La partie la plus intéressante du dernier rapport de Dune sur les RWA n’est pas les 34 milliards de dollars ou plus d’actifs désormais sur blockchain. C’est ce qui se passe après l’émission. Car mettre un actif sur blockchain n’est que le début. Aujourd’hui, un actif tokenisé peut avoir un prix, des détenteurs et même un NAV, tout en restant difficile à négocier, à utiliser comme garantie ou à transférer entre contreparties. Dune a constaté que seulement 6,1 % de l’offre mesurable de RWA sont actuellement détenus dans des protocoles de prêt, avec un autre montant de 185 millions de dollars en liquidité sur les DEX. La raison réside dans quelque chose moins excitant que la tokenisation, mais bien plus important pour les marchés : l’accès. Si un actif exige une vérification KYC, une approbation de l’émetteur ou un compte géré à chaque utilisation, être sur blockchain ne le rend pas nécessairement plus liquide ni plus utile. Les actions montrent ce qui se passe lorsque ces barrières commencent à disparaître. La catégorie a atteint plus d’un million de détenteurs et généré 12,6 milliards de dollars de volume spot en août, ainsi que 72,4 milliards de dollars de volume en perpetual. Comme l’a dit Antonio García Martínez de Base : « Une action qui vit sur blockchain se règle en secondes, est négociée un dimanche et peut être utilisée comme garantie sur un marché de prêt le jour même où elle est achetée. » Cette phrase résume où le marché se dirige. La valeur de la tokenisation ne réside pas simplement dans le fait qu’un actif possède désormais une représentation sur blockchain. Elle réside dans le fait que l’actif peut commencer à participer à un système financier plus rapide, plus connecté et capable d’accomplir des choses que sa version hors blockchain ne pouvait pas réaliser. Et c’est précisément le problème d’infrastructure que Rayls cherche à résoudre : offrir aux institutions réglementées la confidentialité, la conformité et la connectivité nécessaires pour faire entrer des activités financières réelles sur blockchain. L’analyse détaillée des actions, du crédit, de l’or et des liquidités est disponible dans le rapport de @Dune intitulé « After Issuance » 👇