टन के संघीय अदालत में एक मुकदमा दायर किया है, जिसमें आरोप है कि जेन स्ट्रीट ने मई 2022 में टेरायूएसडी/लुना के पतन से ठीक पहले गैर-सार्वजनिक जानकारी का उपयोग करके ट्रेड्स को फ्रंट-रन किया, जिससे लगभग $40 बिलियन की बाजार मूल्य नष्ट हो गई। जेन स्ट्रीट ने इन आरोपों को खारिज करते हुए मुकदमे को “निराशाजनक और बेमूला” कहा है। 📈 बाजार प्रतिक्रिया ध्यान आकर्षित करने वाली रही: मुकदमे के खुलासे के बाद बिटकॉइन और प्रमुख अल्टकॉइन्स में तेजी आई, $BTC $70,000 से ऊपर चढ़ गया और समग्र क्रिप्टो बाजार में $100–150 बिलियन की मूल्यवृद्धि हुई, जो पहले से देखी गई दिनभर की बिक्री के पैटर्न के समाप्त होने के साथ मेल खाती है, जिसे कुछ ट्रेडर्स ने संस्थागत गतिविधि से जोड़ा। 🔎 अब पुनः समीक्षा के विषय में जेन स्ट्रीट की भूमिका है, जो बिटकॉइन ETFs और समग्र क्रिप्टो प्रवाह प्रदान में प्रमुख मेकर है, और क्या संस्थागत ट्रेडिंग व्यवहार मूल्य कार्रवाई और अस्थिरता पर प्रभाव डाल सकता है—इस मुकदमे के समय के साथ-साथ, ट्रेडर्स और नियामकों का ध्यान सख्ती से रहेगा। #Crypto #Terra #BTC #JaneStreet

