DATA CENTER BUBBLE? MUSK WARNED 200 AI CLOUD COMPANIES AT RISK OF COLLAPSE.
Elon Musk warned that 200 AI cloud companies are at risk of collapse! The data center bubble may face major challenges by 2027. The Neocloud battle between Elon Musk and NVIDIA’s Jensen Huang unfolds amid rising AI demand but dwindling capital. Analysis of risks to data center investment in Thailand. By Dr. Methangkorn Sermsuk (CIIM – KMITL)
The artificial intelligence (AI) industry is facing a major warning from Elon Musk, CEO of SpaceX and Tesla, who stated that over 200 next-generation AI cloud providers, or Neoclouds, could face widespread failures and consolidations in the near future.
This warning appeared in a CNBC report on October 26, 2026, in which Musk used the term “death and merger on the guppy level,” comparing it to the collapse of numerous small companies in a fiercely competitive market.
The core issue is not whether artificial intelligence will stop growing, but whether many companies borrowing massive sums to purchase GPUs, build data centers, and lease computing power can generate sufficient revenue and cash flow to repay their debts.
In recent years, investment in AI infrastructure has been driven by expectations of ever-increasing computing power—for both training AI models and inference (delivering AI services to end users).
However, as industries must invest heavily in expensive equipment upfront, while revenues and profits depend on future demand, financial risks are becoming increasingly apparent.
This situation has significant implications for Thailand, as the country is rapidly attracting massive investment into hyperscale and AI data centers.
Therefore, the critical question is not merely how many more data centers Thailand will need, but how Thailand will be affected if the global AI and cloud computing industry enters a correction phase—and whether we should implement policies now to mitigate these risks.
Neocloud refers to cloud infrastructure providers focused on leasing dedicated computing power for artificial intelligence (AI), such as GPU computing, AI model training, and AI inference.
This business model is growing due to demand for high-performance GPUs, particularly NVIDIA’s devices, which play a pivotal role in the AI computing market.
Neocloud companies attracting investor attention include CoreWeave, Nebius, and IREN—firms building infrastructure for AI and computing services.
The key distinction between Neocloud and traditional hyperscale cloud providers like AWS, Microsoft Azure, and Google Cloud lies in their business models and revenue distribution.
Hyperscale cloud providers offer a broad range of services—from data storage and databases to enterprise software, cybersecurity, and AI services.
In contrast, many Neocloud companies rely heavily on customers using GPU and AI computing to generate a significant portion of their revenue.
Thus, if demand for GPU leasing declines, rental rates for computing power fall, or newer GPU technologies render older equipment less competitive, some Neocloud providers may face greater financial strain than diversified cloud providers with multiple revenue streams.
However, each Neocloud company has different capital structures, customer contracts, and risks; therefore, it should not be assumed that all face equal likelihood of failure.
According to a CNBC report on October 26, 2026, Elon Musk commented on X that in recent weeks, the bond market has largely shut off financing opportunities for companies without significant revenue from sources other than AI and data centers.
Thus, Musk estimated that over 200 Neocloud companies could face failure and consolidation, with only a few surviving.
The warning followed remarks by Chamath Palihapitiya, founder of Social Capital, who stated that by 2027, a large amount of AI computing power may have already been purchased and deployed—but may not generate sufficient revenue to offset investment costs.
He believes 2027 could be a major market correction period, and companies that made poor investments may be forced to exit or merge.
However, the figure of over 200 companies is an estimate from Musk’s commentary—not a confirmed count of bankrupt entities.
Moreover, SpaceX, the company Musk leads, owns its own infrastructure and computing services businesses, giving it a competitive position in the AI computing market.Ainsi, ces avertissements doivent être analysés conjointement avec les données financières et la demande réelle en IA, et non interprétés comme une conclusion selon laquelle l’ensemble du marché Neocloud serait au bord de l’effondrement.
Selon CNBC, après l’avertissement de Musk, les actions des entreprises de Neocloud CoreWeave, Nebius et IREN ont baissé lors de la séance matinale du 26 octobre, avant de se reprendre et de rebondir en fin de journée.
Précédemment, les actions de CoreWeave et Nebius avaient chuté de plus de 30 % sur un mois, tandis qu’IREN avait perdu environ 40 %.
Les préoccupations des investisseurs ne proviennent pas seulement de la demande en intelligence artificielle, mais aussi de la structure du capital des entreprises, qui nécessite d’importants emprunts pour étendre leur capacité de calcul.
En particulier, CoreWeave fait l’objet d’une surveillance accrue après que les coûts des swaps de défaut de crédit (CDS) et les rendements des obligations aient augmenté, reflétant les inquiétudes du marché concernant le risque de crédit.
Cependant, une baisse du cours des actions ou une hausse des indicateurs CDS ne signifie pas nécessairement une faillite.
Le marché évalue si ces entreprises pourront générer suffisamment de trésorerie pour financer leurs investissements futurs et honorer leurs obligations de dette.
Les centres de données AI diffèrent des centres de données traditionnels car une part significative des investissements ne concerne pas seulement les bâtiments, les systèmes électriques et le refroidissement, mais aussi les GPU haute performance et les systèmes réseau, qui sont très coûteux.
Dans le secteur de la location d’espace serveur, les opérateurs peuvent investir dans les bâtiments et les systèmes d’infrastructure, puis permettre aux clients d’installer eux-mêmes leurs serveurs.
