Ce à quoi s'attendre des premiers résultats de SpaceX après son introduction en bourse : Starlink, IA et valorisation
SpaceX publie aujourd'hui ses premiers résultats en tant qu'entreprise cotée, et les chiffres qui intéressent Wall Street vont bien au-delà d'une simple ligne de bénéfice ou de perte.
Cotée au Nasdaq sous le ticker SPCX, l'entreprise a levé 85,7 milliards de dollars en vendant ses actions à 135 dollars l'unité en juin 2026 — ce qui en fait la plus grande introduction en bourse de l'histoire. Ses actions ont atteint 225,64 dollars la première semaine, puis ont chuté de plus de 45 %, tombant en juillet tardif sous le prix d'introduction.
Les trois segments d'activité seront sous surveillance : Espace, Connectivité et IA. L'unité IA, connue sous le nom de xAI, a été absorbée par SpaceX en février 2026 et a généré 818 millions de dollars de revenus uniquement au premier trimestre.
Starlink reste la source principale de revenus de l'entreprise. Pour l'année précédant le 31 mars 2026, le service comptait 10,3 millions d'abonnés dans 164 pays, soit une croissance annuelle de 105 % et un chiffre d'affaires total de 11,4 milliards de dollars en 2025.
Mais le revenu moyen par utilisateur (ARPU) a diminué, passant d'environ 99 dollars par mois en 2023 à environ 66 dollars au dernier trimestre.
La seule incertitude concerne la rentabilité. Sur un chiffre d'affaires de 4,7 milliards de dollars, SpaceX a enregistré une perte nette de 4,9 milliards de dollars en 2025 et une autre perte de 4,28 milliards de dollars au premier trimestre 2026.
L'attente moyenne de Wall Street est un chiffre d'affaires total de 6,9 milliards de dollars au Q2, bien que les prévisions varient entre une perte de 1,26 dollar et un bénéfice de 0,33 dollar par action.
Le timing ajoute de la pression. L'annonce coïncide avec la fin d'une période de verrouillage le 6 août, après laquelle environ 911 millions d'actions détenues par les insiders entreront sur le marché, soit le double du nombre d'actions détenues actuellement par le public.
SPCX est actuellement valorisée à environ 49 fois ses revenus attendus, ce qui signifie qu'il y a peu de marge pour une mauvaise performance des revenus.
Le résultat de ce rapport pourrait servir d'exemple en forme de courbe en cloche pour le reste de l'année concernant les valorisations d'autres infrastructures liées à l'IA.
Ce n'est pas un conseil financier.
Achèteriez-vous une histoire à forte croissance comme celle-ci avant que la rentabilité ne soit prouvée, ou attendriez-vous que les chiffres rattrapent la valorisation ?