> जेन स्ट्रीट कैपिटल बन जाएं > वॉल स्ट्रीट की सबसे शक्तिशाली ट्रेडिंग फर्म में से एक > चुपचाप बिटकॉइन की कीमत के इंफ्रास्ट्रक्चर को नियंत्रित करता है थ्रेड 1: इंटर्न > ब्राइस प्रैट टेराफॉर्म लैब्स में इंटर्न के रूप में काम करता है > सितंबर 2021 में टेराफॉर्म छोड़कर जेन स्ट्रीट में पूर्णकालिक जॉइन करता है > "ब्राइस का सीक्रेट" नाम का एक निजी चैट समूह बनाता है > आरोप है कि उसने टेराफॉर्म से सामग्रीगत गैर-सार्वजनिक जानकारी को जेन स्ट्रीट को दे दी > 7 मई, 2022: टेराफॉर्म, Curve3pool से $150M TerraUSD विड्रॉ करता है > कोई सार्वजनिक घोषणा नहीं की गई > दस मिनट के भीतर: जेन स्ट्रीट से जुड़ा एक वॉलेट, उसी पूल से $85M निकालता है > संयुक्त बिक्री UST के डॉलर पेग को तोड़ देती है > Luna का एल्गोरिथमिक मैकेनिज़म अनियंत्रित हो जाता है > $40 बिलियन का बाजार मूल्य नष्ट हो जाता है > छोटे निवेशकों का सब कुछ खत्म हो जाता है > जेन स्ट्रीट, पतन से कुछ घंटे पहले ही बाहर निकलकर $200M+ के नुकसान से बचता है > मैनहट्टन में टेराफॉर्म के दिवालिया प्रशासक द्वारा संघीय मुकदमा दायर किया गया > जेन स्ट्रीट इसे "निराशाजनक" और "बेमतलब" कहता है > डो कवन अब 15 साल की सजा काट रहे हैं थ्रेड 2: घड़ी > 2024 के अंत में: ट्रेडर्स कुछ अजीब चीज़ महसूस करने लगते हैं > हर कारोबारी दिन, सटीक 10am Eastern पर, बिटकॉइन में flash crash होता है > algorithmic, सटीक, किसी भी मार्केट समाचार के मुकाबले असमानुपातिक > leveraged longs पूरी तरह समाप्त हो जाते हैं > liquidation cascades प्रेरित होते हैं > कीमत कुछ घंटों के बाद पुनः प्राप्त होती है > Glassnode के सह-संस्थापक, महीनों के डेटा में पैटर्न को दस्तावेज़ित करते हैं > December के चार्ट: Bitcoin, मिनटों में $89,700 से $87,700 पर गिरता है > $171 मिलियन long पोज़ीशन मिटा दिए गए > अगले दिन, और अगले, पुनः होता है > जेन स्ट्रीट, कई Bitcoin ETFs के لिए designated market maker और authorized participant है > पूर्वनिर्धारित पतली liquidity windows में scale पर продवि्यति के लिए inventory aur infrastructure के साथ > कीमत को कम करता है → liquidations प्रेरित करता है → मूवमेंट के bottom पर पुनः प्रवेश करता है >फिर: Terraform मुकदमा सार्वजनिक होता है > 10am crashes तुरंत बंद हो जाते हैं > Bitcoin स्थिर हो जाता है > पैटर्न Q3 2025 में पुनः شुरू होता है > December: पूरी तरह से पुनः सक्रिय > lawyers watch करते हुए, ruk jata है > jab unki nazar hati hai, phir shuru ho jata है थ्रेड 3: मशीन > Q4 2025 13F filing: Jane Street BlackRock के IBIT के 20,315,780 shares disclose करता है > ~$790 मिलियन के मूल्य के >एकल quarter में $276 मिलियन worth add kiya > peak पर: पोज़ीशन $2.5 billion के near > MicroStrategy holdings में 473% increase > crypto press, isse bullish institutional accumulation के रूप में सलाहति है > market structure samajhne wale, turant vishwas nahi karte > former hedge fund manager Michael Green: IBIT position "लगभग पूरी tarah undisclosed options aur futures positions se offset kiya gaya hai" > former prop trader Ryan Scott: "इसे bullish ke roop mein post karne wala koi bhi capital offense kar raha hai" यहाँ reason hai: > 13F filing sirf long equity positions disclose karti hai options, futures, aur swaps report karne ki zaroorat nahi hoti > agar Jane Street $790M IBIT hold karti hai aur usse $790M puts ya short futures se offset karti hai, to net Bitcoin exposure zero hai > agar derivative book equity position se zyada hai, to net exposure negative hai > मतलब Jane Street profit karti hai jab Bitcoin ki price girati hai सार्वजनिक, accumulation dekhta hai > asli position ek massive short ho sakti hai jo long ke roop mein chhupi hui hai > firm ke bahar koi bhi balance sheet ke dusri taraf nahi dekh sakta प्रथम (The Precedent) > 2025: India's SEBI, Jane Street ke khilaf 105-पेज का enforcement order jari karta hai > BANKNIFTY index options ka coordinated manipulation > ₹36,502 crore (~$4.3 billion) profit do saal mein nikala gaya > ₹735 crore ek hi trading day mein nikala gaya > SEBI: "किसी bhi country mein jahan financial regulator kaam karta hai, ye clearly illegal hai" strategy: privileged speed aur scale ka upyog karke ek market ko move karein, derivative layer par profits harvest karein > interim trading restrictions jari kiye gaye प्रश्न anivarya ho jata hai: क्या same logic Bitcoin ke liye bhi apply hota hai? हार्ड कैप बिटकॉइन का 21 मिलियन cap protocol level par enforce hota hai > मानता है price discovery honest hai > मानता है institutional positions real exposure represent karte hain Jane Street apne ETF inventory ke upar undisclosed derivatives stacked karke unlimited synthetic supply create kar sakta hai > scarcity network ke andar real hai > uske upar baitha price discovery mechanism compromised ho chuka hai > ek firm ETF infrastructure ke keys ko hold karti hai > $40 billion collapse ka front-running karne ke liye federal lawsuit ke saamne hai > months tak algorithmic sell programs chalayi gayi > ek derivative book maintain karti hai jo apni sabse badi disclosed position ko uske opposite ban sakti hai Har Bitcoin holder ek jawab deserve karta hai: Jane Street ka asli net position kya hai? जब tak hume pata nahi chalega, Jane Street hi Bitcoin ki price decide karegi.

