La ligne d'emprunt d'EtherFi fonctionne sur un marché dédié @aave V4 sur Optimism, et ses prêts ont presque doublé depuis le 13 août, passant de ~23,7 M$ à ~45,2 M$. Les revenus du protocole provenant de ce marché sont répartis à 80 % pour @ether_fi et 20 % pour la DAO Aave. C'est tôt, mais la prochaine étape est proche. À 50 M$, soit environ 5 M$ d'écart, les revenus d'emprunt commencent à alimenter le rachat d'ETHFI. EtherFi apporte les utilisateurs, Aave apporte le moteur de crédit, et les deux gagnent lorsque les utilisateurs empruntent.

Pendle a réduit de plus de la moitié ce qu'il paie pour maintenir la liquidité au T3, et le TVL a augmenté de 43 % pour atteindre environ 1,16 milliard de dollars au 30 septembre. Le test le plus sévère est survenu le 18 septembre, lorsque @pendle_fi a commencé à verser les récompenses PENDLE de chaque pool principalement en fonction des frais qu'il génère. Les sept pools ayant perdu plus de la moitié de leurs récompenses ont conservé 97 % de leur liquidité une semaine plus tard. Les revenus du T3 n'ont pas pu compter sur des airdrops d'éditeurs, mais les rachats ont tout de même atteint environ 3,2 fois les incitations en PENDLE, ce qui a permis à Pendle d'acheter plus d'ethereum : 0x808507121b80c02388fad14726482e061b8da827 pour les stakers qu'il n'a versé en incitations. Le TVL le moins cher est celui que vous n'avez pas à payer pour conserver.

Où je suis en train de suivre l’argent sur la chaîne en ce moment : + Les RWAs qui fonctionnent déjà comme garantie + Les protocoles dont les frais couvrent leurs coûts + Les marchés de prêt avec de véritables prêts derrière les dépôts + Les stablecoins que les gens continuent d’utiliser après la fin des incitations + Les rendements avec un payeur identifié, comme les intérêts de prêt ou les dividendes, et non des points Chacun de ces éléments peut être vérifié sur un tableau de bord. Quoi d’autre devrait figurer sur cette liste ?

3M d'ethereum : 0x808507121b80c02388fad14726482e061b8da827 rachetés en environ 8 mois, c'est impressionnant, mais c'est le ratio d'environ 6x par rapport aux émissions V2 qui a retenu mon attention. Les rachats s'effectuent désormais à un niveau environ 6 fois supérieur aux émissions V2. Ces jetons ne sont pas brûlés ; ils sont distribués sous forme de récompenses aux détenteurs éligibles de sPENDLE. @pendle_fi utilise les frais générés par le trading et les activités de rendement pour racheter des PENDLE sur le marché ouvert, plutôt que d'émettre davantage de jetons pour financer ces récompenses de staking. Bien sûr, ce ratio n'est pas fixe. Les rachats dépendent des frais et du prix du jeton, et les stakers peuvent toujours vendre leurs récompenses. Mais j'aime la direction prise ici. Plus d'activités générant des frais → plus de rachats → plus de récompenses pour les stakers. C'est une dynamique assez solide si Pendle parvient à la maintenir.

Le marché Forex d'Aave V4 a atteint environ 17,2 M$ de dépôts, plus de 3 fois son niveau début août. Pour l'instant, il s'agit principalement d'un marché dollar-stablecoin. USDC et USDT représentent environ 92 % des dépôts, tandis que plus de 99 % des 5,93 M$ empruntés sont dénommés en USD. Ce qui a retenu mon attention, c'est l'emprunt de frxUSD et de USDG. Il y a environ 921 K$ de frxUSD et 472 K$ de USDG en prêt, bien qu'aucun de ces deux actifs n'ait de dépôt sur le marché Forex. C'est ce que permet le Core Hub partagé d'Aave V4. Les emprunteurs peuvent accéder à la liquidité fournie via d'autres marchés sans avoir besoin d'un pool séparé pour chaque actif. Près de 1,4 M$ en prêts sans avoir à attirer localement ces dépôts. C'est encore petit selon les normes d'Aave, mais j'aime ce que cela révèle. V4 peut mettre en ligne de nouveaux marchés de crédit sans avoir à construire leur liquidité depuis zéro.

Le pont de 250 000 Md $ vers le prêt DeFi : Garde, Collatéral et Liquidation, Tout en Synchronisation La garde traditionnelle détient environ 250 000 Md $. La garde numérique ne représente que 700 Md $, soit moins de 0,5 %. Pendant ce temps, les prêts DeFi comptent déjà plus de 80 Md $ en dépôts et plus de 30 Md $ en prêts actifs. Le maillon manquant ? Les institutions devaient généralement transférer leurs actifs hors garde pour emprunter sur chaîne. @chainlink CustodySync a été conçu pour combler ce fossé. En ligne depuis le 26 octobre, avec @Anchorage Digital en tant que partenaire de lancement. --- Gardien → Chainlink → Marché de prêt + Hors chaîne : les actifs restent chez le gardien qualifié, qui enregistre chaque emprunt, remboursement et paiement d'intérêt. + Au milieu : Chainlink assure que les deux parties lisent les mêmes données. + Sur chaîne : le marché de prêt voit le collatéral et émet le prêt. --- Ce que Chainlink exécute réellement : ▸ Preuve de réserve : publie le solde de garde sur chaîne ▸ Flux de données + Streams de données : les flux de données valorisent le prêt sur chaîne, les Streams transmettent des valeurs identiques au gardien ▸ CRE : surveille le gardien, exécute des actions sur chaîne et réécrit les activités de prêt Les mêmes prix des deux côtés signifient le même LTV des deux côtés. Aucune donnée désynchronisée, aucune liquidation fausse ou tardive. --- Le collatéral est un jeton de reçu : ▸ Restriction de transfert ▸ Offre = actifs gardés ▸ Aucun droit sur les actifs en dehors de l'intégration de prêt L'institution le dépose comme collatéral et emprunte en une seule transaction. --- Que se passe-t-il au-delà du seuil de liquidation ? Atlas Collateral Management, le produit d'Anchorage Digital, agit en tant qu'agent collatéral désigné. Il vend les actifs, et le règlement final a lieu sur chaîne en une seule transaction atomique. --- ➥ CustodySync offre aux capitaux institutionnels un chemin vers le prêt DeFi sans jamais quitter la garde. Même une petite partie de ces 250 000 Md $ qui emprunteraient ce chemin transformerait profondément le prêt DeFi.

