🚨 SoSoValue Flash : L’inflation américaine dépasse les attentes, modifiant les perspectives de hausse des taux ; les obligations de CoreWeave s’effondrent, révélant les risques de dette liés aux investissements dans l’IA ; les revenus d’Anthropic au T3 atteignent 16,8 milliards de dollars. 💥 Principaux éléments : Sur le plan macroéconomique et des taux d’intérêt, l’IPC américain de septembre a dépassé les attentes du marché, faisant évoluer à nouveau les prévisions de hausse des taux par la Fed. L’IPC américain de septembre a augmenté de +3,7 % en glissement annuel, tandis que l’IPC sous-jacent a progressé de +0,335 % en mensuel, largement au-dessus des prévisions du marché de +0,20 à +0,24 %. En particulier, le loyer implicite des résidences principales (OER) a augmenté de +0,35 %, atteignant son plus haut niveau depuis avril 2025. Immédiatement après la publication de l’IPC, la probabilité d’une hausse des taux en octobre a grimpé à environ 50 %, avant de reculer à environ 33 % suite aux déclarations d’officiels de la Fed. Le scénario le plus probable sur le marché est désormais « pas de hausse en octobre, hausse en décembre », exerçant une pression à la hausse sur les rendements des obligations d’État américaines à long terme. Sur le plan géopolitique, les inquiétudes concernant l’approvisionnement énergétique persistent : - Attaques des Houthis contre Saudi Aramco - La Garde révolutionnaire islamique iranienne (IRGC) a coulé deux pétroliers dans le détroit d’Ormuz dans les 24 heures - Attaques ukrainiennes contre des raffineries russes Dans ce contexte de risques d’approvisionnement, le pétrole Brent maintient ses niveaux élevés autour de 106 $/baril. Le Beige Book de la Fed (rapport économique des banques régionales) souligne également une intensification des pressions inflationnistes. Dans le secteur Tech/Crypto, de nouvelles inquiétudes émergent concernant les modèles de financement soutenant les investissements dans l’infrastructure IA. CoreWeave visait une notation d’investissement pour ses prêts garantis par des semi-conducteurs tels que les GPU. Cependant, cette stratégie a eu l’effet inverse : le prix de ses obligations à échéance 2032 est tombé en dessous de 80 % de leur valeur nominale, et leur rendement a bondi à 14,5 %. Les actions associées ont également fortement chuté : - CoreWeave : -15,5 % - Oracle ($ORCL) : -8,8 % Les craintes concernant un surinvestissement dans l’infrastructure IA et une dépendance excessive au financement par emprunt resurgissent. D’un autre côté, les revenus d’Anthropic au T3 ont atteint 16,8 milliards de dollars, enregistrant une croissance de +50 % par rapport au trimestre précédent. L’entreprise est passée à un bénéfice ajusté et a vu ses flux de trésorerie passer en positif. Son chiffre d’affaires annuelisé atteint 70 à 74 milliards de dollars, se rapprochant du niveau d’OpenAI (environ 70 milliards de dollars). Cependant, le ralentissement de la croissance a été perçu, et la réaction des actions associées sur le marché hors heure n’a été que limitée. Le marché Crypto suit également la baisse du marché actions : - $BTC : environ 81 600 $ - $ETH : environ 2 420 $ Les contrats à terme BTC sur CME sont passés en contango à +0,05 %. Le contango désigne une situation où le prix à terme dépasse le prix au comptant. Dans les flux Spot ETF d’octobre, les mouvements de capitaux divergent entre BTC et ETH : - ETF BTC : entrée nette de 176 millions de dollars - ETF ETH : sortie nette de 250 millions de dollars Par ailleurs, la quantité d’USDC en circulation a augmenté de +3,8 % pour atteindre 73,14 milliards de dollars. 🔍 Évolution du raisonnement du marché : 1️⃣ La hausse de l’IPC fait basculer les perspectives de hausse des taux de la Fed vers « pas d’augmentation en octobre, hausse en décembre » La hausse du Core CPI montre que les pressions inflationnistes persistent largement, et ne sont pas confinées à certains secteurs. Bien que les anticipations d’une hausse en octobre aient temporairement reculé, une hausse supplémentaire en décembre est désormais largement anticipée. En conséquence, les rendements des obligations d’État américaines à long terme continuent d’exercer une pression à la hausse. 2️⃣ Les inquiétudes sur le marché IA passent des investissements matériels aux risques liés à la « dette » et au « ralentissement de la croissance » Jusqu’à présent, le marché IA était centré sur les investissements massifs en équipements (CapEx) dans les GPU et les centres de données. Mais l’effondrement des obligations de CoreWeave a mis en lumière la vulnérabilité du modèle d’affaires fondé sur l’emprunt garanti par des semi-conducteurs. D’un autre côté, bien qu’Anthropic ait atteint une forte croissance des revenus et la rentabilité ajustée, des signes de ralentissement du rythme de croissance apparaissent. À l’avenir, il sera crucial que les entreprises IA génèrent des revenus durables suffisants pour justifier leurs investissements massifs et leur endettement. 3️⃣ Le Crypto suit la baisse du marché actions, mais les flux de capitaux présentent des divergences La hausse des rendements des obligations américaines pèse sur l’ensemble des actifs risqués, entraînant une baisse du BTC et du ETH. Cependant, le retour du BTC sur CME en contango et l’entrée nette de capitaux dans les ETF BTC constituent des facteurs de soutien du marché. Les sorties continues de capitaux des ETF ETH indiquent une sélection croissante des fonds au sein du marché Crypto. 📊 SoDEX Key Assets Watchlist : Core : $USTECH-100 · $CL · $XAUt · $BTC Financement IA et validation du ROI : $ORCL · $NBIS · $NVDA · $SMCI · $TSM