इस हफ्ते अमेरिकी स्टॉक बाजार थोड़ा अजीब रहा: रिपोर्ट्स खराब नहीं थे, लेकिन शेयर कीमतें गिर गईं। इंटेल ने तीसरे तिमाही में प्रति शेयर 0.52 डॉलर कमाए, जबकि बाजार की उम्मीद केवल 0.40 डॉलर थी—यानी 30% अधिक। फिर भी, शुक्रवार को शेयर 29% गिर गया, जो 1982 से ब्लूमबर्ग के डेटा के मुताबिक सबसे बड़ा एकल-दिन का गिरावट है। समस्या अगली तिमाही में है: चौथी तिमाही के राजस्व का अनुमान नीचे है, और इस साल कोई सकारात्मक कैश फ्लो नहीं होगा। AI के कारण मेमोरी की कीमतें बढ़ीं, कंप्यूटर बिक नहीं पा रहे, और इंटेल AI से कुछ नहीं कमा पा रहा, बल्कि पहले ही घाटे में है। पिछले दिन गूगल के शेयर गिरे। क्लाउड आय दोगुनी हो गई, और राजस्व केवल 0.几个 प्रतिशत से कम था, परंतु शेयर 12.64% गिरे—2004 के IPO के बाद सबसे खराब दिन—और मार्केट कैप में 5000 अरब डॉलर का नुकसान हुआ। बाजार दो चीजों पर नज़र रखे हुए है: सर्च एडवरटाइज़िंग की वृद्धि मंद होना, और 2027 में पूंजीव्यय में "महत्वपूर्ण" वृद्धि। दूसरे कंपनियों को भी समस्या है। अमेज़न का एक तिमाही पूंजीव्यय 773 अरब डॉलर है, मुक्त कैशफ्लो -335 अरब है। माइक्रोसॉफ्ट के परिणामों के 12 घंटे बाद, 250 अरब डॉलर के ऋण का प्रबंधन किया—2017 के बाद पहली बार। मेटा पहले से ही 975 अरब डॉलर के समतुल्य स्टॉकफाइनेंसिंग को प्रारंभ कर चुका है। इनचारों महान कंपनियों का सालभर पूंजीव्यय 7500 अरब डॉलर के करीब है। शुक्रवार को NASDAQ 2.9% गिरा। पहले हम पूछते थे: AI की मांग कितनी है? अब हम पूछते हैं: यह सब का हिसाब कौन चुकाएगा?