Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Coinbase soutiennent tous une stablecoin qui partage les rendements avec ses partenaires au lieu de les conserver. C’est un défi direct au modèle qui a rendu Circle rentable. Pas un défi mineur. La réaction boursière est compréhensible. Presque toute la recette de Circle provient des rendements sur les réserves. OUSD transfère la majeure partie de ce même rendement aux entreprises qui favorisent l’adoption. La vraie question est de savoir si un consortium de 140 entreprises peut réellement réussir. L’histoire montre que ces initiatives avancent lentement et se fragmentent en raison d’incentifs mal alignés. Mais les noms derrière celle-ci sont inhabituellement sérieux.