GLASSNODE: ETF rút vốn, đòn bẩy chưa hạ nhiệt Báo cáo Market Pulse tuần 42 của Glassnode, công bố ngày 12/10 với dữ liệu đến ngày 11/10, ghi nhận $BTC giảm khoảng 3% trong tuần. Áp lực bán gia tăng tại ETF và thị trường phái sinh, trong khi Open Interest gần như không thay đổi. 1. ETF chuyển sang rút vốn - ETF spot Bitcoin của Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng rút ra 701,6 triệu USD, so với dòng tiền ròng vào 117,9 triệu USD tuần trước. Khối lượng giao dịch vẫn tăng từ 11 lên 11,3 tỷ USD, nhưng khối lượng cao không đồng nghĩa với việc có thêm vốn mua. Dòng tiền ròng cho thấy kênh ETF đã chuyển từ hỗ trợ sang tạo áp lực trong tuần. 2. Bên bán chủ động hơn, vị thế phái sinh chưa thu hẹp - Perpetual CVD chuyển từ dương 49,5 triệu USD sang âm 681,8 triệu USD, phản ánh lượng bán chủ động vượt lượng mua chủ động. Trong cùng kỳ, Open Interest futures duy trì quanh mức 36,7 tỷ USD và khoản funding phía long trả giảm khoảng 25,8%. Giá điều chỉnh nhưng vị thế mở chưa giảm đáng kể, nên chưa đủ cơ sở để cho rằng thị trường đã giải phóng đòn bẩy. 3. Vốn hóa thực hiện vẫn tăng, phần lớn nguồn cung vẫn có lãi - Mức thay đổi Realized Cap theo tháng tăng từ 1,1% lên 1,2%, trong khi tỷ lệ nguồn cung có lãi giảm từ 74,5% xuống 71,4%. Realized Cap định giá coin theo giá tại lần di chuyển gần nhất, nên mức tăng này không phải là lượng tiền mặt mới được xác nhận nạp vào. Dữ liệu cho thấy giá vốn on-chain tiếp tục được nâng lên, nhưng phần lớn nguồn cung vẫn có lợi nhuận và có thể tạo thêm áp lực chốt lời. => Theo mình, đợt điều chỉnh này chưa đi kèm sự thu hẹp rõ rệt của vị thế phái sinh. Để đánh giá khả năng phục hồi, cần theo dõi xem ETF có ngừng rút vốn và lực bán chủ động có giảm hay không; riêng OI nên đối chiếu thêm theo BTC để hạn chế ảnh hưởng của biến động giá. => Cá nhân mình nghiêng về kịch bản $BTC cần tái tích lũy hoặc có thể điều chỉnh xuống kiểm tra lại các vùng giá thấp hơn trong giai đoạn này. - Ý kiến của các bác thế nào?