Le Japon n’a pas été autorisé à fixer la valeur de sa propre monnaie depuis la guerre. Le déclin du yen aujourd’hui n’est pas un problème nouveau. Il s’agit du fond d’une pile très profonde. En 1949, un banquier américain nommé Joseph Dodge, travaillant pour l’occupation, a fixé le yen à 360 pour un dollar par décret. Le Japon a été intégré au système de Bretton Woods à ce taux et y est resté jusqu’à ce que Washington brise le système en 1971. Puis, en 1985, les États-Unis et leurs alliés ont signé l’Accord du Plaza et ont poussé le yen de 240 à 120 en trois ans. Cela a ruiné les exportateurs japonais, alors Tokyo a répondu à cette douleur de la seule manière qu’une banque centrale connaît : de l’argent bon marché, partout. Cela a créé la plus grande bulle d’actifs de l’histoire moderne. Lorsqu’elle a éclaté, le Japon a connu les décennies perdues. Et chaque décennie depuis a ajouté une autre couche sur la précédente : taux nuls. assouplissement quantitatif. contrôle de la courbe des taux. taux négatifs. Chaque intervention prescrite pour traiter les dommages causés par celle qui la précédait. C’est ce que ressemble une économie gérée à la fin. Pas une mauvaise décision. Soixante-dix ans à contredire le marché, par des mains étrangères et nationales, jusqu’à ce que personne ne puisse plus déterminer la vraie valeur de quoi que ce soit. Cet été, deux gouvernements ont dépensé des réserves réelles pour rétablir le niveau du yen. Le marché a effacé la moitié de cette intervention en une semaine. Le bitcoin n’a pas de Dodge, pas d’Accord du Plaza, pas de comité. Personne ne fixe son prix et personne ne le peut. C’est tout le point.
