Le véritable moteur derrière la hausse des rendements des obligations du Trésor commence à se dégager ; préparez-vous à ce qui pourrait suivre. La hausse des rendements reflète une croissance nominale plus forte, soutenue par un déficit de 6 % du PIB et des investissements massifs liés à l'IA. Ce n'est pas une tentative avortée de contrôle de la courbe des taux. Pour bien comprendre : le mélange de politiques émergent maintient le taux directeur à court terme STABLE tout en fournissant de la liquidité grâce à un financement accru par obligations à court terme, une gestion des réserves et une absorption privée de titres à court terme. Voici comment vous savez que cela fonctionne : Des conditions de repo stables. Une volatilité des obligations contenue. Une courbe plus pentue. C’est essentiel : la hausse des rendements constitue un obstacle à court terme, mais le contexte plus large — un stimulus budgétaire financé à court terme et un basculement vers des dépenses réelles — favorise toujours les actifs sensibles à la liquidité et les actifs réels.