La liste des rendements ajustés de Grayscale comprend trois types d’activités : + Des places de négociation à 7 endroits + Du crédit à 2 + Des marchés de rendement à 1 Le négociation génère des revenus lorsque les gens sont enthousiastes, le crédit génère des revenus pendant qu’ils empruntent, et le rendement génère des revenus lorsqu’ils souhaitent verrouiller un taux.

GRVT contre Hyperliquid contre dYdX : qui offre la meilleure valeur à son token ? Les trois plateformes facturent des frais taker similaires. Ce qui est intéressant, c’est la manière dont chacune redistribue cette valeur à son token. --- ① @dYdX : le plus prévisible ▸ 75 % des frais nets servent à acheter du DYDX, inscrit dans la Proposition #313 ▸ 15 % aux stakers et validateurs ▸ Les DYDX achetés sont stakés auprès des validateurs, ce qui aide à sécuriser la chaîne ▸ Environ 22,3 M DYDX achetés jusqu’à présent Une règle fixe que les détenteurs peuvent modéliser. Difficile à battre en termes de transparence. ② @HyperliquidX : le plus automatique ▸ Aucune part pour l’équipe, environ 93 % (est.) des frais sont acheminés vers le Fonds d’Assistance ▸ Le fonds achète automatiquement du HYPE, conservé à l’adresse 0xfefe…fefe sans clé privée ▸ Les validateurs ont voté pour le traiter comme brûlé ▸ Environ 48,2 M HYPE dans le fonds Le cycle fonctionne tout seul, et les chiffres parlent d’eux-mêmes. ③ @grvt_io : le plus récent, et celui que je surveille le plus étroitement ▸ Rebate maker au niveau 1, 0,045 % taker ▸ La Fondation décide chaque mois de la taille du rachat ▸ Chaque GRVT acheté est envoyé à l’adresse zéro via burn() ▸ Première vague : 1,1 M GRVT brûlés, soit environ 0,96 % de l’offre circulante --- Ce que j’aime chez GRVT, c’est qu’il reprend la meilleure idée des deux autres : un brûlage définitif sur chaîne comme HYPE, avec chaque étape publiée sur un tableau de bord public accessible à tous. Et ce n’est que la première vague, avec d’autres vagues prévues mensuellement en vue de Grvt 2.0. ➥ Trois conceptions différentes, trois équipes solides. GRVT vient tout juste de commencer.

Un rachat n'est qu'une partie de l'histoire. L'autre partie, c'est ce qui arrive aux jetons après. Le 19 octobre, @grvt_io a effectué son premier round de rachat : + 1,1 M GRVT achetés sur le marché ouvert, soit environ 0,96 % de l'offre circulante + Transférés au Buyback Safe à 07:21 UTC + Brûlés à l'adresse zéro à 14:14 UTC + Offre totale : 1 000 M → 998,9 M --- La plupart des projets font l'une des trois choses suivantes avec les jetons rachetés : ① Brûler : envoyés à l'adresse zéro. Disparus pour toujours, personne ne peut les déplacer à nouveau. ② Trésorerie : conservés dans le wallet du projet. Ils peuvent revenir plus tard sous forme de subventions, d'incitations ou de ventes. ③ Rachat et maintien : stockés dans un wallet sans plan déclaré. L'offre semble plus faible aujourd'hui, mais cela dépend des décisions futures. Seule une brûlure réelle supprime définitivement ces jetons de l'offre totale. --- Trésorerie = L'utilisation future des jetons reste soumise aux décisions de gouvernance Brûlure = vérifiez vous-même l'adresse zéro Chaque étape est accompagnée d'un hash de transaction sur le tableau de bord public de Grvt, et les prochains rounds sont prévus mensuellement. Cela représente l'étape 1 sur 5 du chemin vers Grvt 2.0. ➥ Une brûlure ne vous demande pas de faire confiance à ce qui va suivre, car rien ne peut suivre.

DeFi a passé des années à dire aux nouveaux venus d'acheter d'abord de l'ETH. Aave permet désormais aux utilisateurs américains de financer l'application Aave directement depuis leur compte bancaire, instantanément. Ce que @aave prépare ensuite : + Plus de hubs et de spokes V4 sur plusieurs chaînes, avec des curateurs externes gérant des marchés + Plus d'actions tokenisées et de RWAs en garantie + sGHO qui devient cross-chain + Une campagne plus importante pour l'épargne de détail via l'application ➥ Des prêts crypto, des prêts garantis par des actions et des épargnes quotidiennes, tout sur une même couche de crédit.