4.2% सीपीआई गर्म लग रहा है। आंतरिक डेटा सावधान रहने की बात कहता है। मई का सीपीआई 4.2% वार्षिक आधार पर आया, जो अप्रैल 2023 के बाद सबसे उच्च स्तर है, इसलिए बाजार की प्रतिक्रिया स्पष्ट है: पहले बेचो, बाद में विवरण पर चर्चा करो। मुझे लगता है कि यह पढ़ना बहुत आलसी है। यह एक खराब सूचना है, लेकिन अभी तक कोई स्पष्ट अतितापन का प्रमाण नहीं है। ऊर्जा ने ही नुकसान पहुंचाया ऊर्जा ने मासिक सीपीआई वृद्धि का 60% से अधिक हिस्सा लिया, जिसमें मई में ऊर्जा सूचकांक 3.9% बढ़ा और पेट्रोल 7.0% मासिक वृद्धि पर। यह उसी चीज के समान नहीं है जहां हर कंपनी अचानक मूल्य निर्धारण की क्षमता प्राप्त कर ले। यह सीपीआई बास्केट में से एक भू-राजनीतिक ऊर्जा सदमा है, और ऐसे सदमे मुख्य सूचकांक में मूल प्रवृत्ति की तुलना में कहीं अधिक खराब संकेत दे सकते हैं। यह अंतर महत्वपूर्ण है। आपूर्ति सदमा और मांग सदमा को समान बाजार गुणक नहीं मिलना चाहिए। कोर सूचक ही सच्चाई बताता है कोर सीपीआई में 2.9% की वार्षिक और केवल 0.2% की मासिक वृद्धि हुई, जो अप्रैल के 0.4% से कम है। यह Fed के लिए खुशी के लिए पर्याप्त कम नहीं है। लेकिन यह ऐसी तेज़ी भी नहीं है जो समग्र मुद्रास्फीति के सर्पिल को प्रकट करे। मुख्य सूचक कहता है कि मुद्रास्फीति पुनः सक्रिय हो रही है। कोर कहता है कि प्रवृत्ति अभी भी स्थिर, असुविधाजनक है, लेकिन पिछले समय की तरह ऊपर की ओर नहीं टूटी है। यही सच्चा पढ़ना है। जहां यहखतरनाक हो सकता है बाजार की समस्या केवल मई के पेट्रोल से नहीं है। समस्या पारगमन है। एयरलाइन किराये पहले से ही 2.7% मासिक बढ़े हुए हैं, जो ठीक उस प्रकार की श्रेणी है, जहां ईंधन लागत सेवा मूल्यों में प्रवेश कर सकती है। यही कड़ी Fed को देखनी होगी। गलत पढ़ाई “मुद्रास्फीति सबकहीं वापस आ गई है” है। अधिक सटीक पढ़ाई “ऊर्जा मुख्य सूचक को प्रभावित कर रही है, जबकि कोर ही यह तय करेगा कि क्या यह स्थायी होगा”। निष्कर्ष: 4.2% सीपीआई कठिन है, लेकिन विवरण पanic के प्रति प्रतिक्रिया के प्रति प्रतिबंधित हैं। यह ऊर्जा-प्रमुख मुद्रास्फीति सदमा है, अभी तक पूरे अर्थव्यवस्था के अतितापन का प्रमाण नहीं है। बाजारों के लिए, अगला कदम कम से कम मुख्य सूचक पर होगा,औरअधिक महत्वपूर्ण होगा कि क्या पेट्रोल के मूल्य में कमी होगी, पहले Fed मजबूर होकर मुख्य सूचक पर प्रतिक्रिया करने के लिए मजबूर हो।