JPMorgan met en garde contre les risques liés à l'impasse du CLARITY Act, ajoutant à l'incertitude juridique du marché des actifs numériques aux États-Unis. JPMorgan a averti que l'absence d'adoption du CLARITY Act pourrait ralentir l'établissement d'un cadre juridique pour le marché des actifs numériques aux États-Unis, obligeant les entreprises et les investisseurs à continuer de faire face à une instabilité réglementaire. Bien que les autorités de régulation puissent prendre des initiatives pour publier de nouvelles orientations, ces mesures peinent à offrir une stabilité à long terme équivalente à celle d'une loi adoptée par le Congrès. Le CLARITY Act est un projet de loi visant à clarifier la répartition des compétences de régulation sur le marché des actifs numériques aux États-Unis, en particulier entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). S'il est adopté, ce projet de loi pourrait permettre aux banques, aux bourses, aux entités de dépôt et aux fournisseurs de services financiers traditionnels d'intégrer le marché des actifs numériques avec un cadre juridique plus clair. Cependant, les perspectives d'adoption du projet de loi rencontrent de nombreux obstacles en raison des désaccords entre les législateurs sur les rendements des stablecoins, les réglementations anti-blanchiment, la finance décentralisée (DeFi) et les dispositions éthiques liées aux conflits d'intérêts des fonctionnaires. Lors du vote de procédure au Sénat le 15 septembre, le projet de loi n'a recueilli que 49 voix pour et 50 contre, ne parvenant pas à atteindre le seuil de 60 voix requis pour poursuivre le processus. JPMorgan estime que la fenêtre d'adoption du projet de loi en 2026 s'est considérablement réduite, compte tenu de l'agencement politique de plus en plus serré avant les élections de mi-mandat aux États-Unis. La banque estime que le marché devra probablement se tourner vers les initiatives de la SEC et de la CFTC pendant que le Congrès cherche à parvenir à un consensus. Les deux autorités de régulation ont signalé leur intention de continuer à élaborer des règlements pour le secteur des actifs numériques en utilisant leurs pouvoirs actuels. Ces initiatives pourraient aider à lever certaines barrières au commerce d'actifs numériques, à la tokenisation d'actifs et à l'intégration de la blockchain dans les services financiers traditionnels. Cependant, JPMorgan souligne que les règlements émis par les autorités exécutives peuvent être modifiés par une administration future ou contestés devant les tribunaux. En revanche, modifier une loi déjà adoptée par le Congrès exige généralement un nouveau processus législatif, offrant ainsi une stabilité supérieure au marché. Pour l'industrie des actifs numériques, l'absence d'un cadre juridique unifié pourrait inciter les institutions financières à adopter une approche plus prudente lorsqu'elles introduisent de nouveaux produits aux États-Unis. Cela augmente également le risque que les activités de trading et le développement d'actifs tokenisés soient déplacés vers des juridictions offrant des réglementations plus claires. Néanmoins, l'impasse du CLARITY Act ne signifie pas que tout processus de régulation des actifs numériques aux États-Unis s'arrête. La SEC et la CFTC peuvent toujours continuer à publier des orientations et des règles dans le cadre de leurs compétences respectives, provoquant ainsi des changements significatifs sur le marché à court terme. En général, le risque le plus important ne réside pas seulement dans le retard du projet de loi, mais aussi dans la possibilité que les réglementations manquent de cohérence, rendant difficile la planification stratégique à long terme pour les entreprises. L'avancement du CLARITY Act, la politique concernant les stablecoins et les prochaines mesures de la SEC et de la CFTC resteront des facteurs clés qui façonneront les perspectives de développement du marché des actifs numériques aux États-Unis.