Les marchés ne font rarement exactement ce que tout le monde attend. Malgré un contexte macroéconomique de plus en plus incertain, l'intérêt court sur l'ensemble du S&P 500 a fortement augmenté, le stock médian se situant désormais à environ 3,2 % de sa capitalisation boursière. Cela crée une configuration intéressante alors que nous entrons dans les derniers mois de l'année. Historiquement, les pics d'intérêt court n'ont pas nécessairement coïncidé avec les sommets du marché. En fait, une position courte surpeuplée peut alimenter un rallye si le sentiment s'améliore, car les investisseurs sont contraints de défaire leurs positions baissières. Nous avons observé une accumulation similaire de l'intérêt court au milieu des années 2000, avant que cette position ne soit défaite alors que les actions continuaient de progresser. Alors que la période de fin d'année, historiquement plus forte, approche, pourrions-nous assister à quelque chose de similaire cette fois-ci ? Le contexte économique pourrait se dégrader, mais la position des investisseurs suggère que beaucoup sont déjà préparés aux mauvaises nouvelles. Un consensus baissier fort pourrait finalement préparer le terrain à un rallye de fin d'année. Suivez @OakleighIM pour plus d'analyses.