इस सप्ताह फेड दरों में वृद्धि नहीं करेगा और न ही कर सकता है। यहाँ कारण है: बॉन्ड बाजार और वित्तीय इंफ्रास्ट्रक्चर पहले से ही स्थितियों को संकुचित कर चुके हैं मेरा दृष्टिकोण: बुधवार को फेड दरों को स्थिर रखेगा। दीर्घकालिक उधार लागत, भारी ट्रेजरी पुनर्वित्तपोषण, और फंडिंग बाजारों में दबाव पहले से ही एक और बढ़ोत्तरी को खतरनाक बना रहे हैं। • बॉन्ड बाजार ने काफी काम कर दिया है 10-वर्षीय ब्याज दर 5% के पास है और लंबी अवधि की दरें 5.3% से अधिक हैं, जिससे मॉर्गेज, व्यवसाय ऋण और निवेश पहले से ही उच्च उधार लागत का सामना कर रहे हैं। स्थितियों को संकुचित करने के लिए फेड को एक और बढ़ोत्तरी की आवश्यकता नहीं है। बॉन्ड बाजार ने ही इस दबाव को प्रदान किया है। • सरकार को पुनर्वित्तपोषण का संकट का सामना है ट्रेजरी हर सप्ताह सैकड़ों अरब डॉलर के कर्ज को पुनः प्रस्तुत करती है। पुराने, सस्ते कर्ज को अब कई गुना अधिक दरों पर प्रतिस्थापित किया जा रहा है। एक और बढ़ोत्तरी से अल्पकालिक वित्तपोषण लागतों में दबाव बढ़ेगा, जबकि पहले से ही भारी संघीय ब्याज बिल में मुश्किलें हैं। • प्रवाहता सुरक्षा पट्टी संकुचित हो गई है बैंक आरक्षित 2.96 ट्रिलियन डॉलर के पास हैं, जबकि ओवरनाइट रिवर्स रेपो संतुलन में मुआवजा कम होने के कगार पर है। संस्था में सरकारी प्रभावों को समेटने के लिए कम से कम पैसा है। इससे, पैसा ट्रेजरी के खाते में स्थानांतरित होने पर, बैंक प्रतिभूतियाँ अधिक संवेदनशील होती हैं। 3 ट्रिलियन डॉलर का स्तर हर प्रति-बैंक के लिए सुरक्षा सीमा के समान है, मगर मुख्यतः सचेतनता का संकेत है। • ओवरनाइट फंडिंग पहले से ही संकुचित है SOFR और प्रभावी फेड फंड 3.88% के पास हैं, जो 3.90% (आरक्षित पर मिलने वाला ब्याज) के कगार पर है। महत्वपूर्ण है कि मध्यस्थों कोटि में प्रमुख सरकारी संचयों का प्रबंधन करते समय, महज 2-3% का ही मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः मुख्यतः 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