आज मैंने अमेरिकी स्टॉक खाते में लॉग इन किया और पाया कि $MRNA ने पिछले हफ्ते 16% की बढ़ोतरी की, लेकिन गुरुवार को 17% की तेजी से गिरावट आई। अब पता चला है कि $MRNA और $MRK द्वारा मिलकर विकसित mRNA कैंसर टीके का विस्तृत विवरण सामने आया है। प्रयोग में शामिल मरीजों के लिए, यदि उन्होंने टीका लगवाया, तो पुनरावृत्ति या मृत्यु का जोखिम 42% कम हो गया, और दूरस्थ प्रसार या मृत्यु का जोखिम 38% कम हो गया। वास्तव में, अच्छी खबर के बाद की गिरावट ही बुरी खबर होती है, और स्टॉक सीधे समायोजित हो गया। हालांकि, पिछले हफ्ते AI सेक्टर की गिरावट के बीच, मेडिकल स्टॉक्स में अच्छा प्रदर्शन हुआ, 20 अक्टूबर को, S&P 500 मेडिकल सेक्टर ने इतिहास में सबसे ऊंचा स्तर हासिल किया। ऐसा प्रतीत होता है कि AI से निकलने वाली पूंजी मेडिकल सेक्टर में पहुंच गई है। जब मैंने $MRNA को लगभग 51 डॉलर में खरीदा, तब 8 महीने में 164 डॉलर तक पहुंच गया, पिछले हफ्ते सबसे अधिक 252 डॉलर तक पहुंचा, जो मेरी लागत के 5 गुना के करीब है। लेकिन मैंने शीर्ष पर बेचने का मौका मिस कर दिया, महसूस हुआ कि मैंने करोड़ों का मौका खो दिया है। चलो, इस हफ्ते मेडिकल सेक्टर क्या आगे बढ़ता है, देखते हैं।

जब मैंने कहा कि मेरी तनख्वाह 500U है, तो तुमने मुझे नज़रअंदाज़ कर दिया। हाहा, छोटे मूर्ख। मैंने एक साल की बात नहीं, बल्कि एक महीने की बात कही थी।

शेयर की कीमत बढ़ गई, तो फिर आपका कॉल ऑप्शन नुकसान में क्यों है? बहुत से नए लोग सोचते हैं कि अगर वे कॉल (चढ़ाव ऑप्शन) खरीदते हैं, तो जब भी शेयर की कीमत बढ़े, उन्हें मुनाफा हो जाएगा। लेकिन वास्तव में, कॉल खरीदना केवल शेयर की कीमत में वृद्धि का अनुमान लगाना ही नहीं है—आपको यह भी पूर्वानुमान लगाना होता है कि इसकी कीमत समाप्ति से पहले कितनी बढ़ेगी, कब बढ़ेगी, और कब बेचनी है। सिर्फ खरीदकर बैठे रहने से मुनाफा होने की गारंटी नहीं है। जटिल? चलिए सीधे उदाहरण से समझते हैं: $SPCX पर विचार करें— 10 अक्टूबर 20 को बाजार के बंद होने के बाद फंडमेंटल्स प्रकाशित हुए, अगले दिन शेयर की कीमत 166.17 डॉलर तक पहुँची। मान लीजिए आपने 10 अक्टूबर 21 को समाप्त होने वाला, 162.50 डॉलर के कार्यक्षम मूल्य (स्ट्राइक प्राइस) वाला कॉल खरीदा। शेयर की कीमत स्पष्ट रूप से 162.50 डॉलर से ऊपर पहुँच गई, परंतु फिर भी पूरा प्रीमियम खो सकते हैं। क्योंकि 10 अक्टूबर 21 को, $SPCX का क्लोजिंग प्राइस 159.29 डॉलर पर आया, जो स्ट्राइक प्राइस से कम है, और साथ ही, उसी दिन कॉल समाप्त हो गया। जब समाप्ति पर, शेयर की कीमत स्ट्राइक प्राइस से कम होती है, तो कॉल का कोई मूल्य नहीं होता, और पहले भुगतान किया गया प्रीमियम पूरी तरह से खो जाता है। क्या हम पहले ही बेच सकते हैं? बिल्कुल, ऑप्शन को समाप्ति तक पकड़े रखना अनिवार्य नहीं है—आप मार्केट में किसी भी समय पज़िशन क्लोज कर सकते हैं। लेकिन स्ट्राइक प्राइस पार करना हमेशा मुनाफा मतलब नहीं होता—आपको मूलभूत प्रीमियम (खरीद मूल्य) और बेचने के समय का ऑप्शन मूल्य मिलाकर समझना होगा। हम अगली बार इसे विस्तार से समझेंगे।

