क्यों क्रेडिट स्प्रेड्स का विस्तार अगला प्रमुख चेतावनी हो सकता है कॉर्पोरेट क्रेडिट जोखिम को अब अधिक मूल्यांकित किया जा रहा है। इन्वेस्टमेंट ग्रेड के लिए 5 वर्षीय CDX सुरक्षा लगभग 61 बेसिस पॉइंट्स है और हाई यील्ड के लिए लगभग 350। निवेशक कॉर्पोरेट क्रेडिट हानि के खिलाफ बीमा के लिए अधिक प्रतिक्रिया मांग रहे हैं। इसका मतलब यह नहीं है कि एक क्रेडिट संकट आ चुका है। वर्तमान स्तर पहले के स्ट्रेस शीर्षों से नीचे हैं। महत्वपूर्ण बात इस बदलाव की गति और व्यापकता है। इसका क्यों महत्व है क्रेडिट स्प्रेड्स ट्रेजरी यील्ड्स नहीं होते हैं। एक कंपनी को सरकारी बॉन्ड यील्ड में कमी से लाभ हो सकता है, लेकिन अगर उसका क्रेडिट स्प्रेड उससे तेज़ी से विस्तारित होता है, तो उसे अधिक महंगा उधार प्राप्त करना पड़ सकता है। फेड ने सितंबर में 3.75% से 4.00% तक 25 बेसिस पॉइंट्स की दर में वृद्धि की। बड़ी समस्या पुनः वित्तपोषण की अपेक्षाएँ हैं। जो उधारकर्ता सस्ते पैसे की अपेक्षा करता है, वह अचानक काफी अधिक महंगे पर पुनः वित्तपोषण करने के लिए मजबूर हो सकता है। इसी समय, ऊर्जा, माल परिवहन और अन्य इनपुट लागत मार्जिन पर दबाव बनाए हुए हैं। यदि कैशफ्लो कमजोर होता है, जबकि पुनः वित्तपोषण महंगा होता है, तो कंपनी के किसी भुगतान को मिस करने से पहले ही ब्याज कवरेज कमजोर हो सकता है। बैंक डेटा कुछ समान कह रहे हैं डलास फेड की सितंबर की सर्वेक्षण में दिखाया गया • ऋण मांग 46.7 से 8.2 पर गिरी • ऋण मूल्य -3.2 से 25.0 पर कूदा • क्रेडिट मानदंड -1.7 से -10.4 पर स्थानांतरित हुए • 6 महीने का व्यवसाय परिप्रेक्ष्य 24.2 से -14.8 पर गिरा बैंककर्मीयों ने व्यवसायिक और वाणिज्यिक संपत्ति के क्षेत्र में पुनः सख्ती की प्रतीक्षा की। वर्तमान ऋण प्रदर्शन में अभी भी सुधार हो रहा है। क्रेडिट सख्त हो सकता है, पहले से पहले। एक उधारकर्ता, कल के ऋण का प्रभुत्व प्रदान करते हुए, कल के पुनःवित्तपोषण के पात्र हो सकता है। इतिहास पैटर्न को दर्शाता है 2007 में, क्रेडिट स्प्रेड्स पूरे�र्थव्यवस्था के क्षति प्रकट होने से पहले ही विस्तारित हुए। FED की कटौती से मौद्रिक दरें कम हुईं, लेकिन कमजोर होते हुएउधारकर्ता कीगुणवत्ताऔरसख़्तऋणमानदंडनेइससुधारकोअधिकतमप्रभावितकरदिया। 2015और2016में,ऊर्जाऔरवैश्विकवृद्धिकीचिंताओंकेचारोंओरक्रेडिटस्प्रेडज़्यादाविस्तारितहुए,लेकिनएकराष्ट्रीयमंदीउत्पन्ननहींहुई।विस्तारहुआस्प्रेडचेतावनीहै,एकनिश्चितपरिणामनहीं। 2020में,ट्रेजरीयील्डसमेंपतनहुआ,जबकिकॉरपोरेटवित्तपोषणअवस्थामेंभयानकगिरावटआई। ट्रेजरीयील्डमेंकमीअपनेआपअसुविधाजनकवित्तपोषणअवस्थाओंकामतलबनहींहै। एकमहत्वपूर्णसंशय CDXइंडेक्ससितंबरमेंनएश्रृंखलामेंस्थानांतरितहोजातेहैं।परिपक्वताऔरसदस्यतामेंबदलावएकसामान्यचार्टमेंअसंततिउत्पन्नकरसकतेहैं,इसलिएइसबदलावकआकारपूरीतरहसेख़राबहुनियतियोंपरआधारितनहींहोनाचाहिए। लेकिनव्यापकदिशामहत्वपूर्णहै,क्योंकिऋणदेनेकीअवस्थाएकसमयमेंअधिकसुरक्षात्मकबनरहीहै। जोमुझेसबसेअधिकचिंता�है,वहयहसंयोजनहै: • क्रेडिटनिवेशकज़्यादाप्रतियोगमांगरहेहैं • बैंकअधिकसावधानबनरहेहैं • पुनःवित्तपोषणलागतउच्चबनीहुईहै • संचलनलागतउच्चबनीहुईहै अगरयहज़िम्मेदारबनीरही,तोअगलाचरणदुबला-फ़िल्टफ़िल्ट,अधियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशियशिযশিরুবিধানহোতেপারে। इसमेंवास्तविकखतरआईहै,अगरऋणदाताउधारकर्ता�एअध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अध�अধ�অধিরুবিধানহোতেপারে।
