जब मैंने पहले OPAIPon को लॉन्च किया था, तो मैंने एक बात खास तौर पर उल्लेख की थी: इसे पर्प के रूप में प्रतिभूति के रूप में नहीं लिया जा सकता। अब यह संभव हो गया है। Ondo ने पिछले दो दिनों में दो चीजें बदली हैं: एक है OPAIPon को प्रतिभूति के रूप में आधिकारिक रूप से स्वीकार करना, 30% की छूट के साथ, और लगभग 350 इकाइयों की सीमा के साथ। दूसरा है RWA पर्प्स को Jumper में LI.FI के Perps SDK के माध्यम से जोड़ना। पहला दूसरे की तुलना में कहीं अधिक महत्वपूर्ण है। मैं इसे विस्तार से समझाता हूँ। — मैंने पहले Ondo के प्रतिभूति विस्तार को कई बार लिखा है: SPYon, QQQon, GLDon, SLVon — एक-एक करके जोड़े गए। हर नई कक्षा के जुड़ने से, एक ही पैसा अब एक नया काम कर सकता है। लेकिन वे सभी खुले बाजार के संपत्ति हैं — जिनकी खुली कीमत होती है, पर्याप्त प्रवाह होता है, और मूल्यांकन का कोई स्थिर स्रोत होता है। OPAIPon अलग है। यह pre-IPO टिकट है। इसकी कोई खुली बाजार की कीमत नहीं है, प्रवाह पहले से ही कम है, और मूल्य ऑन-चेन ऑर्डरबुक में लोगों के बीच प्रतिस्पर्धा से निर्धारित होता है। ऐसी चीज़ को प्रतिभूति के रूप में स्वीकार करना मुझे लगता है कि पिछले सभी कदमों से कहीं अधिक आगे का कदम है। // इसका क्या मतलब है? सबसे सीधा मतलब: basis trade। मैंने पहले सार्वजनिक स्टॉक्स के साथ basis trade कैसे करें, यह समझाया था — अब, इसकी मूलभूत संपत्ति प्राइवेट संपत्ति है। OPAIPon स्पॉट खरीदें, साथ ही OPENAI पर्प को शॉर्ट करें। जब पर्प की कीमत स्पॉट से अधिक हो, तो आपको कीमत संकुचन (convergence) का हिस्सा मिलता है। महत्वपूर्ण बात: OPAIPon स्वयं प्रतिभूति है। आपका स्पॉट पोजीशन और शॉर्ट मार्जिन — दोनों एक ही पैसे से पूरा होता है, कोई अतिरिक्त पूंजी की आवश्यकता नहीं। प्राइवेट मार्केट में मूल्यांकन की कुशलता सार्वजनिक मार्केट से कहीं कम होती है। सिद्धांतवश, मुद्रा-अंतर (spread) का स्थान अधिक होना चाहिए। लेकिन, प्रतिक्रिया में, जोखिम भी संकेंद्रित होता है। // मुझे दूसरी ओर को स्पष्ट करना होगा: 30% की छूट 100$ जमा करने पर केवल 70$ मार्जिन माना जाता है। यह सार्वजनिक संपत्ति की तुलना में कहीं अधिक है — प्लेटफ़ॉर्म स्वयं मानता है कि इसकी मूल्यवृद्धि/प्रवाह/जोखिम में कहीं अधिक प्रचुरता है। कीमत संकुचन (convergence) कभी-भी प्रतिबद्धता (guarantee) नहीं होती। स्पॉट और पर्प कई समयों तक संकुचित (converge) हो सकते हैं, ya phir reverse move bhi kar sakte hain। जितना प्रवाह (liquidity) कम होगा, उतना ही महत्वपूर्ण होगा। OPAIPon की मूलभूत संपत्ति BVI-जारीकर्ता (issuer) की असुरक्षित (unsecured) प्रतिभूति (note) है। अगर प्रकाशक (issuer) का क्रेडिट प्रभावित हुआ, तो आपकी प्रतिभूति (collateral) 0 हो सकती है। यह tokenized US Treasuries ya tokenized US stocks se completely alag credit rating hai। जब मार्जिन पर्याप्त (insufficient) होगा, सिस्टम स्वचालित रूप से मार्जिन (collateral) को stablecoin में परिवर्तित करके पोजीशन को close kar dega। इसमें, itna thin market mein, execution price aapke sochne se bahut far ho sakta hai. — Jumper पर ek aur incentive layer jodha gaya hai: लगभग 57,000 USDC प्रति सप्ताह, 1.1x xPerps multiplier ke saath। इस सप्ताह, platform par 220,000 USDC ki three-pool reward bhi hai: 100K liquidity, 100K trading volume, 20K activity — is week’s activity pool OpenAI spot aur perps par focused hai। पैसा कम नहीं। लेकिन मुझे zyada chinta hai ki jab incentives khatam ho jayenge, toh volume abhi bhi rahega ya nahi? इनाम पुल (reward pool) sirf trial ke liye khareed sakti hai — retention nahi. — मैं Ondo ko bohot der se follow kar raha hoon: treasury se lekar public stocks se lekar ETFs se lekar pre-IPO tak — product line ek layer ke baad ek layer se badh rahi hai। DTCC, FINRA jaise institutional pipelines bhi set up ho rahe hain। अब pre-IPO assets ko collateral system mein daalna matlab hai ki pehle public market ke liye tested strategies ko private market mein push kiya ja raha hai। Ye ek kadam nikal gaya hai। लेकिन private assets ki liquidity, pricing aur credit risk public market se bilkul alag scale par hain। SPYon kaam karta hai — iska matlab OPAIPon kaam karega yeh nahi hota। मैं OPAIPon ke order book depth aur actual collateral usage par nazar rakhunga — ye dono data reward pool se kahin zyada batate hain। आधिकारिक स्रोतों पर ही data base karein — investment advice nahi hai। अपनी समझ-समझ-बुद्धि se karye — DYOR @OndoPerps #ONDO