La concentration de ces lots à l’Université de Melbourne est de nouveau proche de 15 % (Figure 1). La dernière fois qu’elle a atteint ce niveau, le prix a ensuite stagné pendant 11 jours. Examinons la répartition précise des lots : Du milieu d’août, juste avant le démarrage de cette vague (lorsque la concentration des lots était déjà à 15 %), jusqu’au milieu de septembre, environ 720 000 unités ont été déplacées sur les 60 000 lots initiaux. La majorité de ce changement de main s’est produite dans les 10 jours suivant le rebond de la fin août, lorsque le prix a atteint 70 000 $ (on peut considérer cela comme des prises de bénéfices à court terme) (Figure 2). Au cours de cette deuxième vague, du milieu de septembre à aujourd’hui, seulement 180 000 unités ont été déplacées sur les 60 000 lots. Les échanges concernent principalement les acheteurs qui ont entré entre 76 000 $ et 80 000 $ en septembre, et qui ont maintenant déplacé leurs positions entre 82 000 $ et 88 000 $ (Figure 3). Dans l’ensemble, cette vague actuelle montre que les détenteurs du fond de panier à 60 000 $ ont maintenu leurs positions sans vendre. Les anciens détenteurs coincés au-dessus de 88 000 $ ont également vendu une petite partie ici, tout comme les traders à court terme qui avaient acheté autour de 70 000 $. Tous se concentrent au centre — c’est la source de cette nouvelle concentration à 15 %. ------------ Une forte concentration des lots implique une volatilité accrue à venir, mais la direction reste incertaine. Cependant, une rupture est probablement attendue durant les deux dernières semaines d’octobre. À partir du 21 octobre, les grands groupes américains commenceront à publier leurs résultats : (21.10 : Meta, TSLA | 28.10 : GOOGL, MSFT | 29.10 : MSTR, AMZN, COIN | 2.11 : AAPL) Parallèlement, la réunion du FOMC aura lieu le 28 octobre, suivie le 29 octobre par la publication du PCE et du PIB. Pour le moment, le marché anticipe très probablement une pause sur les taux en octobre — les probabilités sont tombées à moins de 15 % (après avoir été proches de 40 % après le CPI). Le FOMC d’octobre se concentrera principalement sur l’orientation pour décembre (actuellement tarifé à 74 %) et sur l’évolution de la liquidité après la réunion. -------------- Les données actuelles sont contradictoires : À court terme, aucun nouveau flux n’entre dans les ETF — un retrait de 450 millions sur sept jours. Les conditions macro restent défavorables : les obligations américaines à 10 ans restent au-dessus de 5 %. Le prix est en bas de la fourchette d’octobre, autour de 84 000 $, où un grand nombre d’acheteurs sont coincés. Mais à moyen et long terme : La tendance n’est pas rompue — le prix reste au-dessus du coût moyen des traders à court terme (actuellement autour de 74 000 $). Le fond de panier de plus de 60 000 lots n’a pas été touché durant cette vague d’octobre — aucune pression vendeuse supplémentaire en provenance des fonds bas. -------------- Il est donc impossible de prédire avec certitude la direction suivante. Toute modification d’un seul élément pourrait orienter le marché. Conditions à la baisse : FOMC d’octobre hawkish → probabilité d’augmentation en décembre dépassant 90 % + résultats décevants des grands groupes → baisse continue du marché actions + sorties continues des ETF. Scénarios possibles : Clôture journalière sous les 80 000 $, rupture du canal supérieur → retour vers la fourchette de septembre → tendance à court terme affaiblie. Brèche sous les 76 000 $ / 74 000 $ (base de la fourchette de septembre + coût moyen des traders) → ensemble des traders à court terme en perte → seuil généralement considéré comme la frontière entre marché haussier et baissier court terme. ---- Conditions à la hausse : FOMC neutre ou dovish → probabilité d’augmentation en décembre tombant sous les 50 % + résultats solides des grands groupes → soutien au marché actions + entrées continues nettes dans les ETF + amélioration de la liquidité macro. Scénarios possibles : Reprise au-dessus de 84 500 $ → tendance à court terme devient haussière (frontière entre hausse et baisse dans la fourchette d’octobre). Dépassement au-dessus de 87 000 $ (haut d’octobre) → confirmation haussière → objectif suivant : 90 000 $, puis 95 000 $. ------------ Si aucune de ces conditions ne se réalise, le marché continuera à se congestionner en attendant le prochain catalyseur.
