Le coût caché du roulement des contrats à terme et comment les perpetuels ont changé le trading pour toujours
Les traders de contrats à terme traditionnels paient une taxe qu'ils ne pensent probablement pas à considérer avant qu'il ne soit trop tard : les frais de roulement.
Les contrats à terme sont des contrats qui prennent fin à une date précise. Cela s'appelle le roulement, et le trader devra clôturer le contrat qui expire et en ouvrir un nouveau plus éloigné sur le graphique.
Si le marché est en contango (les contrats à terme éloignés coûtent plus cher que les contrats au comptant), chaque roulement coûte de l'argent. Cette charge érode lentement les rendements sur une période de plusieurs mois, même lorsque l'actif sous-jacent ne change pas beaucoup.
La date d'expiration a été éliminée dans les contrats perpetuels. Au lieu de rouler, les plateformes d'échange utilisent un taux de financement, un paiement périodique échangé directement entre les détenteurs de positions longues et courtes, généralement réglé toutes les 8 heures.
Si le prix perpetuel est supérieur au prix au comptant, les longs paient les courts. En dessous du prix au comptant : les courts paient les longs. Il s'agit d'un mécanisme qui maintient le contrat lié à l'actif sous-jacent sans aucun roulement.
Les données de CoinGecko Research montrent que le volume de trading des contrats perpetuels crypto est passé d'environ 4,14 billions de dollars en janvier 2024 à environ 7,24 billions de dollars en janvier 2026, soit une augmentation de 75 % sur deux ans.
Encore plus rapidement, le volume des perpetuels décentralisés est passé de 81,74 milliards de dollars à 739,48 milliards de dollars durant la même période.
Les taux de financement ne sont pas non plus de l'argent gratuit. Si autorisés à fonctionner dans un seul sens pendant 24 heures par jour, un faible taux de 0,05 % par fenêtre de huit heures se traduit par un coût annualisé de près de 55 %.
Les traders n'ont pas éliminé les coûts pour rien ; ils ont remplacé les coûts de roulement par des coûts de financement.
Il est essentiel de savoir que l'un des mécanismes mentionnés ci-dessus s'applique à un contrat spécifique — coût de roulement à l'échéance ou financement continu — avant d'ouvrir toute position levée.
Pour cette raison, les deux mécanismes sont présents. À la fin des contrats, le roulement garantit que les contrats restent en bonnes conditions. Il serait parfaitement injuste de laisser les perpetuels sans contrôle. Mais ils ne sont pas gratuits, et c'est ainsi que les petits avantages se perdent au cours d'une année de trading.
Vous êtes déjà surpris par les coûts de financement sur une position perpetuelle ?
Pas un conseil financier.