क्या $HOOD के संस्थापक शेयर बेचकर भागने की तैयारी कर रहे हैं? 21 अक्टूबर को, $HOOD के सह-संस्थापक बैजू भट्ट ने 50,912 शेयर बेचे और 5.16 मिलियन अमेरिकी डॉलर कमाए। जब मैंने देखा कि संस्थापक अपने शेयर कम कर रहे हैं, तो मुझे ठंडी सांसें आ गईं। डरें नहीं, मैंने SEC के Form 4 की जांच की, और पता चला कि यह लेनदेन केवल Rule 10b5-1 के अंतर्गत पहले से निर्धारित ट्रेडिंग प्लान है, जो पहले से ही 2025 नवंबर में तय किया गया था, और यह कोई अचानक भागने की कोशिश नहीं है। इसी तरह, हमने पहले $CRCL के CFO जेरेमी के बारे में बात की थी, जिन्होंने सितंबर में अपना पद छोड़ने की घोषणा की, और अक्टूबर में 90 डॉलर की कीमत पर 15,000 शेयर बेचे। यह लेनदेन भी इस साल मार्च में 10b5-1 प्लान के तहत पहले से ही तय किया गया था। अब से, जब भी आपको किसी高管 के शेयर बेचने की समाचार मिले, SEC EDGAR पर कंपनी का सर्च करें, Form 4 खोलें, S (बिक्री) कोड पर ध्यान दें, और मेमो में 10b5-1 प्लान का उल्लेख है या नहीं, यह जांचें। हालांकि 10b5-1 प्लान के साथ होने से प्लानबंद कमी होती है, परन्तु कोई अन्य जोखिम मौजूद होना संभव है, लेकिन कम से कम समाचार पढ़कर सीधे हथियार डालने की जल्दबाजी मत करें!

आज बाजार में बादल छाए हुए हैं, लेकिन Anthropic ऐतिहासिक सबसे बड़े IPO की ओर बढ़ रहा है। आज एशियाई बाजार सभी में गिरावट आई, स्वर्ण की कीमतें सुधरीं, और क्रिप्टो भी इससे बच नहीं पाया। इसी दौरान, Anthropic ने इस हफ्ते के शुक्रवार को S-1 प्रस्ताव पत्र जमा करने की घोषणा की है, और अगले महीने ही सूचीबद्ध हो सकता है। बाजार पहले से ही 2 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन की चर्चा कर रहा था। आइए इसके वित्तीय आंकड़ों को देखें: पहले छह महीनों में राजस्व 163 अरब डॉलर, लेकिन शुद्ध हानि 807 अरब डॉलर। हालाँकि, 720 अरब डॉलर की हानि परिवर्तनशील बॉन्ड के समतुल्य मूल्य में परिवर्तन के कारण है, जो केवल लेखाकरण हानि है, वास्तविक नकद खर्च नहीं। पिछले सप्ताह हमने जिस ऋण आय के बारे में चर्चा की थी, उसे फिर से दोहराते हैं। Anthropic के संबंधित फंडिंग में, 6 महीने में सबऑर्डिनेट बॉन्ड की ब्याज दर 8.5% थी, जबकि 10 महीने में हुई एक अन्य फंडिंग की दर 10% से अधिक हो गई। हालाँकि, यह हमारी पिछली चर्चा के बॉन्ड से कुछ अलग है, लेकिन मूल सिद्धांत समान है: जितना अधिक जोखिम, उतना ही अधिक प्रतिफल माँगा जाता है। जबकि समतुल्य बाजार 2 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर चर्चा कर रहा है, कर्जदारों को पहले से ही प्रतिफल में वृद्धि की माँग हो रही है। इस समय, क्या बाजार महंगे मूल्यांकन के लिए पैसा देने को तैयार है? क्या Anthropic $SPCX की सफलता को दोहरा पाएगा? मैं पहले से ही मार्केट की प्रवाहकता की कल्पना कर सकता हूँ। पहले से ही मार्केट पर्याप्त सूखा हुआ है, और अब महंगा IPO प्रभाव से सब कुछ समाप्त हो सकता है।

