26/10/2020 – Résumé quotidien de l’investisseur – La hausse du pétrole relève la barre des rendements des entreprises La valorisation d’Apple, les dépenses d’Amazon et l’opération de Salesforce mettent en lumière le pouvoir de tarification, tandis que Netflix réajuste sa stratégie de contenu. Aperçu du marché : S&P 500 : 7 679,01, -0,15 % (ouverture américaine du 20 oct ; Reuters). Nasdaq : Composite 26 332,92, -0,37 % (ouverture américaine du 20 oct ; Reuters). Pétrole : WTI décembre à 99,82 $, +1,3 % (matinée du 20 oct ; CNBC). Bitcoin : 83 196 $, +1,20 %/24h (20 oct à 22:56 SGT ; CoinLore). À l’intérieur de la journée : - L’écart des contrats pétroliers complique le signal. - Le premium de $AAPL met à l’épreuve son pouvoir de tarification. - L’engagement de $AMZN couvre plusieurs activités opérationnelles. - L’offre de $CRM pour Braze exige une cross-vente rentable. - Le réajustement créatif de Netflix doit capter l’attention. Les valorisations élevées et les engagements de dépenses nous en disent peu sur les flux de trésorerie futurs pour les actionnaires. Un pétrole plus cher intensifie l’épreuve en menaçant les coûts et les budgets des clients. Mon axe d’analyse est le pouvoir de tarification et les rendements sur le capital. Le premium d’expiration du pétrole mérite un second regard Le cours du WTI novembre à 105,75 $ dépassait celui de décembre de 5,93 $ le jour de l’échéance. Cet écart complique le signal d’inflation. Une force persistante de décembre enverrait un message plus fort sur la pression durable sur les marges que le cours du dernier jour d’un contrat expiré. Le test des 5 000 milliards de dollars d’Apple est un test de pouvoir de tarification Apple a clôturé pour la première fois au-dessus des 5 000 milliards de dollars le 14 octobre. Ce jalon nécessite désormais un soutien de la demande et des marges alors que les coûts des mémoires et les prix des appareils augmentent. Les précommandes pour le lancement du pliable du 23 octobre ne peuvent pas établir un cycle réussi. Les 16 milliards d’euros d’Amazon sont un plan d’investissement mixte L’engagement d’Amazon en Allemagne pour 2027 dépasse les 16 milliards d’euros, dont 4,8 milliards pour l’infrastructure AWS autour de Francfort. Le total inclut également des satellites, la logistique et Prime Video. La capacité productive et la conversion ultérieure en trésorerie comptent davantage que d’étiqueter tout comme des dépenses IA. Le premium Salesforce pour Braze achète un test d’exécution L’offre en espèces de 47,50 $ représente environ 58,1 % au-dessus de la clôture du lundi ; la valeur d’entreprise s’élève à 5,66 milliards de dollars. La cross-vente doit justifier ce premium. La clôture prévue pour l’exercice fiscal 2028 reste soumise à l’approbation des actionnaires et des autorités réglementaires. Netflix doit mériter davantage d’attention Un budget contenu rapporté par le WSJ d’environ 20 milliards de dollars augmente les enjeux en matière d’engagement. Les estimations d’Antenna excluent les forfaits en gros, et Netflix conteste leur représentativité. Ils ne peuvent pas prouver une stagnation mondiale des abonnés ; les revenus, les prévisions de marge et les tendances de visionnage constituent des épreuves distinctes. En résumé Si le pétrole décembre reste ferme après l’échéance tandis que les entreprises ne parviennent pas à protéger leurs marges, la soif du marché pour des rendements lointains fera face à une épreuve plus difficile.