अमेरिकी बॉन्ड यील्ड नए उच्च स्तर की ओर तेजी से बढ़ रहा है, क्या फेड अक्टूबर में लगातार ब्याज दर बढ़ाएगा? मेरा निष्कर्ष है: नहीं। हालाँकि 2-वर्षीय से 30-वर्षीय अमेरिकी बॉन्ड यील्ड दोनों तेजी से बढ़ रहे हैं, और बाजार ने अक्टूबर में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना 70% तक पहुँचा दी है, लेकिन अगर हम अधिकारियों के बयानों, मुद्रास्फीति की संरचना और सितंबर में हुई हालिया एक ब्याज दर वृद्धि को मिलाकर देखें, तो अब फेड के लिए लगातार दो महीने में ब्याज दर बढ़ाने का पर्याप्त कारण नहीं है। सबसे महत्वपूर्ण संकेत, न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष विलियम्स से आया है। उन्होंने हाल ही में कहा कि अगर अर्थव्यवस्था अपेक्षित तरीके से विकसित होती है, तो इस साल एक बार और ब्याज दर बढ़ाना उचित होगा, लेकिन सितंबर की ब्याज दर में वृद्धि ने फेड को पर्यवेक्षण के समय का मौका प्रदान कर दिया है, और वर्तमान में तुरंत कार्रवाई करने की कोई जरूरत नहीं है। इस कथन के बाद, FedWatch पर अक्टूबर में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना पहले के 70% से 50% के पास गिरकर 50% हो गई है। फेड क्यों प्रतीक्षा कर सकता है? क्योंकि वर्तमान मुद्रास्फीति, 2022 की पिछली लहर से पूरी तरह समान नहीं है। उस समय, मांग, रोजगार, सामान और सेवा मूल्य सभी समग्रतः संक्रमण की स्थिति में थे; परंतु अब मुख्य PCE में समग्रतः समतल होने के संकेत मिले हैं, और मुद्रास्फीति का प्रमुख स्रोत मध्य पूर्व की स्थिति के कारण पेट्रोलियम-डीजल-ऊर्जा मूल्यों में हुई है। इस प्रकार के सप्लाई-शॉक की एक समस्या है: ब्याज़दर में प्रतिबंध, मांग को कम कर सकता है, परंतु सीधे तौर पर कच्चे तेल के मूल्य को कम नहीं कर सकता। इसलिए, अगर ऊर्जा मूल्यों में कोई प्रतिबंधित प्रवृत्ति प्रकट नहीं होती है,और मुख्य मुद्रास्फीति में प्रभावित होने का संकेत प्रकट नहीं होता है,तो संक्षिप्त-अवधि के कच्चे-तेल-बढ़ोतरी के प्रति प्रतिक्रिया में,फेड के प्रतिबंध-बढ़ोतरी का प्रभाव,अधिक हो सकता है। इसके साथ-साथ, सितंबर में पहले हीएकबढ़ोतरी हुई है,इसलिएफेडको12महीनेमेंअगलीकार्रवाईकेलिएडेटाकोदेखनेकापूर्णअधिकारहै। इसलिए, मैंअबअधिकप्रवणहूँ: अक्टूबर में प्रतीक्षा, 12 महीने मेंएकबारऔरबढ़ोतरीकीसंभावनाकोबनाएरखना। अबवास्तवमेंजिसपरध्यानदेनेकीआवश्यकताहै,उसपरअमेरिकीबॉन्डयील्डकितनाऊँचा(ऊपर)जा सकता है,बल्किऊर्जा-शॉकमुख्यमुद्रास्फीति(CoreInflation)मेंफैलनेलगभगशुरूहोगया हैयानहीं। अगरनहीं,तोबॉन्डबाज़ारजितनेभीउग्र(एग)प्रवृति(ट्रेड)दिखाए,फेडकोउसपरअपनीप्रतिक्रिया(एग)देनेकीआवश्यकतानहींहोगी।