Selon Moody’s Analytics, les 10 % des Américains aux revenus les plus élevés génèrent désormais presque la moitié de la consommation totale aux États-Unis. Une concentration énorme qui aide aussi à comprendre pourquoi les données agrégées continuent de montrer une demande étonnamment résiliente, tandis qu’une part bien plus large de la population semble sous pression. Le point clé, à mon avis, est que ce décile est aussi celui le plus exposé aux évolutions des actions, des fonds, de l’immobilier et d’autres actifs. Tant que ces actifs continuent de reprendre de la valeur, la richesse perçue augmente, ainsi que la propension à consommer. Voir son patrimoine augmenter dans le temps procure une sécurité bien plus grande pour acheter une maison, voyager, changer de voiture ou simplement dépenser davantage. Et c’est là que réside le problème. Une correction brutale des marchés réduirait drastiquement l’« effet richesse ». Ceux qui peuvent encore se permettre certaines dépenses pourraient simplement décider de les reporter, devenant plus prudents car ils se sentent soudainement « moins riches ». Si presque la moitié de la consommation dépend de ce segment, une chute soudaine des actifs risque donc de se transmettre rapidement à l’économie réelle. Et le reste de la population peinerait difficilement à compenser, car il est déjà bien plus exposé au coût de la vie, à un accès au crédit de plus en plus restrictif et au ralentissement du marché du travail. C’est aussi pour cela qu’une correction brutale de Wall Street aujourd’hui ne représenterait pas seulement un problème pour les investisseurs, mais pourrait rapidement devenir un problème pour l’ensemble de l’économie américaine. Une économie américaine de plus en plus dépendante des riches et, surtout, du fait qu’ils continuent à se sentir riches.