बिटकॉइन की कीमत क्रिया, खासकर बाजार खुलने के दौरान, अब अधिकतर ETF प्रवाह के कार्यप्रणाली से उत्पन्न हो रही है, न कि जैविक स्पॉट खोज से। एकल कारण को दोष देना संरचनात्मक परिवर्तन को नज़रअंदाज़ करता है: अब वॉल स्ट्रीट की कंपनियाँ दिनभर के बिटकॉइन चलन पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल रही हैं।

@JulianWro Jane Street obecно претерпевает все случаи. Люди живут надеждой, что теперь всё начнёт расти, поскольку все фокусы направлены на Jane Street… но, к сожалению, одна ласточка весны не делает. #BearMarket #BTC

जेफ, एक अच्छे और सोचे-समझे लेख के लिए धन्यवाद। मुझे इसे समझने के लिए ग्रोक का उपयोग करना पड़ा। आपके लिए एक काल्पनिक प्रश्न। मान लीजिए कि एपी अपना पिछला कार्य जारी रखते हैं—लिक्विडिटी प्रदान करना, जिसमें ऐसे ट्रेड या कार्रवाइयाँ शामिल हो सकती हैं जिन्हें कीमत दबाने के रूप में देखा जा सकता है—क्या बिटकॉइन की कीमत इस चुनौती को पार कर सकती है और नियामकों के कोई सुधार न होने पर $1M तक पहुँच सकती है?

क्रिप्टो ट्रेडर्स जेन स्ट्रीट को एक दैनिक 10 बजे के बिटकॉइन गिरावट का दोष देते हैं, जिसके बाद टेराफॉर्म के मुकदमे में संदिग्ध ट्रेडिंग प्रथाओं का आरोप लगाया गया, लेकिन विश्लेषकों का कहना है कि समय सामान्य जोखिम पुनर्मूल्यांकन से मेल खाता है। 😊

मुझे इसे दो बार पढ़ना पड़ा और फिर भी इसे ChatGPT के माध्यम से और सरल तरीके से समझाने की जरूरत पड़ी, लोल, यह थोड़ा घना है, लेकिन इसका मतलब है: बिटकॉइन ETFs से ETF की मांग का वास्तविक बिटकॉइन खरीद में बदलने का स्तर कम हो सकता है, और यह इसलिए नहीं कि जेन स्ट्रीट और अन्य जानबूझकर कीमत को दबाते हैं, बल्कि इसलिए कि प्रणाली उन्हें बिटकॉइन खरीदे बिना ही सुविधा प्रदान करती है। अधिकृत सहभागी (जैसे जेन स्ट्रीट और अन्य कंपनियाँ) ETF शेयर्स को शॉर्ट कर सकते हैं और वास्तविक बिटकॉइन खरीदे बिना ही फ़्यूचर्स के साथ हेज कर सकते हैं। इस संरचना का मतलब है कि ETF प्रवाह = गारंटीड स्पॉट मांग नहीं है। जो मुझे लगता है, वह काफी बुरा है।

मार्केट मेकर जेन स्ट्रीट बिटकॉइन की कीमत नियंत्रित करता है। • उन्होंने 2022 में TERRA $LUNA के क्रैश को उत्पन्न किया, जिसमें 85M$ का UST कॉलैटरल आया, जिससे डीपेग हुआ और वे शॉर्ट पोजीशन में आकर एक विशाल धन अर्जित किया। • FTX और Alameda Research के क्रैश में शामिल कई प्रमुख व्यक्ति (जिसमें संस्थापक सैम बैंकमैन-फ्राइड भी शामिल हैं) पहले जेन स्ट्रीट में काम कर चुके हैं। • गंभीर संदेह हैं (अप्रमाणित) कि जेन स्ट्रीट ने अक्टूबर 2025 से शुरू हुए बिटकॉइन में हालिया बाजार गिरावट को, नियमित रूप से इस संपत्ति की विशाल बिक्री के माध्यम से, बाजार के हेरफेर से उत्पन्न किया है।