La thèse de l'argent ultrasonore d'Ethereum rencontre un paradoxe d'évolutivité
Pendant un certain temps, Ethereum a eu l'une des narrations monétaires les plus fortes dans le domaine de la crypto : plus le réseau était utilisé, plus l'ETH devenait rare. C'était la promesse derrière l'« argent ultrasonore ».
* EIP 1559 (2021) a introduit la brûlure de frais, supprimant définitivement la taxe de base de la circulation.
* La Fusion de 2022 a réduit l'émission d'ETH d'environ 90 %, permettant aux brûlures de frais de dépasser la nouvelle émission pendant les périodes de forte activité.
* L'ETH est devenu déflationniste pendant une grande partie de la période post-Fusion, renforçant la thèse de l'argent ultrasonore.
* La mise à jour Dencun de mars 2024 a déplacé l'activité vers les rollups de couche 2, réduisant considérablement les frais payés à la couche de base d'Ethereum.
* La quantité d'ETH brûlée par jour est tombée de milliers d'ETH à seulement 50 à 70 ETH, poussant la croissance de l'offre de retour dans un territoire légèrement inflationniste, soit environ 0,2 % à 0,8 % par an.
* La mise à jour Fusaka de décembre 2025 a introduit l'EIP-7918, établissant un plancher pour les frais de blob. Fidelity estime qu'elle aurait ajouté environ 78,6 millions de dollars supplémentaires en brûlure de frais sur 93 % des jours depuis 2024.
* Le défi fondamental persiste : à mesure qu'Ethereum devient moins cher et plus évolutif, moins d'ETH est brûlé, affaiblissant le mécanisme de rareté qui sous-tendait la narration de l'argent ultrasonore.
Le plus grand accomplissement technique d'Ethereum, qui rend le réseau plus rapide et moins cher grâce à l'évolutivité en couche 2, a également réduit la pression économique qui rendait autrefois l'ETH systématiquement déflationniste. Le débat a changé : il ne s'agit plus de savoir si Ethereum peut évoluer, mais s'il peut préserver un fort premium monétaire tout en le faisant.
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