भारत ने बैंक ऑफ अमेरिका की हालिया फंड प्रबंधक सर्वेक्षण में एशिया का सबसे कम पसंदीदा स्टॉक बाजार बनने की औपचारिकता प्राप्त कर ली है। यह एक बड़ा बदलाव है। क्योंकि कुछ ही वर्षों पहले, वैश्विक निवेशक भारत की "विकास कहानी" के बारे में बात करने से थक गए थे। अब वे सावधान हो रहे हैं। सबसे बड़ी चिंता? भारत के पास अभी तक कोई स्पष्ट AI विजेता नहीं है। उस समय, जब वैश्विक पूंजी AI बुनियादी ढांचे, सेमीकंडक्टर्स और स्वचालन से जुड़ी किसी भी चीज का पीछा कर रही है, भारत ने एक मजबूत सार्वजनिक-बाजार AI कथा बनाने में कठिनाई महसूस की है। लेकिन यह कहानी का केवल एक हिस्सा है। फंड प्रबंधकों ने इन बातों को भी उठाया: • धीमी वृद्धि • उच्च मूल्यांकन • प्रमुख सुधारों का अभाव यह एक कठिन संयोजन है। खासकर जब निवेशक एशिया में अन्यत्र सस्ते अवसर पा सकते हैं। बड़ी समस्या यह है कि यह वैश्विक पूंजी प्रवाह के बारे में क्या कहता है। बाजार हमेशा अच्छी कहानियों को पुरस्कृत नहीं करते। वे कमाई की वृद्धि, उत्पादकता और भविष्य के अवसरों को पुरस्कृत करते हैं। अभी, कई वैश्विक निवेशकों को लगता है कि भारत का मूल्यांकन प्रीमियम, इसकी वृद्धि प्रीमियम से आगे है। इसका मतलब यह नहीं है कि भारत की कहानी टूट गई है। इसका मतलब है कि अपेक्षाएँ संतुष्ट करना मुश्किल हो गई हैं। और जब अपेक्षाएँ उच्च होती हैं, तो अच्छी समाचार हमेशा पर्याप्त नहीं होते। बाजार ने सालों तक पूछा: "मुझे भारत में क्यों निवेश करना चाहिए?" अब यह पूछना شुरू हो गया है: "मुझे सभी अन्य चीजों के मुकाबले भारत मेंअधिक निवेश क्यों करना चाहिए?"