29 octobre Les leaders d’hier sont mis à l’épreuve ce matin. SOXX a clôturé en hausse de 2,13 %, mais il cède environ 2 % en pré-marché. QQQ est également en baisse. Après les résultats, je surveille principalement si les acheteurs se manifestent une fois que le cash ouvre. Le cas haussier de l’IA conserve encore du soutien. Azure a augmenté de 48 %, Google Cloud de 103 %. Oracle cible plus de 30 milliards de dollars de FCF pour l’exercice 2029. Ce dernier chiffre reste une cible de la direction, mais la trajectoire pour financer la croissance et générer des liquidités réelles est exactement ce que je souhaite suivre. Je comprends la thèse de Degen sur le calcul. Toutefois, avec les néonuages, je dois distinguer les livraisons retardées, les problèmes de financement et la demande plus faible. Ces facteurs ont des implications très différentes pour les actions. Un seul headline sur les dépenses en immobilisations ne me dit pas grand-chose sans une base de comparaison homogène. Le macro a légèrement facilité : le pétrole autour de 102 $, le taux à 10 ans juste en dessous de 5 %. Encore élevé. La Fed a maintenu ses taux, avec deux membres ayant voté en faveur d’une hausse. Je ne perçois pas de récit de politique monétaire accommodante à partir de cela. La largeur me donne une autre raison d’être sélectif. Hier, SPY a gagné 0,34 %, tandis que le poids égalisé n’a pratiquement pas bougé. La volatilité, le crédit et les filtres de largeur restent négatifs. Le recentrement récent des spreads est encourageant, mais il ne réinitialise pas tout le régime. Le crypto est encore plus sélectif. Seules 5 des 20 pièces suivies sont au-dessus de leur 50DMA. C’était 9 il y a une semaine et 19 il y a un mois. L’OI hebdomadaire a baissé de 3,1 %, tandis que le financement est redevenu positif. Je manque la participation nécessaire pour émettre un appel à une large altseason. XMR se démarque ; la plupart du marché a encore du travail à faire. Les options sont également intéressantes. Un faible percentile de la IV BTC/ETH ne signifie pas automatiquement une volatilité bon marché. La IV bitcoin:native est d’environ 35 %, contre une volatilité réalisée récente proche de 24 %. Un faible percentile seul ne suffit pas pour que j’achète des options. Aujourd’hui, je surveille si les semi-conducteurs trouvent un acheteur, si la largeur s’améliore, et SNDK après la clôture. Pour les longs crypto, je veux une force relative spécifique soutenue par des achats au comptant.
