Étude de New Street Research : prix cible de 125 $ pour Intel $INTC, revenus serveurs CPU atteignant 50 milliards de dollars d’ici 2030 ! Les CPU abandonnés par l’IA sont désormais redemandés par les agents intelligents. Lundi, Intel $INTC a progressé d’environ 4 % pour clôturer à environ 90,5 $. Cette hausse a été alimentée par une recommandation d’achat et un prix cible de 125 $ émis par Pierre Ferragu, analyste technologique renommé de New Street Research. Ce prix cible repose sur un bénéfice par action attendu de 7,10 $ en 2030, valorisé à un multiple de 25 fois les bénéfices, ce qui représente encore environ 38 % de potentiel de hausse par rapport au cours actuel. Par ailleurs, Intel a annoncé ce jour-là l’acquisition de la société israélienne de logiciels quantiques Classiq et publiera ses résultats du troisième trimestre jeudi. Ces éléments combinés ont fait d’Intel l’une des actions semi-conductrices les plus discutées sur X. L’argument central de Ferragu va à l’encontre de l’opinion dominante. Au cours des trois dernières années, le marché a largement considéré que l’ère de l’IA était celle des GPU, avec les CPU marginalisés et Intel comme principal perdant. Mais il estime que les agents intelligents d’IA sont en train de modifier cette dynamique. Contrairement à l’entraînement de grands modèles, les agents intelligents d’IA, lorsqu’ils exécutent des tâches, nécessitent un grand nombre d’appels d’outils, d’accès à des bases de données, d’exécution de code et de traitement de diverses décisions logiques — des tâches précisément dans lesquelles les CPU excelilent. Plus il y a d’agents intelligents, plus il faut de serveurs CPU dans les centres de données. Selon ses estimations, la taille du marché des serveurs CPU pourrait dépasser 220 milliards de dollars d’ici 2030 ; si Intel obtient entre 20 % et 25 % de part de marché, ses revenus issus des serveurs CPU pourraient atteindre environ 50 milliards de dollars. La capacité de production constitue un autre axe clé. Ferragu prévoit que la capacité de production des serveurs CPU d’Intel augmentera de plus de 50 % d’ici 2027, grâce à la mise en production du processus Intel 3, à la mise en œuvre du processus 18A, ainsi qu’à la réaffectation d’une partie de la capacité initialement dédiée aux puces PC vers les serveurs. Cela est crucial : si la demande en CPU augmente réellement et que la capacité suit, Intel pourra profiter à la fois de prix plus élevés et d’une part de marché croissante. L’acquisition de Classiq constitue une autre piste importante. Intel n’a pas révélé le montant de la transaction, mais selon les médias israéliens Calcalist et Bloomberg, le prix s’élève à environ 2,3 milliards de dollars, payé en espèces et en actions, avec une finalisation prévue au premier semestre 2027. Le calcul quantique reste encore loin d’une commercialisation concrète, mais cette acquisition montre qu’Intel investit dans les capacités logicielles pour l’ère du calcul de demain. Les positions haussières et baissières sont clairement définies. Les haussistes estiment que la valorisation actuelle d’Intel reflète encore le récit du « perdant de l’IA » ; dès lors que la demande en serveurs CPU sera ravivée par les agents intelligents, la reprise des bénéfices pourrait être très dynamique. Les baissistes soulignent quant à eux que AMD $AMD a considérablement augmenté sa part de marché dans les serveurs CPU, et que les puces personnalisées basées sur l’architecture Arm se répandent rapidement chez les fournisseurs cloud ; il sera donc difficile pour Intel de conserver une part supérieure à 20 %. En outre, la prévision de bénéfice par action pour 2030 se situe encore à plus de quatre ans ; entre-temps, les incertitudes liées au rendement des processus, aux dépenses en capital et à l’exécution restent importantes. Intel a déjà reporté à plusieurs reprises ses nœuds technologiques ces dernières années, et le marché conserve encore des doutes sur sa capacité d’exécution. Historiquement, la relation entre CPU et accélérateurs s’est plusieurs fois inversée. À l’origine, les GPU n’étaient que des cartes graphiques avant de devenir les moteurs principaux du calcul ; aujourd’hui, la question est la suivante : alors que l’IA passe du traitement à l’inférence et aux agents intelligents, les CPU reviendront-ils au centre du舞台 ? Ferragu mise sur cette tendance. Les trois éléments à surveiller prochainement sont : les revenus et les prévisions pour l’activité data center dans le résultat d’Intel jeudi ; le rendement du processus 18A et les progrès auprès des clients externes en fabrication ; ainsi que les mentionnés par les fournisseurs cloud concernant une hausse de la demande en CPU liée aux agents intelligents. Les agents intelligents d’IA rendront-ils réellement les CPU à nouveau essentiels ? Pensez-vous qu’Intel constitue une opportunité sous-évaluée ou un piège « bon marché pour une bonne raison » ?