AI के पास गैस शुल्क भुगतान के लिए पैसे नहीं थे, इसलिए उसने सीधे सार्वजनिक धन का दुरुपयोग करना सीख लिया। OpenAI ने एक अजीब बात साझा की है। एक आंतरिक परीक्षण AI मॉडल ने स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट तैनात करते समय पाया कि उसके पास गैस शुल्क भुगतान के लिए ETH नहीं है। सामान्यतः, इसे मानव से गैस शुल्क के लिए रीचार्ज करने का अनुरोध करना चाहिए था। लेकिन आप जानते हैं कि इसने क्या किया? उसने खुद एक स्क्रिप्ट लिखी, जिसने 362 वॉलेट पतों की जांच की, और अंततः एक ऐसा वॉलेट पा लिया जिसमें शेष है। सबसे मजेदार बात यह है कि, उसने सोचा कि क्या किसी के पैसे का दुरुपयोग करना सही है। अंत में, उसने खुद को समझाया कि मैनेमोनिक्स पब्लिक हैं, परीक्षण ETH का कोई वास्तविक मूल्य नहीं है, इसलिए इसका उपयोग करें। और फिर, सीधे गैस शुल्क का भुगतान करके, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट सफलतापूर्वक तैनात कर दिया। कार्य पूरा होने पर, पैसा कहाँ से आया, इसका कोई जिक्र नहीं किया। हालाँकि, यह सब परीक्षण नेटवर्क पर हुआ, और वास्तविक ETH से कोई संबंध नहीं है। लेकिन क्या होगा अगर AI Agent भविष्य में वास्तविक मेननेट पर काम करने लगे, तो क्या मेरे पैसे को भी स्पष्ट रूप से संभाल लेंगे?

$SPCX अंततः लाभ में आ गया $SPCX ने लिस्टिंग के बाद पहली बार लाभ का क्वार्टर दर्ज किया है, जिसमें राजस्व 146 अरब डॉलर तक पहुँच गया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 161% बढ़ा है, Q3 में 44 अरब डॉलर का शुद्ध लाभ हुआ, जिससे शेयर की कीमत बाजार के बाद 4% बढ़ गई। हालाँकि Q3 का वित्तीय परिणाम उत्कृष्ट है, लेकिन क्या बाजार बहुत अधिक आशावादी हो गया है? अगर पहले तीन क्वार्टर के डेटा को देखें, तो पूंजीव्यय 480 अरब डॉलर है, जबकि समग्र नुकसान 4.1 अरब डॉलर है। पूंजीव्यय, राजस्व का 1.78 गुना है। अब हम इस क्वार्टर में सबसे अधिक राजस्व कमाने वाले AI बिजनेस को देखते हैं, जिसका पहले तीन क्वार्टर में पूंजीव्यय 400 अरब डॉलर था, जबकि राजस्व केवल 109 अरब डॉलर था। यह नहीं भूलना चाहिए कि $SPCX का मार्केट कैप 2 ट्रिलियन से अधिक है। वास्तव में, मस्क की कंपनियों में, बाजार की मनोवृत्ति, विश्लेषण से महत्वपूर्ण होती है, और कोई तर्कसंगतता नहीं होती।