Cependant, de nombreux sites Neocloud doivent investir dans des clusters GPU afin de permettre aux clients de louer directement la puissance de calcul.
Ainsi, les risques ont augmenté dans plusieurs domaines.
Premièrement, les GPU connaissent un cycle technologique rapide. Les nouveaux modèles peuvent offrir une performance par watt supérieure à celle des anciens, réduisant la compétitivité des GPU déjà investis.
Deuxièmement, les entreprises doivent investir avant de générer un revenu maximal. Si l’utilisation par les clients est inférieure aux prévisions, le taux d’utilisation des GPU diminuera.
Troisièmement, les investissements financés par emprunt obligent les entreprises à rembourser les intérêts et le capital, même si les revenus locatifs des installations ne répondent pas aux objectifs.
Quatrièmement, l’énergie, le refroidissement, l’entretien et la connexion au réseau électrique constituent des coûts récurrents.
Enfin, la concurrence tarifaire risque d’intensifier lorsque plusieurs fournisseurs augmentent simultanément leur capacité de traitement en entrant sur le marché.
Ces facteurs font des centres de données AI bien plus qu’une simple activité immobilière numérique : ils représentent une entreprise confrontée simultanément à des risques technologiques, énergétiques et financiers.
Supposons que Neocloud investisse 1 milliard de baht dans un cluster GPU et ses systèmes d’infrastructure, avec un coût du capital moyen de 10 % par an et une durée économique des équipements de 4 ans.
Si l’investissement est amorti en versements égaux sur toute la durée du projet, un flux de trésorerie net d’environ 315 millions de baht par an serait nécessaire pour rembourser l’investissement initial et générer le profit supposé.
Ces chiffres n’incluent pas une évaluation détaillée des impôts, de la valeur résiduelle et d’autres risques.
Si l’entreprise peut louer les GPU à pleine capacité selon les objectifs fixés, elle pourra générer suffisamment de revenus pour couvrir ces coûts.
Cependant, si le taux d’utilisation chute de 90 % à 50 %, le nombre d’heures de traitement facturables diminuera d’environ 44 % par rapport à la situation initiale.
Pendant ce temps, les coûts d’investissement et la charge de la dette ne diminuent pas au même rythme.
Si les tarifs de location des GPU baissent également, l’entreprise pourrait faire face à une pression sérieuse sur sa trésorerie.
Cet exemple illustre que le risque associé à Neocloud ne dépend pas du nombre de GPU détenus, mais de la capacité à générer des revenus à partir de ces GPU tout au long du cycle d’investissement.
Les GPU installés mais non utilisés par les clients ne généreront pas les profits attendus par les investisseurs, même si les centres de données disposent déjà des systèmes électriques et de refroidissement nécessaires.
Alors qu’Elon Musk met en garde contre le risque d’échec pour plusieurs entreprises Neocloud, Jensen Huang, PDG de NVIDIA, affirme que la demande pour les services Neocloud reste très forte.
Selon un rapport de CNBC lors de l’événement GTC à Berlin, Huang explique qu’un problème fondamental pour cette industrie est le manque de liquidités pour répondre à la demande croissante en intelligence artificielle.
Autrement dit, NVIDIA observe un marché présentant une forte demande en puissance de calcul, mais les fournisseurs doivent investir d’énormes montants pour construire rapidement cette capacité.
Par ailleurs, les dirigeants de Nebius et IREN confirment que la demande des clients reste robuste et que des discussions sont en cours concernant l’utilisation de la puissance de calcul pour 2027 et 2028.
Ainsi, les points de vue divergents entre Musk et Huang reflètent deux risques potentiels qui peuvent se produire simultanément.
D’un côté, la demande réelle en intelligence artificielle (IA) pourrait croître rapidement.
De l’autre, les entreprises investissant dans l’infrastructure IA pourraient rencontrer des difficultés financières, même si le marché global continue sa croissance.
Car une industrie en forte croissance ne signifie pas nécessairement que toutes les entreprises y seront rentables.L'histoire de la technologie a démontré que la croissance du marché peut s'accompagner de l'échec de certains entrepreneurs.
Si les prédictions de Musk et de Palihapitiya sont en partie justes, 2027 pourrait être l'année où le marché de l'infrastructure IA commence à distinguer les entreprises véritablement compétitives de celles qui s'étendent principalement grâce à des investissements en capital.
Les entreprises disposant de contrats clients à long terme, de revenus stables, de coûts de capital faibles et d'une capacité à fournir de l'énergie efficacement pourraient avoir une meilleure chance de survie.
Les entreprises avec un niveau de dette élevé, une capacité de calcul contractuelle insuffisante ou des coûts élevés pour les GPU et l'électricité pourraient faire face à un risque de liquidité.
Des fusions-acquisitions pourraient se produire lorsqu'une grande entreprise acquiert les actifs d'une entreprise en difficulté financière.
Dans certains cas, les centres de données et les GPU déjà investis pourraient être vendus à un prix inférieur à leur valeur d'acquisition initiale.
D'autre part, les fusions-acquisitions pourraient permettre aux entreprises disposant d'une solide capacité financière d'élargir leur capacité de traitement à moindre coût.
Ainsi, la restructuration du marché Neocloud ne signifie pas nécessairement la fin de l'industrie de l'IA, mais pourrait également être un processus de restructuration concurrentielle.
Selon Methangkorn Sermsuk
