OpenAI a déposé sa demande d'IPO en juin Plus de quatre mois ont passé, et elle n'est toujours pas entrée en bourse Pendant cette fenêtre, ceux qui souhaitent obtenir un exposé à OpenAI doivent soit passer par le cercle des VC, soit utiliser des plateformes traditionnelles comme Forge ou EquityZen, avec un seuil d'entrée à six chiffres et des périodes de verrouillage longues @OndoPerps a lancé deux produits liés à OpenAI D'abord, OPAIPon OpenAI Private Market Note Un titre de créance, paire de trading OPAIPon/USDC, disponible 24/7 La capitalisation boursière initiale était d'environ 19 millions de dollars Puis, le 21 octobre, le contrat perpétuel OPENAI a été lancé Leverage maximal de 3x, prix indépendant, frais de financement calculés par heure Les deux produits ont des noms similaires, mais sont totalement différents OPAIPon est un titre Un instrument de dette non garanti émis par un émetteur aux Iles Vierges britanniques, dont le remboursement final est lié à la valeur par action d'OpenAI lors d'un événement de liquidité Financement intégral, sans levier, sans frais de financement Attention : ce n'est pas une action Pas de droit de vote, pas de droits d'actionnaire. Vous détenez une obligation, pas une action. OPENAI Perp est entièrement synthétique On trade la volatilité du prix du contrat, sans détenir aucun titre sous-jacent Leverage de 3x, marge de maintien de 16,67 %, mode cross-margin Une perte sur un poste peut éroder la marge des autres postes. // Ondo a jusqu'ici travaillé uniquement sur des actifs ayant déjà un prix de marché public — obligations d'État, actions, ETF Ici, ils franchissent directement le pas vers le pré-IPO Le domaine des RWA passe de « transférer des actifs de marché public sur la chaîne » à « valoriser des actifs du marché privé sur la chaîne » Je valide cette direction Les cycles de privatisation s'allongent, OpenAI n'est pas un cas isolé Les bonnes entreprises n'ont pas hâte d'entrer en bourse, et ceux qui veulent un exposé deviennent de plus en plus nombreux ; les canaux traditionnels sont chers et lents Migrer sur la chaîne, 7×24, réduire les frictions d'entrée/sortie : la logique tient. Je vais essayer — mais il faut d'abord mentionner quelques détails mineurs : La liquidité est encore trop faible L'actif sous-jacent n'est pas liquide en soi ; le contrat perpétuel vient juste d'être lancé — les slippages et la volatilité des frais de financement seront probablement bien plus élevés que sur les marchés matures Entrer maintenant ressemble davantage à parier sur les déséquilibres initiaux de découverte des prix qu'à faire une allocation. Un autre point facile à ignorer : la marge cross-margin Le poste OPENAI partage le même pool de marge que vos autres postes Cela ne pose pas de problème sur les marchés matures, mais sur un nouveau contrat à faible liquidité, le risque de liquidation est amplifié. À prendre en compte — agissez selon vos moyens. // Je considère ces deux produits comme des fenêtres d'observation pour l'instant. L'évolution de la capitalisation d'OPAIPon, la profondeur du carnet de commandes, les tendances des frais de financement du perpétuel Courir quelques semaines de données sera bien plus utile que discuter à vide aujourd'hui. Si vous voulez y participer, comprenez d'abord exactement ce que vous achetez : Un titre n'est pas une action, un perpétuel n'est pas une position détenue, et le levier est un amplificateur. Les détails sont à vérifier auprès de @OndoPerps officiel. #ONDO @Ondo