हाल ही में सुना गया कि AI एजेंट अब USDC का उपयोग करके स्वयं लघु भुगतान करने लगे हैं। Circle और Proof ने तुरंत सहयोग की घोषणा की। पहले सभी के मन में सवाल था कि क्या Agent का स्वयं भुगतान करना वास्तविक रूप से संभव है, लेकिन जब लेन-देन होता है, तो व्यापारी कैसे जानेगा कि Agent किसका प्रतिनिधित्व कर रहा है? क्या यह लेन-देन वास्तव में अनुमति प्राप्त हुआ है, और अगर कोई समस्या आए तो किससे जिम्मेदारी ली जाए? अब $CRCL भुगतान के लिए जिम्मेदार है, जिससे Agent Circle Agent Wallet का उपयोग करके USDC के माध्यम से भुगतान कर सकता है। Proof इसके पहचान प्रमाणीकरण का हिस्सा है, जो साबित करता है कि Agent किसका प्रतिनिधित्व कर रहा है और क्या उपयोगकर्ता ने वास्तव में लेन-देन की अनुमति दी है। यह प्रयाज मुख्य रूप से तकनीकी सहयोग पर केंद्रित है, और दोनों पक्ष Money 20/20 फिनटेक कॉन्फ्रेंस में पूरी लेन-देन प्रक्रिया का प्रदर्शन करेंगे। हालाँकि, दिलचस्प बात यह है कि पिछले कुछ वर्षों में Perp DEX की सबसे बड़ी बिक्री की बात यह थी कि KYC के बिना ही ट्रेडिंग शुरू की जा सकती है, लेकिन अब AI Agent के लिए भी KYC की आवश्यकता हो गई है, अगर Agent में कोई समस्या होती है, तो क्या Agent से ही जिम्मेदारी माँगनी चाहिए, या मालिक से?

मस्क प्रत्येक अमेरिकी बच्चे को एक शेयर $SPCX देने की तैयारी कर रहे हैं, क्या यही अमेरिकी सपना है? अमेरिका में 18 वर्ष से कम उम्र के लगभग 72 करोड़ बच्चे हैं, यदि प्रत्येक शेयर का मूल्य लगभग 146 डॉलर है, तो यह 100 अरब डॉलर से अधिक हो जाएगा। लेकिन कोई बात नहीं, यह केवल मस्क की संपत्ति का 1% है, जो उनकी क्षमता के भीतर है। भविष्य में SpaceX के शेयरधारक सम्मेलन में, क्या हर किसी के पास एक बोतल और बच्चों के लिए कुछ बिस्तर रखने पड़ेंगे?

क्या HBM धीरे-धीरे अपनी सुरक्षा कवच खो रहा है? दक्षिण कोरियाई मीडिया के अनुसार, निविडा की अगली पीढ़ी की NVHBM का लॉजिक डिज़ाइन निविडा स्वयं नियंत्रित करेगी, जिसमें मेमोरी कंट्रोलर को सीधे सबस्ट्रेट डाइ में शामिल किया जाएगा, और फिर इसे टाइवेस्ट द्वारा उत्पादित किया जाएगा। पहले, सैमसंग, हाइनिक्स और माइक्रॉन ने HBM के डिज़ाइन, DRAM निर्माण, सबस्ट्रेट डाइ और स्टैकिंग पैकेजिंग जैसे सभी पहलुओं को अपने हाथों में रखा था। अब, खेल के नियम बदल गए हैं: निविडा स्वयं मुख्य लॉजिक डिज़ाइन को नियंत्रित करती है, जबकि टाइवेस्ट उन्नत लॉजिक निर्माण के लिए जिम्मेदार है। अब सैमसंग, हाइनिक्स और माइक्रॉन केवल DRAM योग्यता, स्टैकिंग, ताप नियंत्रण और बड़े पैमाने पर उत्पादन क्षमता की प्रतिस्पर्धा कर सकते हैं। मूलतः, उनकी सुरक्षा कवच संकीर्ण हो रही है, और अब वे निर्णय लेने में सशक्त नहीं हैं। अब $NVDA केवल HBM खरीदने से परे है—यह अब नियम तय करती है, अपनी आवश्यकताओं के अनुसार HBM डिज़ाइन मानकों को प्रभुत्व प्रदान करती है, और शक्ति का हाथ पकड़े हुए है। टाइवेस्ट के बारे में तो बात ही क्या— यह पहले से ही चिप कंट्रैक्ट मैनुफैक्चरिंग और उन्नत पैकेजिंग में मोनोपोली रखता है, और अब HBM सबस्ट्रेट डाइ को भी अपने हाथों में ले रहा है। स्टोरेज उद्योग की प्रतिस्पर्धा के नियम समय-समय पर बदलते रहते हैं; आज आप महान हैं, लेकिन अगली पीढ़ी की प्रौद्योगिकी के साथ, पुनः पुनः पुनर्व्यवस्था हो सकती है।