Que fait la Fed pour renforcer le bull ? Faites très attention ici. Car le sujet de la Fed est généralement trop simplifié sur les marchés. Si la Fed baisse les taux, le bitcoin monte. C’est tout. Non. Les choses ne sont pas aussi simples. Même si la Fed baisse les taux aujourd’hui, le marché peut chuter. Même si la Fed maintient les taux stables, le bitcoin peut monter. Même pendant qu’elle baisse les taux, les marchés peuvent vendre. POURQUOI ? Parce que le marché ne prix pas ce qui se passe aujourd’hui… Il prix les ATTENTES. Supposons que tout le monde sur le marché croit que la Fed va baisser les taux. La Fed arrive et baisse effectivement les taux. Mais Kevin Warsh sort et dit : « Mes amis, ce n’est qu’une baisse de taux. Ne vous attendez pas à d’autres baisses lors des prochaines réunions. » Que se passe-t-il ? Le marché ne prix plus la baisse des taux, mais le message qui suit. C’est pourquoi je ne regarde pas seulement la décision de taux. Parfois, ce qui est plus important que la décision elle-même, c’est le message qui l’accompagne. Car le signal envoyé au marché… Détermine les conditions de liquidité futures. Maintenant, dans mon scénario bull, je prête une attention particulière à trois éléments : UN : Une baisse durable de l’inflation. DEUX : Un basculement de la politique monétaire de la Fed vers une position plus « pigeon ». TROIS : Un assouplissement des conditions financières. Lorsque ces trois éléments se renforcent simultanément… L’environnement pour les actifs risqués devient radicalement différent. Mais passons maintenant à l’autre côté. Car ce qui compte vraiment, ce n’est pas seulement de connaître les conditions qui soutiennent le bull. QU’EST-CE QUI DÉTRUIT LE SCÉNARIO BULL ? Si l’inflation reprend de la vitesse… Si les taux des obligations augmentent… Si le dollar se renforce… Si la Fed adopte une politique plus « faucon »… Si les conditions financières se resserrent… Si l’appétit pour le risque s’effondre sérieusement… Je ne vais pas insister en disant : « Mais moi, je reste bull. » Car ce qui compte pour moi, ce n’est pas que ma prévision soit correcte. C’EST LIRE LES DONNÉES CORRECTEMENT. Le marché n’est pas obligé de bouger comme je l’espère. C’est à moi de m’adapter au marché. Maintenant, n’oublions pas un point extrêmement crucial : La baisse des taux par la Fed NE SIGNIFIE PAS EN SOI une augmentation de la liquidité. Je le dis expressément. Car nous allons entendre cela très souvent dans les prochains mois. LA FED A BAISSÉ LES TAUX. LE BULL A COMMENCÉ. Non. Nous allons d’abord examiner pourquoi les taux ont été baissés. Est-ce parce que l’économie se renforce ? Est-ce parce que l’inflation a baissé ? Ou bien parce que l’économie s’effondre sérieusement ? Car la même baisse de taux peut avoir deux significations totalement différentes. Si l’économie se refroidit de manière contrôlée et que la Fed assouplit sa politique… c’est différent. Si l’économie s’effondre et que la Fed tente de maîtriser un incendie… c’est autre chose. C’est exactement cela, lire la macroéconomie : Ce n’est pas prendre une seule donnée pour tirer une conclusion. C’EST LIRE L’ENSEMBLE DE L’HISTOIRE ENSEMBLE. Maintenant, nous arrivons progressivement au cœur du sujet. Car nous avons parlé de la Fed. Nous avons parlé de liquidité. Nous avons parlé de flux monétaires. Mais nous n’avons pas encore abordé comment tout cela se répercute sur les marchés. Dans la prochaine section, nous reviendrons au bitcoin. Mais cette fois-ci, nous ne nous contenterons pas d’observer le graphique. Nous nous poserons cette question : Pourquoi le bitcoin est-il JUSTE À CETTE RÉGION ? Et surtout… QUI ACHÈTE ET QUI VEND À CES NIVEAUX ? C’est là que ça devient vraiment intéressant. ⏳